Apollo yöneticisi John Zito özel sermaye yazılımı değerlemelerini sorguluyor

Apollo'nun John Zito, benzer kamu teknoloji şirketlerinin hisseleri düşerken özel sermaye şirketlerinin yazılım varlıklarını nasıl değerlendirdiğine dair net bir değerlendirme yaptı: Öyle değil, dedi.

Firmanın dev varlık yönetimi bölümünün eş başkanı ve kredi başkanı Zito, geçen ay Wall Street Journal tarafından yayınlanan açıklamalarda yatırım bankası UBS'nin müşterileriyle konuştu. CNBC, Zito'nun yorumlarını doğruladı.

Zito müşterilere “Gerçekten tüm işaretlerin yanlış olduğunu düşünüyorum” dedi. “Özel sermaye markalarının yanlış olduğunu düşünüyorum.”

Yatırımcılar, Anthropic ve OpenAI'nin en yeni araçlarının bu şirketleri modası geçmiş hale getireceği korkusuyla haftalardır kamuya açık yazılım şirketlerinin hisselerini cezalandırdı. Bu durum, özel kredi verenlerin yazılım kredilerinin eski değerlemeleri üzerinde durduğuna dair endişeleri besledi ve yatırımcıların özel kredi araçlarından fon çekmek istemesiyle birlikte bir geri ödeme dalgasının fitilini ateşledi.

Financial Times'ın analizine göre perakende yatırımcılar ilk çeyrekte özel kredi fonlarından yaklaşık 10 milyar dolar çekti. Yaşanan izdihamın ortasında, bir dizi sektör lideri, temeldeki şirketlerin hâlâ iyi performans gösterdiğini açıklayarak piyasaları sakinleştirmeye çalıştı.

Ancak sofistike oyuncular da dahil JPMorgan Chase yazılım kredilerinin değerini düşürerek özel kredi oyuncularına verilen kredileri dizginlemek için harekete geçmeye başlıyorlar.

Jeffrey Gundlach ve Mohamed El-Erian'ın da aralarında bulunduğu Wall Street figürleri özel kredilerdeki riskleri işaret ederken, Zito sektörden piyasadaki zayıflığı içtenlikle kabul eden ilk kişiler arasında yer alıyor.

Apollo sözcüsü Zito'nun sözleri hakkında yorum yapmayı reddetti. Hisselerinin bu yıl darp edildiğini gören alternatif varlık yöneticileri için zorlu bir ortamın ortasında geliyorlar. Zito ve diğer Apollo yöneticileri, Apollo ile özel kredi alanındaki diğer oyuncular arasında bir ayrım yapmaya çalıştılar.

Apollo'nun geçen ay analistlere verdiği demeçte, Apollo'nun kredilerinin çoğu, yatırım yapılabilir nota sahip daha büyük, daha istikrarlı şirketlere veriliyor ve yazılım, firmanın yönetim altındaki toplam varlıklarının %2'sinden azını oluşturuyor. Firmanın yazılım firmalarındaki özel sermaye hisselerine sıfır maruz kaldığı belirtildi.

Zito'nun UBS etkinliğindeki yorumları özel sermaye değerlemeleri üzerine olurken, sektörün satın aldığı birçok şirket de özel kredi kredisi kullandı. Kredilerin sıkıntıda olması özsermayenin de kötü durumda olduğu anlamına geldiğini belirtti.

Zito, 2018 ile 2022 yılları arasında (yüksek değerleme ve düşük faiz oranları dönemi) özelleştirilen yazılım şirketlerinin özellikle açığa çıktığını belirterek, çoğunun halka açık daha büyük rakiplerden “daha düşük kaliteli” olduğu konusunda uyarıda bulundu.

Zito ayrıca özel kredi verenlerin ve buna bağlı olarak kredileri destekleyen yatırımcıların önümüzdeki yıllarda derin kayıplar görebileceğini söyledi. Bu, küçük ve orta ölçekli bir yazılım firmasına verilen kredilerin nihai geri kazanım oranları olabileceğini söylediği şeye dayanıyor.

Kendisi, yeni AI liderliğindeki rejim açısından “yanlış yerde” olmaları durumunda, kredi verenlerin bu şirketlerden “20 ila 40 sent arasında bir miktar” telafi alabileceklerini söyledi.

Zito'ya göre, ağırlıklı olarak yazılım sektörüne odaklanan kredi verenler başını belaya sokarken, geniş varlık sınıfı mevcut karışıklığa dayanacak.

Zito, “Aptalca şeyler yaparsanız, konsantre şeyler yaparsanız ve aracınızda yapmamanız gereken şeyleri yaparsanız muhtemelen kötü bir sonla karşılaşırsınız” dedi.