Son haftalarda Almanya'dan gelen ekonomik manşetler nadiren cesaret verici oldu: sanayi üretimi durağanlaşıyor, yatırımlar eksik ve 2026 bütçesinde bir kez daha yeni borçlar planlanıyor. Federal hükümet bütçe açıklarını milyarlarca dolarlık kredi programlarıyla kapatırken ve emeklilik reformu ve vatandaşların parasıyla ilgili tartışmalar siyasi iklimi belirlerken, rekabet gücü ve bütçeye olan güven azalma tehlikesiyle karşı karşıya.
Şimdi de şu: İspanya'nın bütçe açığı 20 yılı aşkın süredir ilk kez Almanya'nın bütçe açığından daha düşük. İspanya Merkez Bankası'nın resmi tahminlerine göre, İspanya'nın bütçe açığı 2025'te gayri safi yurt içi hasılanın (GSYİH) yüzde 2,5'ine, 2026'da ise yüzde 2,3'e düşecek; bu rakam art arda beşinci kez azalıyor. Euro krizinden sonra ekonomik göstergeler temelden değişti mi?
İspanya'nın bütçe gücü Almanya'nın zayıflığını ortaya koyuyor
On yıl önce hayal dahi edilemeyecek olan şey artık gerçek oldu: İspanya borçlarını ve bütçe açıklarını azaltıyor, Almanya ise bunun tam tersini yapıyor. Federal Cumhuriyet bir açık trendinde sıkışıp kalmış durumda: Federal Hükümetin Uzmanlar Konseyi 2026 için GSYİH'nın yüzde 3,1'i oranında bir açık bekliyor ve hatta uzmanlar yüzde 4'e yaklaşmanın mümkün olduğuna inanıyor.
Bu, onlarca yıldır krizde olan İspanya devletinin, uzun süredir istikrarın çıpası olarak övülen Almanya'dan mali açıdan daha sağlıklı olduğu anlamına geliyor. İngiliz Financial Times (FT) gazetesinin yazdığına göre, analistler halihazırda Euro Bölgesi'nde tektonik bir değişimden söz ediyor; oysa Portekiz, İtalya ve İspanya gibi eski kriz ülkeleri, eski model ülkeler olan Almanya ve Fransa'dan daha sağlam bir mali rota izliyor.
İspanya'nın 2025 bütçe başarısının nedenleri
İspanya'nın başarı öyküsünün arkasında ne var? FT'ye göre birkaç faktör var:
Güçlü büyüme: İspanya, 2022'nin başından bu yana yıllık ortalama yüzde 3,9'luk üç aylık büyüme kaydetti; bu, en son OECD tahminine göre bu yıl yalnızca yüzde 0,3'e ulaşması beklenen Almanya'dan önemli ölçüde daha fazla. IMF, İspanya için 2026'da yüzde 2 civarında bir büyüme bekliyor.
Vergi gelirlerinin arttırılması: Güçlü ekonomi vergi artışı olmadan devletin kasasını dolduruyor.
Yatırımlar ve AB fonları: İspanya, kamu yatırımlarından ve Avrupa'nın yeniden inşa programlarından gelen paradan büyük fayda sağlıyor.
Yan etkileri olan politik felç: Gariptir ki Madrid'deki siyasi duraklama, parlamento çoğunluğunun sağlanamaması nedeniyle ek harcamaları yavaşlatıyor; ülke 2023'ten itibaren bir geçiş bütçesi temelinde çalışıyor ve büyük yeni projeler beklemede. Plansız ama etkili: Harcama disiplini hâlâ yüksek.
Sonuç: İspanyol devlet tahvillerinin risk primi önemli ölçüde düştü ve yalnızca 0,5 puanla 2007'den bu yana en düşük seviyeye indi. Risk primi, yatırımcıların yatırım yaparken aldıkları risk karşılığında elde ettikleri ek getiriyi temsil ediyor.
İspanya bütçesi euro krizi ve salgın sonrasında dirençli olduğunu kanıtladı. Grafik: banka kodu; Kaynak: Uluslararası Para Fonu (IMF)
Almanya bütçe açığı ve yatırım eksikliğiyle karşı karşıya
Aynı dönemde Berlin daha büyük ve daha pahalı istikrar tedbirlerine güveniyor. Almanya, euronun devreye girmesinden sonraki on yıl boyunca bütçe açığının lideriydi ancak 2013'ten itibaren her zaman açık yerine fazla vermeyi başardı. Pandemi, altyapı açıkları, pahalı kömür ve nükleerin aşamalı olarak ortadan kaldırılması, yeni savunma görevleri ve çözülmemiş sosyal maliyetler artık eğilimi tersine çeviriyor: Federal hükümet 2026 için daha fazla borçlanma planlıyor ve ekonomistlere göre bu, önümüzdeki on yıl içinde bir trilyon avronun üzerine çıkabilecek.
Aynı zamanda, Almanya'nın GSYİH'ya oranı yüzde 64,4 olan ulusal borç oranı, halen yüzde 100,4 olan İspanya'nın altındadır. Ancak İspanya küçülüyor – oran 2021'den bu yana gözle görülür şekilde düşüyor – Almanya ise borç potansiyelini savunma, dönüşüm ve sosyal bütçeler için kullanıyor.
Herhangi bir geri bildiriminiz var mı? Bize yazmaktan çekinmeyin! brifing@Haberler
Bir yanıt yazın