Nvidia Çarşamba günü gişe rekorları kıran bir çeyrek daha bildirdi ve analist tahminlerinin oldukça üzerinde bir rehberlik yayınladı. Sonuçlar ve konferans görüşmesi, Nvidia'nın en iyi ve en karlı yapay zeka veri merkezlerini kurma yarışında sahip olunması gereken önemli bir hisse senedi olduğuna olan inancımızı güçlendirdi. Veri sağlayıcı LSEG tarafından derlenen tahminlere göre şirketin 2027 mali yılının ilk çeyreğindeki geliri, yıllık %85 artışla 81,62 milyar dolara yükseldi ve 78,89 milyar dolarlık konsensüsü geride bıraktı. Hisse başına düzeltilmiş kazanç (EPS), LSEG verilerine göre 1,76 dolarlık konsensus tahminini de aşarak %140 artışla 1,98 dolara yükseldi. Hisseler, tempoya ve güçlü rehberliğe rağmen mesai sonrası işlemlerde %1'den biraz fazla düştü. Çarşamba günü geç saatlerde yapılan hamle Perşembe günkü olağan oturum boyunca geçerli olursa, Nvidia hikayesinin tamamını anlatmayacaktır. Hisse senedi, 2025'in Nisan çeyreğinden bu yana bir yıl içinde kazanç açıkladıktan sonra seansta daha yüksek işlem görmedi. Yine de hisse senedi bu dönemde %60'ın üzerinde artış gösterdi. 2026 için hisseler Çarşamba günkü kapanış fiyatına göre yaklaşık %20 artış gösterdi. NVDA 1Y Dağı Nvidia'nın son 12 aydaki hisse senedi performansı. Sonuç olarak Nvidia'dan etkileyici bir çeyrek daha geçti. Gelir, analist tahminlerini neredeyse 3 milyar dolar aştı ve mevcut çeyreğe ilişkin gelir tahmini, tahminlerin kabaca 4 milyar dolar üzerinde. Şirket, yakın zamanda satış beklenmeyen bir bölge olan Çin'den sıfır bilgisayar geliri katkısı almasına rağmen, büyüklüğüne göre benzeri görülmemiş büyüme rakamları yayınlamaya devam ediyor. CEO Jensen Huang, insan müdahalesi olmadan kullanıcılar adına harekete geçebilen yeni yapay zeka sistemlerinin yükselişi sayesinde kazanç çağrısında “Talep parabolik hale geldi” dedi. Ajansal yapay zeka olarak bilinen bu sistemler, yapay zeka hesaplamasında temel veri birimi olan çok sayıda token üretir. Huang, “Tokenlar artık kârlı, dolayısıyla model üreticileri daha fazlasını üretme yarışında. Yapay zeka çağında hesaplama kapasitesi gelir ve kârdır” dedi. Yapay zeka, Nvidia'nın platformunda çalışıyor ve şirketin üç aylık rakamları, yapay zeka altyapısının inşasını desteklemek için her yıl yatırılan büyük miktardaki para nedeniyle herkesin beklediğinin çok üstünde olmaya devam ediyor. Paranın büyük bir kısmı, geniş veri merkezleri ağlarını işleten sözde hiper ölçekleyicilerden (Alfabe, Microsoft, Meta ve Amazon) geliyor. Ancak tek kaynak onlar değil. Kazanç çağrısı sırasında CFO Collete Kress, analistlerin hiper ölçekleyici sermaye harcamalarının 2027'de 1 trilyon doları aşacağını öngörmesiyle birlikte, yapay zeka altyapı harcamalarının on yılın sonunda yıllık 3 trilyon ila 4 trilyon dolara ulaşma yolunda ilerlediğini söyledi. Huang, diğer kaynaklardan (yapay zeka yerli şirketleri, şirket içi veri merkezleri işleten bireysel işletmeler ve kendi yapay zeka altyapılarına yatırım yapan ülkeleri tanımlamak için kullanılan geniş bir terim olan egemen yapay zeka) gördüğü talep seviyesi nedeniyle Nvidia'nın hiper ölçekli yatırım harcamalarından daha hızlı büyümesi gerektiğine inandığını söyledi. Nvidia'nın geliri şu anda hiper ölçekli kamp ve diğer kaynaklar arasında kabaca 50-50 oranında bölünmüş durumda (bu konuya daha sonra değineceğim). Görüşmede “Bu segment inanılmaz derecede hızlı büyüyor çünkü herkesin yapay zekaya ihtiyacı var ve yapay zekanın her sektör, her ülke ve her şirket tarafından benimsendiğini göreceğiz” dedi. “Ve böylece herkes bunu farklı bir şekilde inşa etmek istiyor. Ve tüm çözümü sunduğumuz gerçeği, bunu çok daha kolay hale getiriyor, insanların bu şeyleri inşa edebilmesini mümkün kılıyor.” Neden ona sahibiz Nvidia'nın grafik işlem birimleri (GPU'lar), dünya çapında hızla inşa edilen hızlandırılmış veri merkezlerine güç veren yapay zeka devriminin arkasındaki temel itici güçtür. Merkezi işlem birimleri (CPU'lar) dahil olmak üzere şirketin çipleri, yapay zeka iş yüklerini desteklemek için gereken donanım ve yazılımı içeren bir platformun parçası. Nvidia aynı zamanda yapay zeka ile ilgili şirketlere ve teknolojiye de hızla büyük bir yatırımcı haline geliyor. Rakipler: AMD, Intel, Broadcom ve özel AI çipleri En son satın alma: 31 Ağustos 2022 Başlangıç: Mart 2019 Nvidia, AI modelleri için eğitime hakim olan grafik işlem birimleri (GPU'lar) ile tanınırken, ajansal AI'nın yükselişi, merkezi işlem birimlerini (CPU'lar) yeniden alakalı ve çip hikayesinin önemli bir parçası haline getirdi. Bu yeniden diriliş, aynı zamanda Nvidia ile uzun süredir iş birliği yapan Arm Holdings'teki tezimizin de can alıcı noktasıdır. Mart ayında Nvidia, ajansal yapay zekaya yönelik Grace CPU'nun halefi olan yeni Vera CPU'nun piyasaya sürüldüğünü duyurdu. Kress, kazanç açıklamasında her büyük hiper ölçeğin bu Arm tabanlı çiplerin konuşlandırılması için Nvidia ile birlikte çalıştığını ve şirketin bu yıl toplam CPU gelirinde yaklaşık 20 milyar dolar görünürlüğe sahip olduğunu söyledi. Bu, Nvidia'yı dünyanın en büyük veri merkezi CPU sağlayıcılarından biri haline getiriyor. FactSet'e göre analistler, rakip AMD'nin veri merkezi işinin, hem GPU hem de CPU satışları dahil edildiğinde bu yıl yaklaşık 31 milyar dolara ulaşmasını bekliyor. Intel'in öncelikli olarak CPU'lardan oluşan veri merkezi ve yapay zeka işinin yaklaşık 22,5 milyar dolar olacağı tahmin ediliyor. Çıkarılan ana sonuç, bir Nvidia müşterisi bilgi işlem kapasitesine ne kadar çok yatırım yaparsa, o kadar fazla gelir ve kar elde edeceği için yapay zeka harcamalarının yakın zamanda yavaşlayamayacağıdır. Nvidia'nın bizim gözümüzde “sahip ol, takas etme” hissesi olmasının temel nedeni de budur. Fiyat hedefimizi 230$'dan 260$'a yükseltiyoruz ve 1 puanımızı koruyoruz. Yorum Nvidia, mevcut ve gelecekteki büyüme faktörlerini daha iyi göstermek için raporlama çerçevesini değiştirdi. Veri Merkezi adı verilen segment hemen hemen aynı ancak şirket artık alt gruplardan satış rakamları sağlıyor: Hiper Ölçek ve Yapay Zeka Bulutları, Endüstriyel ve Kurumsal (ACIE) müşteriler. Diğer ana raporlama segmenti Edge Computing'dir. Toplam Veri Merkezi geliri, Street'in 73,22 milyar dolarlık tahminlerini geride bırakarak 75,25 milyar dolara ulaştı; satışlar geçen yıla göre %92 ve sırayla %21 arttı. Kress, Nvidia'nın GB300 NVL72 olarak bilinen amiral gemisi Blackwell nesli sunucu rafına olan talebin “özellikle güçlü olduğunu, her birinin kümülatif olarak yüzlerce ve binlerce Blackwell GPU'yu konuşlandırdığı öncü model oluşturucular ve hiper ölçekleyicilerle, şirketimizin tarihindeki en hızlı ürün artışını işaret ettiğini” söyledi. Blackwell rampasının başarısı, yatırımcıların bir sonraki adım olan Vera Rubin konusunda yükselişe geçmesini sağlamalı. En yeni yapay zeka sisteminin üçüncü çeyrekte piyasaya sürülmesi ve gelecek yılın dördüncü çeyreği ile ilk çeyreğine kadar artması bekleniyor. Halka açık bulutlardan ve dünyanın en büyük tüketici internet şirketlerinden gelen hiper ölçekli satışlar, geçen yıla göre %115 ve ardışık olarak %12 artışla 37,87 milyar dolara ulaştı. Yine Amazon, Microsoft, Meta ve Alphabet gibi şirketler bunlar. ACIE satışları, endüstri ve ülkelerdeki yapay zeka amaçlı veri merkezlerinden ve yapay zeka fabrikalarından yapılıyor. Bu pazardaki satışlar, yıllık %74 ve ardışık olarak %31'lik büyümeyi yansıtarak 37,38 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu iki alt segmentte görmeye devam ettiğimiz şey, Nvidia'nın Veri Merkezi gelirlerinin yaklaşık yarısının şu anda hiper ölçekleyicilerden geldiği, ancak ACIE tarafının her çeyrekte çok daha hızlı büyüdüğü. Bu, Nvidia'nın müşteri tabanının genişlediği anlamına geliyor. ACIE muhtemelen çok yakında daha büyük bir işletme haline gelecek ve hiper ölçekleyicilerden birinin (Amazon veya Alphabet gibi) kendi özel çip programları lehine harcamaları geri çekmesi durumunda Nvidia'nın büyük bir yavaşlama yaşayabileceği endişelerini hafifletecek. Ancak bu yakın zamanda gerçekleşecek gibi görünmüyor. Kress, bu görüşmede Amazon Web Services'in bu yıl 1 milyondan fazla Blackwell ve Rubin GPU eklediğini, Blackwell'in ise bulutta Google müşterilerine sunulacağını söyledi. Nvidia'nın önceki raporlama çerçevesi ürün türlerine göre gruplandırılmıştı: bilgi işlem ve ağ oluşturma. Eski alt pazarlarda, bilgi işlem geliri sırasıyla %18 artarak 60,4 milyar dolara yükselirken, ağ geliri sırasıyla %35 artarak 14,8 milyar dolara yükseldi. FactSet tahminleriyle karşılaştırıldığında, bilgi işlem geliri 60,8 milyar dolarlık beklentilere göre hafif bir ıskalanırken, ağ iletişimi ima edilen 12,3 milyar dolarlık tahmine göre güçlü bir performans sergiledi. Geçen yılın aynı çeyreğindeki 4,6 milyar dolara kıyasla, bu çeyrekte Çin'e veri merkezi ürünü sevkiyatı gerçekleşmedi. Edge Computing segmenti, Nvidia'nın birçok eski parçasını içeriyor. Buradaki satışlar; bilgisayarlar, oyun konsolları, iş istasyonları, robot teknolojisi, otomotiv ve radyo erişim ağı dahil olmak üzere ajansal ve fiziksel yapay zekaya yönelik cihazları yansıtıyor. Segment, yıllık %29 ve ardışık olarak %10 büyümeyi yansıtan 6,37 milyar dolarlık satış bildirdi. Şirket, artan bellek ve sistem fiyatlarıyla bağlantılı olarak yavaşlayan bilgisayar talebiyle kısmen dengelenen güçlü Blackwell iş istasyonu talebine işaret etti. Sermaye getirisi tarafında ise Nvidia, üç aylık temettüsünü hisse başına 0,01 dolardan 0,25 dolara çıkardığını duyurdu. Bu dikkate değer bir artış, ancak gelir odaklı fonlar büyük olasılıkla Nvidia'yı henüz devreye sokmak için harekete geçmiyor. Yeni ima edilen getiri yalnızca %0,45'tir. Şirketin mevcut hisse geri satın alma yetkisine 80 milyar dolar eklemesiyle önemli geri alımlar devam edecek. Nvidia'nın sermaye tahsisi yaklaşımının bir diğer büyük bölümünün de tedarik zinciri yapay zeka ekosistemine stratejik yatırımlar yapmak olduğunu unutmayın. En son stratejik duyuru diğer kulüp ismi Corning ile yapıldı. Kress, Nvidia'nın aynı zamanda şirket içi araştırma ve geliştirme (Ar-Ge) harcamalarına öncelik vermeye devam edeceğini, bunun da teknoloji liderliğini sürdürmesini sağlamak için nakit paranın akıllıca kullanılması olduğunu söyledi. Rehberlik 2027 mali yılının ikinci çeyreğine bakıldığında, yönetimin görünümü beklentilerin oldukça ilerisindeydi. 91 milyar dolarlık gelir, artı eksi %2, 86,84 milyar dolarlık LSEG konsensüs tahmininin oldukça ilerisinde. Rehberliğin Çin'den sıfır veri merkezi bilgi işlem geliri yansıtmaya devam ettiğini unutmayın, bu nedenle ülkede satışlar yeniden başlarsa bu tamamen olumlu olacaktır. Ancak yine de bunun yakın zamanda olmasını beklemiyoruz. Düzeltilmiş brüt kar marjlarının %75 artı veya eksi 50 baz puan olması bekleniyor; bu orta noktada FactSet tarafından derlenen %74,5 tahmininden daha iyi. Düzeltilmiş işletme giderleri 8,3 milyar dolar. (Jim Cramer's Charitable Trust uzun süreli NVDA, AVGO, AMZN, GOOGL, META ve MSFT'dir. Hisse senetlerinin tam listesi için buraya bakın.) Jim Cramer ile CNBC Yatırım Kulübü'ne abone olduğunuzda, Jim bir işlem yapmadan önce bir işlem uyarısı alacaksınız. Jim, hayırsever vakfının portföyündeki bir hisse senedini satın almadan veya satmadan önce bir ticaret uyarısı gönderdikten sonra 45 dakika bekliyor. Jim, CNBC TV'de bir hisse senedi hakkında konuştuysa, işlemi gerçekleştirmeden önce işlem uyarısını verdikten sonra 72 saat bekler. YUKARIDAKİ YATIRIM KULÜBÜ BİLGİLERİ, SORUMLULUK REDDİ İLE BİRLİKTE HÜKÜM VE KOŞULLARIMIZA VE GİZLİLİK POLİTİKAMIZA TABİDİR. YATIRIM KULÜBÜ İLE BAĞLANTILI OLARAK SAĞLANAN HERHANGİ BİR BİLGİYİ ALMANIZ NEDENİYLE HİÇBİR MEMURİYET YÜKÜMLÜLÜĞÜ VEYA GÖREVİ MEVCUT DEĞİL VEYA OLUŞMAZ. BELİRLİ BİR SONUÇ VEYA KÂR GARANTİ EDİLMEZ.
Bir başka nakavt çeyreğinin ardından Nvidia'ya yönelik fiyat hedefimizi yükseltiyoruz ve rehber oluyoruz
yazarı:
Etiketler:
Bir yanıt yazın