Altın ve gümüşün tarihi yükselişi, 'savaş sisi kalktığında' devam edebilir

Piyasa gözlemcileri CNBC'ye, fiyatların Perşembe günü yükselişe geçmesiyle birlikte, altın ve gümüşü 2025'te rekor seviyelere çıkaran yükselişin, ABD-İran barış anlaşmasına varılması halinde yeniden toparlanabileceğini söyledi.

Spot altın ABD ve İran'ın 69 günlük savaşı sona erdirmek için bir anlaşmaya yaklaşabileceği umutları arasında Perşembe günü erken saatlerde %1,2 artışla ons başına 4.750 dolara yükseldi.

Altın ve gümüş, 2025'te rekor kıran yükselişler yaşadı ve yıl boyunca sırasıyla %66 ve %135 artış gösterdi. Ancak 2026'da çok daha dalgalı bir ticaret görüldü; gümüş vadeli işlemleri Ocak ayının sonunda 1980'lerden bu yana en büyük tek günlük darbesini yaşadı ve altının Ocak zirvesinin %10'undan fazla geriledi.

ABD-İran savaşının 28 Şubat'ta patlak vermesinden bu yana, altının kargaşa zamanlarında “güvenli liman” varlığı olarak itibarı, yükselişinin ardındaki bazı faktörlerin sorgulanması nedeniyle baskı altına girdi.

Değerli metaller sitesi Metals Daily'nin CEO'su Ross Norman'a göre, daha yüksek faiz oranları potansiyeli, petrol fiyatlarındaki yükselişten kaynaklanan güçlenen ABD doları ve trader'ların pozisyonlarından çıkmaları, özellikle sarı metalin “önemli ölçüde aşırı alım” çatışmasına girmesiyle son dönemdeki düşüşe katkıda bulundu.

CNBC'ye verdiği demeçte, bunun bayilere kâr elde etmeleri ve tüccarlar en iyi performans gösteren varlıklarını satarken piyasanın konsolidasyonu için bir neden verdiğini söyledi.

Indosuez Wealth Management'ın Asya baş stratejisti Francis Tan, Salı günü CNBC ile yaptığı röportajda bu mülkü Mart ayındaki piyasa çalkantısı sırasında “oldukça faydalı” olarak nitelendirdi.

“Hisse senetlerinin satıldığı Mart ayına bakarsanız, o dönemde bir miktar altın tahsisi olan bir yatırımcı için oldukça güçlü bir altın getirisi elde ediyordunuz ve belki de özsermaye kayıplarınızın bir kısmını karşılamak için masanın bir kısmını kaldırabilirsiniz.

“Yani güvenli bir liman olarak altın kesinlikle üzerine düşeni yaptı.”

Çatışma sırasında altın hem petrol fiyatlarına hem de ABD dolarına ters yönde işlem gördü.

Norman, “Dolar ve altın ralli yaptı; ilki, enerji arzının daralması nedeniyle sıcak para akışına tanık olurken, dolar güvenli liman akışıyla değer kazandı” diye ekledi. “Barış anlaşması bu rüzgarların hafifleyeceğini gösterir ve bunu şu anda görüyoruz. Sanki altın ve gümüşten el freni çekilmiş gibi.”

BNP Paribas Fortis'in baş strateji sorumlusu Philippe Gijsels, uzun süredir altın ve gümüşe ilişkin yükseliş görüşünü koruyor ve değerli metal piyasalarında volatilite devam ederken bile metalleri daha fazla yükselişin beklediğine dair inancı sarsılmadı.

Perşembe günü CNBC'ye verdiği demeçte, altın ve gümüş fiyatlarındaki düşüşü bir “konsolidasyon aşaması” olarak gördüğünü söyledi.

Gijsels, “Bu sefer değerli metaller hisse senetleriyle güçlü bir korelasyon gösterdi. Her ikisi de çoğunlukla enflasyonun faiz oranlarını artıracağı korkusundan zarar gördü” dedi. “Bizim dünyamızda faizler yerçekimi gibidir. Faizler yükselince yerçekimi artar ve değerli madenler dahil tüm varlıklar aşağı çekilir.”

İran savaşı uzadıkça (fiyat şokları ve ekonomik büyümenin yavaşladığına dair uyarılara yol açarak) piyasalar çeşitli büyük ekonomilerdeki parasal gevşeme döngülerinin askıya alınması yönünde fiyatlamalara yöneldi; bazı merkez bankalarının artık şişmiş enerji fiyatlarının etkisini önlemek için faiz oranlarını artırması bekleniyor.

Ancak Çarşamba günü ABD ve İran'ın bir barış anlaşmasına varmaya yaklaştıklarına dair haberlerin ardından iyimserlik yeniden su yüzüne çıktı. Gijsels, değerli metallerin artık hisse senetleriyle birlikte toparlanmaya başladığını kaydetti.

CNBC'ye verdiği demeçte, “Altın ve gümüşte seküler boğa piyasasının yeniden başlamasını ve metallerin çok da uzak olmayan bir gelecekte, potansiyel olarak bu yıl tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmasını bekliyoruz” dedi.

Gijsels Perşembe günü yaptığı açıklamada, altını ve gümüşü bu noktaya getiren tüm unsurların “hala büyük ölçüde yerinde olduğunu” söyledi.

CNBC'ye verdiği demeçte, “Merkez bankaları ve hükümetler ABD hükümetinin kağıtlarından altına yönelmeye devam edecek” dedi. “Yapısal olarak daha yüksek enflasyonun olduğu bir ortamda yaşadığımız için, kişinin gerçek varlıkları elinde tutması gerekiyor. Değerli metaller açıkça bunun bir parçası. [And] Savaşın sisi dağıldığında yatırımcılar altın ve gümüş için piyasaya geri dönecekler.”

Kendisi, son aylarda altın ve gümüş fiyatlarında yaşanan düşüşün “son değil, yalnızca tarihteki en güçlü ve en uzun altın ve gümüş boğa piyasası olacak süreçte bir duraklama” olduğunu öne sürdü.

Altın ve gümüş tedarikçisi Solomon Global'in genel müdürü Paul Williams, Perşembe günü CNBC'ye gönderdiği bir e-postada, savaş devam ederken, özellikle de daha değişken gümüş için tahminlerde bulunmanın zor olduğunu söyledi. Ancak Gijsels gibi o da gümüş fiyatlarının hâlâ 2025 rallisini körükleyen aynı temel faktörler tarafından desteklendiğini söyledi.

“Fiziksel gümüş arzı sıkı kalırken, yeşil teknolojilerden gelen güçlü talep devam ediyor” dedi. “ABD-İran çatışması yalnızca güneş enerjisinin stratejik öneminin altını çizdi. Yapay zekaya bağlı talep hâlâ önemini koruyor ve artıyor, bu da zaten gergin olan arz/talep dengesine daha fazla baskı ekliyor.”

Gümüş, çok çeşitli endüstriyel amaçlar için kullanılır ve bilgisayarlardan cep telefonlarına, güneş panellerinden arabalara kadar birçok üründe önemli bir bileşendir. Williams, ABD ile İran arasında kalıcı bir anlaşma resmileşene kadar kısa vadeli dalgalanmanın muhtemelen devam edeceğini söylerken, fiyatların uzun vadede desteklenmesi gerektiğini söyledi.

“Daha fazla insanın geleneksel finansal sistemin dışında fiziksel bir varlık tutmanın güvenliğini ve güvencesini aramasıyla daha fazla yukarı yönlü ve yükseliş koşulları görebileceğimizi umuyorum” dedi.

“Bir barış anlaşması imzalanırsa, gümüş büyük olasılıkla iyileşen ekonomik duyarlılıktan, daha güçlü endüstriyel talepten ve daha fazla yatırımcı risk iştahından faydalanacaktır. Görüşmeler başarısız olursa, altın muhtemelen ilk güvenli liman hamlesine öncülük edecektir, ancak gümüşün daha sıkı fiziksel piyasası, gümüşün çok hızlı bir şekilde yetişebileceği anlamına geliyor.”