Bu makalenin bir versiyonu ilk olarak spor dünyası ve medya dünyasından en önemli haberleri ve özel röportajları sunan CNBC Sport haber bülteninde Alex Sherman ile birlikte yayınlandı. Üye olmak gelecekteki basımları doğrudan gelen kutunuza almak için.
Geleceği Warner Bros. Discovery ikonik film stüdyosu HBO Max ve CNN, TBS, TNT, Discovery ve HGTV dahil kablolu ağları olan şirket, Avrupalı düzenleyicilerin ne düşündüğüne gelebilir netflix.
Bu, birçok değerli Amerikan spor haklarının (çoğunlukla Avrupa ile pek ilgisi olmayan varlıklar) geleceğini belirleyecek bir anlaşma için oldukça çılgın bir değişiklik.
Kısa bir bilgi tazeleme: WBD, March Madness, Major League Baseball, Ulusal Hokey Ligi, NASCAR, Fransa Açık, All Elite Wrestling, Kolej Futbolu Playoffları ve diğerleri dahil olmak üzere birçok canlı ABD spor haklarına sahiptir. Ancak bu haklar, WBD'nin varlıklarının bir kısmını yayın devine satma konusunda üzerinde anlaşılan anlaşması kapsamında Netflix'e gitmeyecek.
Netflix, WBD film stüdyosu ve yayın işi için hisse başına 27,75 dolar ödemeyi kabul etti, ancak spor haklarına sahip olan kablolu ağlar için bu ödemeyi kabul etmedi. Anlaşma onaylanırsa bu ağlar, aynı zamanda Bleacher Report, House of Highlights ve WBD'nin diğer dijital varlıklarına da sahip olacak Discovery Global adında halka açık ayrı bir kuruluşa dönüştürülecek.
WBD hissedarları düşmanca bir devralma girişimini kabul ederse Paramount Skydanceancak – ve eğer bu anlaşma onaylanırsa – kablolu ağlar ve ilgili sporların tümü Paramount şemsiyesi altına girecek. Paramount, WBD'nin tamamı için hisse başına 30 dolar teklif verdi; bu teklif, WBD yönetim kurulunun reddetmesinin ardından doğrudan hissedarlara iletildi.
Paramount Perşembe günü, Çarşamba günü sona eren ihale teklifinin son tarihini uzattı ve WBD hissedarlarına seçeneği değerlendirmeleri için daha fazla zaman tanıdı.
WBD, şu ana kadar tüm hissedarların %7'sinden azının hisselerini Paramount'a ihale ettiğini belirten bir açıklamayla yanıt verdi.
WBD, “Paramount, Yönetim Kurulumuzun Netflix ile üstün bir birleşme anlaşması lehine defalarca ve oybirliğiyle reddettiği teklifin aynısını bir kez daha yapmaya devam ediyor. Hissedarlarımızın da aynı fikirde olduğu ve %93'ten fazlasının da Paramount'un alt planını reddettiği açık.” dedi. “Netflix birleşmesi için düzenleyici onayı alma yeteneğimize güveniyoruz ve anlaşmamızın Warner Bros. Discovery hissedarlarına sağlayacağı muazzam ve kesin değeri sunmayı sabırsızlıkla bekliyoruz.”
Medyanın ilgisinin çoğu, Başkan Donald Trump'ın Netflix-WBD anlaşması hakkında ne düşünebileceğine odaklandı. Netflix eş CEO'su Ted Sarandos, anlaşma öncesinde Trump'la bir araya gelerek bir işlemle ilgili görüşünü ölçtü. Teorik olarak başkanlıktan bağımsız bir organ olan Adalet Bakanlığı, anlaşmanın antitröst sorunları yaratıp yaratmadığına ve bu sorunların şartlarla iyileştirilip iyileştirilemeyeceğine ya da anlaşmanın gerçekleştirilemeyecek kadar büyük olup olmadığına nihai olarak karar verecek.
Bir anlaşmayı onaylaması gereken Avrupa'ya ise çok daha az ilgi gösteriliyor. İşte bu noktada her iki anlaşma da bozulabilir.
Netflix, geçen yıl EMEA bölgesi veya Avrupa, Orta Doğu ve Afrika'da yaklaşık 14,5 milyar dolar gelir elde eden, yani toplam satışların yaklaşık %32'sini elde eden küresel bir şirkettir.
Konuya yakın kaynaklara göre WBD, Netflix anlaşmasının AB onayını alacağından emin. Bir WBD kaynağı, Avrupa'nın işlemi onaylayacağına dair “%95 kesinlik” bulunduğunu söyledi ancak kişi, Netflix'in Avrupa'da belirli miktarda yerel içerik üretmeyi kabul etmek ve filmleri sinemalarda yayınlama sözü vermek gibi belirli koşulları kabul etmesi gerekebileceğini kabul etti. AB'nin Görsel-İşitsel Medya Hizmetleri Direktifi, halihazırda isteğe bağlı video akış hizmetlerinin, AB ülkelerindeki programların en az %30'unun Avrupa eserleri olarak nitelendirilmesini sağlamasını zorunlu kılmaktadır.
Paramount bu görüşe katılmıyor ve konuya aşina kaynaklara göre Netflix anlaşmasının Avrupalı düzenleyicilerden geçme şansının çok az olduğuna inanıyor. Aynı zamanda önerilen devralma için kendi AB düzenleyici açılarını da kullanıyor.
Avrupalı düzenleyicilerin ABD merkezli iki şirket arasındaki bir anlaşmayı engellemesi olağandışı ancak benzeri görülmemiş bir durum olurdu. Adobe Avrupa ve Birleşik Krallık'ta antitröst onayı almanın “net bir yolu” olmadığına karar verdikten sonra Aralık 2023'te 20 milyar dolarlık bulut yazılım şirketi Figma'yı satın almayı bıraktı. Meta'nın Facebook, sosyal ağlara en büyük animasyonlu GIF tedarikçisi olan Giphy'yi 2022'de satacak.
Avrupa Komisyonu'nun Amazon'un MGM'yi satın almasına izin verdiğini de belirtmekte fayda var; bu belki de karşılaştırmalı işletmeler açısından bu anlaşmaya en yakın karşılaştırmadır.
Paramount'un güveni, Kıta'nın teknoloji şirketlerine karşı sert davranma geçmişinden, antitröst baskıları ve Meta'yı hedef alan cezalardan kaynaklanıyor. Microsoft, Google, Elma ve son yıllarda Amazon. Konuyu bilen kaynaklara göre Paramount yöneticileri, Avrupalı yetkililerle yaptıkları son görüşmelere dayanarak AB düzenleyicilerinin Netflix'e benzer şekilde baktığına inanıyor. Bir Büyük Teknoloji şirketinin daha da fazla pazar gücü kazanmasını engelleme şansı verildiğinde, Paramount yöneticileri Avrupa'nın bunu kabul edeceğine inanıyor.
AB ayrıca sinema salonu sahiplerine karşı daha dar görüşlü davranabilir ve onları kültür ve sanat açısından vazgeçilmez görebilir. Sinema endüstrisine yönelik hem ABD hem de Avrupa ticaret birlikleri, Netflix-Warner kombinasyonundan duydukları hoşnutsuzluğu kamuoyuna açıkladı.
Bu hafta Sarandos, Warner Bros. filmlerinin her zaman olduğu gibi 45 günlük bir süre ile sinemalarda gösterime gireceğini yineledi.
Salı günü Netflix'in kazanç konferansı görüşmesi sırasında Sarandos, “WBD ve ABD Adalet Bakanlığı ve Avrupa Komisyonu da dahil olmak üzere düzenleyici otoritelerle yakın işbirliği içinde çalışıyoruz. Tüm onayları alabileceğimizden eminiz” dedi. “Bu anlaşma tamamlandığında, 4 milyar dolardan fazla küresel gişe hasılatı ile ölçekli, birinci sınıf bir tiyatro dağıtım işine sahip olmanın avantajına sahip olacağız. Bunu sürdürmek ve bu işi daha da güçlendirmek için heyecanlıyız.”
Konuyu bilen kaynaklara göre WBD yönetim kurulu, iki film stüdyosunun (Paramount ve Warner) bir araya gelmesini Netflix'in ortaya çıkardığı herhangi bir sorundan daha büyük bir düzenleme engeli olarak gördü. Yine de WBD'nin avukatları her iki anlaşmanın da (Netflix-WBD ve Paramount-WBD) muhtemelen onay alacağını belirledi.
“WBD Yönetim Kurulu, hem Netflix birleşmesi hem de Netflix'in birleşmesi için federal, eyalet ve uluslararası düzenleyici riskleri dikkatle değerlendirdi. [Paramount tender] Aralık ayındaki kurumsal başvurusunda WBD, düzenleyici danışmanlarıyla birlikte teklifte bulunduğunu ifade etti. “WBD Yönetim Kurulu, her bir işlemin gerekli ABD ve yabancı düzenleyici onayları alabileceği ve ilgili düzenleyici risk seviyeleri arasındaki herhangi bir farkın önemli olmadığı görüşündedir.”
Sinema meselesiyle ilgili olarak bir Warner kaynağı bana WBD'nin aslında Paramount'u Netflix'ten daha büyük bir sorun olarak gördüğünü söyledi. Bunun nedeni, WBD'nin yönetim kurulu ve yöneticilerinin, Paramount'un yılda 30 veya daha fazla film çekecek paraya sahip olacağından (Paramount CEO'su David Ellison'ın vaadi) aynı zamanda milyarlarca dolar borç ödeyeceğinden ve 6 milyar dolar maliyet tasarrufunu hedefleyeceğinden emin olmamasıdır.
Paramount anlaşmasının yapısının WBD için bu kadar önemli olmasının nedeni budur. WBD için üstün bir anlaşma yaratmak amacıyla, David'in babası ve dünyanın en zengin adamlarından biri olan Larry Ellison'ın, birleşik bir şirketin kaldıraç oranını düşürmek amacıyla özsermayeye daha fazla para yatırması gerekecekti. Yönetim kurulu, Paramount'un agresif teatral hedeflerini karşılarken ve tahmini 2026 FAVÖK'ünün yedi katının üzerinde bir kaldıraç oranıyla ilerleyerek sinerjilerini sunabileceğine güvenmiyor.
Bu hafta Netflix, WBD'nin varlıklarına yönelik teklifini çoğunlukla nakitten tamamen nakite çevirdi. Konuya aşina bir kişiye göre, teklifin basitleştirilmesi, WBD'nin hissedarlar toplantısını Netflix teklifini daha erken bir tarihe, muhtemelen Mart ayına kadar ertelemesine olanak tanıyor.
Konuya yakın kaynaklara göre Paramount hâlâ teklifini yükseltmeyi mi yoksa WBD yönetim kurulunu yeniden görevlendirmek için sermaye yapısını değiştirmeyi mi düşünüyor. Ayrıca hiçbir şey yapamaz ve düzenleyicilerin (Avrupalı ya da Amerikalı) Netflix anlaşmasını engellemesinin doğru olup olmadığını görmek için bekleyebilir.
Canlı sporların TV sektörü için önemine bu kadar dikkat edilirken, bunların sonradan akla gelen bir düşünce olarak görülmesi alışılmadık bir durum. Paramount yöneticileri, yüksek kaldıraç oranı ve erken değerleme nedeniyle Discovery Global'in değerinin 0 dolar olması gerektiğini savundu. VersantBu ay halka açık piyasalara çıkışından bu yana neredeyse %30 oranında düşüş yaşayan CNBC'nin ana şirketi.
Salı günü yayınlanan bir kurumsal dosyada WBD, Discovery Global'in tahminlere bağlı olarak hisse başına 1,33 dolar ile hisse başına 6,86 dolar arasında bir değere sahip olması gerektiğini savundu.
Düzeltme: Bu hikaye, Adobe'nin 20 milyar dolarlık bulut yazılım şirketi Figma'yı satın almayı bıraktığını düzeltmek için güncellendi.
Bir yanıt yazın