Büyük Teknoloji sermaye harcamalarının 2027'de 1 trilyon doları aşacağı görülüyor

Wall Street analistleri, hiper ölçekleyicilerin Çarşamba günkü teknoloji kazançları sırasında açıklanan daha da büyük harcama planlarının ardından toplam yapay zeka sermaye harcamalarının 2027'de 1 trilyon doların üzerine çıkabileceğini tahmin ediyor.

Hem Evercore hem de Bank of America, kazanç açıklamalarının ardından 2027 yatırım harcamasını 1 trilyon doların üzerine çıkardı; 2026 tahminleri ise 800 ile 900 milyar dolar arasına yükseldi.

Jefferies analistleri perşembe günü yatırımcılara yazdıkları bir notta, “Talebin arzı ve fiyat artışlarını geride bırakmasıyla sermaye harcamaları yükselmeye devam ediyor” dedi.

Google'ın ana şirketiyle birlikte bu yılın harcama tahminleri genel olarak yukarı çıktı Alfabe %4 artışla 185 milyar dolara yükseldi, Amazon %1 artışla 200 milyar dolara, Meta %8 artışla 135 milyar dolara yükseldi ve Microsoft Bank of America'nın hesaplamasına göre %24 gibi devasa bir artışla 190 milyar dolara ulaştı.

Teknoloji CEO'ları, artan bulut geliri gibi para kazanma kanıtlarının en son kazanç raporlarına yansıması nedeniyle yapay zeka yatırımlarına yönelik güven öngörüyor, ancak artan harcamalar hala yatırımcılar arasında şüphe yaratıyor.

Amazon CEO'su Andy Jassy, ​​şirketin “yaptığımız uzun vadeli sermaye yatırımlarına güvendiğini” belirterek, bu yıl için 200 milyar dolarlık bir büyüme öngörüyor.

Alphabet'in ilk çeyrek bulut geliri yıllık %63 artış göstererek stokunda yaklaşık %10'luk bir artışa yol açtı. CFO Anat Ashkenazi Çarşamba günü yaptığı açıklamada, sermaye harcaması planlarının “güçlü talebi” karşılamak için arttığını söyledi.

Yapay zeka geliştirmenin genel maliyeti kafaları karıştırıyor ancak analistler, değerlemeler ve piyasa değerleri arttıkça yatırımlardan gelire doğru bir akış gördüklerini söylüyor.

“Cap-ex tırmanmaya devam ediyor, ancak [return on investment] Jefferies analistleri, yatırım getirisinin yaklaşık 2 trilyon dolar birikmiş iş yükü ve hızlanan bulut büyümesiyle açıkça görüldüğünü ifade etti. “Yapay zeka yatırımlarına rağmen hiper ölçekleyiciler için marj kaldıracı devam ediyor ve bu da yapısal risklerin altını çiziyor [operating expense, or] Opex disiplini.”

Birikmiş işlerin büyümesinin bilgi işlem envanterlerini ve genişlemelerini desteklediği Alphabet için para kazanmaya olan güven özellikle yüksektir.

“Birikim desteği [the] Brian Pitz Perşembe günü BMO Capital Markets için şöyle yazdı: “Cap-ex süper döngüsü.” Google'ın birikmiş birikimi önceki çeyreğe göre neredeyse iki katına çıktı ve yıllık %400 artışla 462 milyar dolara ulaştı.”

“Birikmiş iş yükünün büyük bir kısmı temel Google Cloud Platform sözleşmelerinden oluşuyor… ve Google, önümüzdeki 24 ay içinde bunun %50'sinden biraz fazlasını gelir olarak kabul etmeyi bekliyor” diye ekledi.

Google'ın bulut geliri analistleri etkilerken, Meta'nın genişleme planları, yaptığı yatırımların karşılığını daha fazla görmek isteyen yatırımcıları rahatsız etti. Hisseler son zamanlarda yaklaşık %8 oranında düşüş yaşadı.

Jefferies'li analistler Perşembe günkü notlarında “Meta muhtemelen daha net yatırım yatırım getirisi elde edilene kadar ceza sahasında kalacak” diye yazdı.

Şirket, 2025'te yatırım harcamalarına 72 milyar dolar harcadı ve 2026'da bunu ikiye katlayarak 125 milyar ila 145 milyar dolar arasına çıkarmayı bekliyor. Bu, önceki 115 milyar dolardan 135 milyar dolara kadar olan bir aralıktır.

Meta CEO'su Mark Zuckerberg Çarşamba günü yaptığı açıklamada, “Bu yıl için altyapı sermaye harcaması tahminimizi artırıyoruz.” dedi. “Bunun büyük bir kısmı yüksek bileşen maliyetlerinden, özellikle de bellek fiyatlandırmasından kaynaklanıyor. Ancak kendi çalışmalarımızda ve sektör genelinde gördüğümüz her işaret, bu yatırım konusunda bize güven veriyor.”

Meta'nın serbest nakit akışı azalıyor ve geçen yılın aynı dönemindeki 26 milyar dolardan ilk çeyrekte sadece 1,2 milyar dolara düştü.

Bank of America analistleri, 2026 yılında sektör genelinde satışların ve serbest nakit akışının iyileşerek harcamaların desteklenmesine yardımcı olmasını beklediklerini söyledi.

Sürdürülebilir sermaye harcaması büyümesi, çip üreticileri ve dişli sağlayıcıları için iyi bir haber. Bunlar hiper ölçekleyicilerin müşterileri ve analistler Perşembe günü not alıyorlardı. CPU üreticisinin ilk çeyrek karı Intel Yapay zeka yapısı grafik işlem birimlerinden veya GPU'lardan daha fazlasını gerektirdiğinden özellikle güçlüydük.

“Çeşitli özel ürünler için güçlü ve artan bir talep var” [application-specific integrated circuits] Evercore analistlerine göre “programlar (TPU, Trainium, Maia ve MTIA)”, “önümüzdeki birkaç yıl içinde CPU'da bir rönesans sağlayacağına inandığımız önemli bir kullanım durumu olarak ajansal yapay zekaya yoğun bir odaklanma”nın çığırtkanlığını yapıyor.

RBC Capital Markets olumlu notlarını koruyor Nvidia, Mikron Teknolojisi, Marvell, Astera Laboratuvarları, Kol TutacaklarıVe Kafes Yarıiletken.

RBC, “Güçlü sermaye harcaması trendleri aynı zamanda sektör performansına göre değerlendirilen AVGO, AMD, SNDK ve INTC için de iyiye işaret olmalı” dedi. “Yapay zeka talebi, gofret fabrikasında çift haneli büyüme sağlıyor.”