Çin'in Kasım ayındaki ihracatı ABD'nin ticaret ateşkesine ilişkin beklentileri büyük ölçüde aştı

Çin'in ticaret fazlası, ABD'ye ihracatta keskin bir düşüşe neden olan devam eden küresel ticaret savaşına rağmen Kasım ayında ilk kez 1 trilyon doların üzerine çıktı.

Bu yılın ilk 11 ayında Çin'in genel ihracatı 2024 yılının aynı dönemine göre %5,4 artarken ithalatı %0,6 düştü ve ticaret fazlası, Kasım ayı itibarıyla yıllık %21,6 artışla 1,076 trilyon dolara ulaştı.

Bu hamle, Çin'in ABD'ye giden mallarının, iki ekonomi arasında yakın zamanda yapılan ticaret anlaşmasına rağmen art arda sekizinci ayda da düşmesine ve üreticilerin diğer pazarlara sevkiyatlar yüklemesi nedeniyle genel ihracatın Kasım ayında piyasa beklentilerini aşmasına rağmen geldi.

One Point BFG Wealth Partners'ın yatırım sorumlusu Peter Boockvar, “Çin, ABD'ye malzeme satmaya daha az güvenmeye devam ediyor” diye yazdı. “Çin'in çok büyük bir yurt içi tasarruf havuzu var ve Çin, tüketicileri imalat ve ihracata olan bağımlılıklarını azaltmak için bir kez daha bu tasarrufu daha fazla serbest bırakmaya teşvik etmeye çalışacak.”

Pazartesi günü Çin'in gümrük verilerinin gösterdiğine göre, giden sevkiyatlar ABD doları bazında geçen ay bir önceki yıla göre %5,9 artış göstererek, ekonomistlerin Reuters anketindeki %3,8'lik büyüme tahminlerinin üzerinde gerçekleşti. Bu büyüme, Mart 2024'ten bu yana ilk daralma olan Ekim ayındaki beklenmedik %1,1'lik düşüşten sonra bir toparlanmaya işaret etti.

Uzun süren konut krizi ve artan iş güvensizliğinin iç tüketimi olumsuz etkilemeye devam etmesi nedeniyle ithalat geçen ay %1,9 artış gösterdi ve %3'lük artış beklentileri eksik kaldı. Büyüme Ekim ayındaki %1’e kıyasla daha yüksekti.

Çinli yetkililer, agresif ihracatına yönelik yaygın eleştirilerin ortasında, ithalatı artırma ve ticareti dengelemeye yönelik çalışma sözlerini yeniledi.

Ancak Citigroup'a göre ticaret verileri ülkenin büyüme beklentileri açısından iyiye işaret ediyor.

Citi'nin Çin baş ekonomisti Xiangrong Yu, bir notunda “Haziran ayında tüm yıl GSYİH tahminini 2025 yılı için %5'e yükselten ilk ülkelerden biriydik… ve o zamandan bu yana elde edilen güçlü ticari veriler, tahminlerimize daha fazla güvenmemizi sağladı.” dedi. “ABD-Çin tarife ateşkesi ve Çin'in endüstriyel rekabet gücü ortamında ihracatın önümüzdeki yıl GSYİH büyümesi için önemli bir itici güç olmaya devam edeceğine inanıyoruz.”

ABD ile yaşanan gerginlikler ihracatta keskin bir düşüşe yol açtı, ancak Çin hâlâ mallarını Vietnam gibi diğer ülkeler aracılığıyla dolaylı olarak Amerikan limanlarına ulaştırabiliyor. Son görüşmeler bazı gerginliklerin hafifletilmesine yardımcı oldu.

ABD'ye ihracat Kasım ayında %28,6 düşüş göstererek, Başkan Xi Jinping ve ABD'li mevkidaşı Donald Trump'ın Ekim ayı sonunda Güney Kore'de anlaşmaya varmasından sonra bile dünyanın en büyük tüketici pazarına yapılan sevkiyatlarda art arda sekizinci ay çift haneli düşüş yaşadı. Amerika'dan yapılan ithalat bir önceki yıla göre %19 azaldı.

Çin'in ticaret fazlası artarken ABD'nin ticaret dengesizliği keskin bir şekilde daraldı.

ABD'nin ticaret açığı, Temmuz'daki 78,2 milyar dolardan ve 2024'ün aynı ayına göre 71,2 milyar dolardan Ağustos'ta 59,6 milyar dolara düştü. İhracat 62,4 milyar dolarla rekor olurken, ithalat da 13,6 milyar dolarla yeni bir standart belirledi. Çin'in yılbaşından bugüne açığı 2024'e göre yaklaşık %21 düşüşle 185,2 milyar dolar oldu.

“Ticaret ateşkesine rağmen ABD hâlâ Çin'e, Çin'e kıyasla daha yüksek gümrük vergileri uyguluyor [many] Natixis'in kıdemli ekonomisti Gary Ng, “diğer ülkeler” dedi ve Çinli ihracatçıların ABD'ye ihracat yapmak için üçüncü pazarlardaki tesislerini büyük olasılıkla kullanmaya devam ettiklerini ekledi. Ng, “Bu gelecekte bir norm haline gelebilir” dedi.

Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü'ne göre Çin mallarına uygulanan vergiler %47,5 civarında kalıyor. Pekin'in ABD'den ithalata uyguladığı gümrük vergileri %32 civarında bulunuyor.

Bu yıl şu ana kadar Çin'in ABD'ye ihracatı yıllık %18,9 düşerken ithalatı %13,2 düştü.

Kasım ayında ABD ihracatının azalması, diğer pazarlara, özellikle de Çin'in en büyük iki ticaret bloğu olan Avrupa Birliği ve Güneydoğu Asya Ülkeleri Birliği'ne yapılan sevkiyatlardaki artışla fazlasıyla dengelendi. Çin'in ASEAN ve AB'ye ihracatı sırasıyla %8'in üzerinde ve neredeyse %15'in üzerinde arttı.

Ancak zorluklar önümüzde duruyor.

Citi ekonomisti Yu, “Bizim görüşümüze göre, politika yapıcılar ABD ile gümrük tarifesi ateşkesine rağmen potansiyel ticari çatışmalar konusunda dikkatli olmaya devam edecekler” dedi. “Temel senaryomuz, ABD-Çin ateşkesinin görünüşte kırılgan olmasına rağmen 2026 yılına kadar sürdürüleceği, ancak Çin'in ticaret fazlasının bu seviyenin üzerine çıkmasıyla Fransa gibi diğer ortaklarla ticari gerilimler olabileceği yönünde. [$1 trillion]. Çin'in ticaret dengesizliğini azaltmak için ek gönüllü ticaret kısıtlamaları uygulayabileceğine inanıyoruz.”

Ekim ayında varılan ticari ateşkesin ardından Pekin ve Washington, birbirlerinin mallarına uygulanan yüksek tarifeleri geri alma, kritik mineraller ve ileri teknoloji için ihracat kontrolleri konusunda anlaşmaya vardı; Çin daha fazla Amerikan soya fasulyesi satın alma taahhüdünde bulundu ve fentanil akışını engellemek için Washington ile birlikte çalıştı.

Çin'in nadir toprak ihracatı, Ekim ayındaki 4.343,5 tonla karşılaştırıldığında, bir önceki yıla göre %24 artışla 5.494 ton kritik mineral sevk ederek Kasım ayında hızlandı. Ticaret Bakanlığı'nın, sevkiyatları hızlandırabilecek yeni bir nadir toprak ruhsatlandırma rejimi tasarladığı bildiriliyor.

Ülkenin toplam soya fasulyesi ithalatı Kasım ayında bir önceki yıla göre %13 artışla 8,1 milyon mt'a yükseldi; ancak bu, Ekim ayına göre düşüş gösterdi; bu, yıl sonuna kadar 12 milyon mt ABD soya fasulyesi satın alma vaadinin yerine getirilmesinde yavaş bir başlangıca işaret ediyor.

Nomura Çin ekonomisti Jing Wang, bir notunda “2026'ya baktığımızda ihracat büyümesinin dirençli kalmasını bekliyoruz” dedi. “Ancak bizim görüşümüze göre ihracat artışında ılımlı bir artış olması muhtemel. Çin'in imalat alanındaki sağlam ilerlemelerine rağmen, özellikle de daha fazla ülke ticaret engelleri uygulamaya başladıkça, ihracat artışı uzun vadeli ortalamaya dönebilir.”

Wang, ABD ile ateşkesin bozulmayabileceğini ve “ikinci bir Çin şokunun hızla yaklaştığını görüyoruz ve bu, Avrupa'yı imalat sektörünü korumak için daha kısıtlayıcı önlemler uygulamaya zorlayabilir” diye ekledi.

Çinli politika yapıcıların gelecek yıl için ekonomik büyüme hedefi, bütçe ve politika önceliklerini tartışmak üzere bu ayın sonlarında yıllık Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı için bir araya gelmeleri bekleniyor. Spesifik hedefler gelecek yıl Mart ayında yapılacak “İki Oturum” toplantısına kadar resmi olarak açıklanmayacak.

Pinpoint Asset Management başkanı ve baş ekonomisti Zhiwei Zhang, ihracattaki toparlanmanın zayıf iç talepten kaynaklanan baskıyı hafifletmeye yardımcı olacağını ve ekonominin bu yıl “yaklaşık yüzde 5” büyüme hedefine ulaşma yoluna gireceğini söyledi.

Goldman Sachs'a göre Pekin'in 2026 büyüme hedefini değiştirmeden “yüzde 5 civarında” tutması bekleniyor; bu, 2025'in dördüncü çeyreğindeki olası zayıf okumadan sonra büyümenin hızlanmasını sağlamak için gelecek yılın başlarında kademeli politika gevşemesini gerektirecek.

Resmi bir imalat anketine göre, Çin'in fabrika faaliyeti Kasım ayında sekizinci ay boyunca daraldı ve yeni siparişler daralmayı sürdürdü. İhracatçılara odaklanan özel bir anket, imalat faaliyetinin beklenmedik bir şekilde daralmaya başladığını gösterdi.

Wall Street bankası, Çinli yetkililerin artan mali açık tavanını GSYİH'nın yüzde 1 puanı kadar kaldırmasını, politika faizlerini toplam 20 baz puan düşürmesini ve konut çöküşünü dizginlemek için teşvik önlemlerini artırmasını bekliyor.

Son haftalarda güçlenen yuan, Çin'in ihracat akışını durduracak gibi görünmüyor. LSEG verilerine göre offshore yuan, Pazartesi günü piyasa açılışında Nisan ayından bu yana yaklaşık %5 güçlenerek dolar başına 7,0669'a ulaştı.

Özel sermaye şirketi PAG'ın genel müdürü Weijian Shan, geçen ay bir görüş yazısında, 2023'ten bu yana yıllık yüzde 5'lik istikrarlı bir GSYİH büyümesine rağmen, Çin'in "acilen ihracat bağımlılığını azaltması ve sürdürülebilir büyümeyi sağlamak için iç tüketime yönelmesi gerektiğini" söyledi.

Shan, daha güçlü bir yuanın, ithalat maliyetlerini düşüreceği ve hane halkının satın alma gücünü artıracağı için tüketimin ekonomik büyümeye katkısını şu anda %53'ten 2023'te %86 seviyesine çıkarabileceğini ekledi.