Luis Caputo bu Salı günü şunları söyledi: “Çok fazla dolar var” ekonomide. Bakan, alımların mevcut hızı sürdürülürse yıl sonunda, 2026'da IMF'ye olan 10 milyar ABD doları tutarındaki taahhüdünün iki katından fazlasına ulaşacak bir rakam elde edileceğini gösteren noktalı bir çizginin yer aldığı bir grafiği tekrar sundu (bunu geçen hafta yapmıştı). Daha sonra şunu tahmin etti: Bu, 10 milyar ABD Doları ile 17 milyar ABD Doları arasında olacaktır.
Merkez Bankası şu anda hedefe ulaşmanın eşiğinde ve piyasa şimdiden Caputo'nun spekülasyonlarını dikkate alıyor (dipnot: bakan benzer bir rakamı 4 Aralık'ta açıklamıştı).
Eski Ekonomi Bakanı Nicolás Dujovne, 17 milyar ABD dolarına ulaşmanın mümkün olduğuna inanıyor “Para talebi çekilirse”Fernando Marengo dün 18.000 milyon ABD doları beklediğini söyledi ve ekonomist Marina Dal Poggetto bu haftaki raporunda Hükümetin şunları yazdığını yazdı: “Dolar kulaklarından çıkıyor” Ve? “Merkez tempoyu artırdıktan sonra döviz alımını da hızlandırdı.”
Javier Milei için önemli bir konu, Merkez Bankası'nın biriktirdiği dolar karşılığında ekonomiye enjekte edilen pesolardır. Başkan için bu neredeyse bir takıntı. Özellikle Mayıs ve Haziran aylarında daha düşük bir enflasyon oranı beklenirken bu pesolar nereye gidecek? Eco Go'ya göre sırasıyla %2,4 ve %2,2 verebilir. FM&A %2'nin altından bahsediyor.
Milei, Arjantin Haftası'nda Santiago Bausili'ye şunları söyledi: “Hazır olun, dolar kulağınızdan çıkacak” ve pesoyla ne yaptığına dikkat etmeli çünkü eğer Merkez Bankası döviz alır ve talep edilmeyen pesoları enjekte ederse enflasyon yeniden yükselir. Milei'nin onu gördüğü söylenebilir. Sanki bu yeterli değilmiş gibi, Başkan bu pesoları absorbe etmek için borç verilmesinden yana değil; dolayısıyla sokakta daha fazla para bırakmanın kabul ettiği tek koşul, para talebinin yeniden ortaya çıkması ve ekonominin yeniden paraya çevrilmesidir. “Enflasyona düşmesine izin vermeyin lütfen. Yani nasıl satın aldığınıza dikkat edin. Bana kalsa bunu zaten biliyorsunuz…”.
Artık Milei aylar önce hayal ettiğinden daha yavaş bir deflasyonu kabul etmeye hazırdı. Ve gelecekteki türbülansa karşı koruma satın alın (rezervasyonlar). Hükümet, beklenenden daha yüksek bir enflasyon oranına zarar verse bile tampon oluşturmanın daha iyi olduğunu savunuyor, ancak yine de Caputo'nun dün söylediği gibi diğer enflasyonla mücadele deneyimlerinden daha hızlı düşüyor (Guido Sandleris'in bir makalesine atıfta bulundu). Gelecek yıl aylık enflasyonun yüzde 1 ya da yüzde 2 olması birinin hayatını pek değiştirmeyebilir. ama bunun yerine dolar atlıyor.
“Bu anlamda 2027'ye finansmanın normalleştiğini ve 2027'nin ön finansmanlı olduğunu göstererek girmek çok iyi olur.” diyor bir finans uzmanı. “Daha fazla rezerv, piyasaya erişim, ön finansman, tavandan belirli bir mesafede döviz kuru ve ateş gücü, seçimlere ulaşmada ekonomik açıdan önemli bir fark yaratacaktır. Caputo'nun pazara geri dönmeye karar vereceği olası bir an olarak Dünya Kupası sonrasını düşünüyorum”.
Bu hafta, hatta bu Çarşamba gerçekleşebilirler Arjantin için iki olumlu finansal haber: IMF ile dolar satın alma hedefinin karşılanması ve ülke riskinin Milei döneminin minimum seviyesine ulaşması (484 baz puan ve bu Salı günü 488 puanda kapandı).
Her ikisi de bağlantılıdır. IMF bile bunu çok net bir şekilde açıklamış: Net rezerv birikiminin 8 milyar ABD doları hedefini aşması gerekiyor çünkü bu uygun. “Şokları yönetme kapasitesini oluşturan amortisörleri yeniden inşa edin” Ve “Rezervleri yeniden inşa etmek için fırsat penceresinden yararlanın.” Danışmanlık firması Empiria'nın bir raporu şunu gösteriyor: “IMF ölçümlerine göre Arjantin, şokları hafifletmeye yetecek rezerv seviyesinin %40'ına sahip. Yani, Fonun eşik değerlerine ulaşması için brüt rezervlerin 100 milyar ABD dolarına ulaşması gerekecek. Bugün onlar reşit değiller”. Şu anda 48.427 milyon ABD dolarıdır.
Arjantin'deki ülke riskinin azalmaya devam etmesi ya da Orta Doğu'daki savaşın sona ermesiyle ABD'de faizlerin düşmesi nedeniyle piyasalara dönüş yaşanabilir. Dahası, Arjantin petrol şokunu atlattı: bugünkü borçları çatışma öncesine göre daha az getiri sağlıyor ve bu olumlu bir gerçek.
Bu arada Caputo, neden henüz piyasaya çıkmadığını açıklıyor. Dün IAEF'te şunu yaptı: Caputo, “Şirketler uluslararası piyasada kendilerini bizden daha ucuza finanse ediyor ve biz de bu nedenle gitmiyoruz” dedi ve şöyle devam etti: “Borçları mümkün olan en düşük oranda yeniden finanse etmek istiyoruz. Yüzde 6,5 ödeyebiliyorsak yüzde 9,5 ile yapmanın hiçbir anlamı yok yerel emisyonlarla ve çok taraflı kuruluşlarla yaptığımız gibi diğer mekanizmalar aracılığıyla daha fazla ödemenin ne anlamı olabilir? Finansmanımız olduğunu kanıtlamak için piyasaya gitmemiz gerektiğini söylemek yanlıştır.”
Bakanın söylemediği şey, örgütün geçen haftaki raporunda ülkenin kuruluşlara (temel olarak Fon) olan maruziyetini azaltmasının tavsiye edildiğine işaret ettiği. Üstelik stok varken Avrupa Parlamentosu doları üzerinden finansman 2027 için riskli. IMF'nin önerdiği gibi döviz kuru rejimini daha da serbestleştirmeyi düşünürsek bu durum sürdürülemez.
Kuruluş son olarak doların fiyatının daha esnek olması gerektiğine dikkat çekti. Reel kur seviyesi %9 ile %20 arasında değerleniyor “bugünkü fiyatlarla 1.700 dolarlık döviz kuruna eşdeğer”Empiria diyor. Dolar aynı zamanda JP Morgan'ın söylediği gibi türbülansı tamponlama kapasitesi kazanmak için bandın tavanına daha yakın yerleşmeyi amaçlıyor. “kaçınılmaz”.
Bir yanıt yazın