Almanya, Avrupa'nın büyüme sürücüsü olarak faturalandırıldı. Şimdi iktisatçılar ikna olmadı

Büyük yatırım sözleri ve büyük mali değişiklikler, Almanya'nın Euro bölgesi ekonomisine çok ihtiyaç duyulan bir artış sağlayabileceği umutlarını desteklemişti, ancak iktisatçılar bu ne zaman olacağını sorgulamaya başlıyorlar.

Almanya, bu yılın başlarında bir heyecan merkeziydi ve birçok politikacı, analist ve ekonomist ekonomik bir ribaund umutlarını yurtiçinde ve Avrupa genelinde paylaşıyor.

Hükümetin ne kadar borcu alabileceğini ve federal hükümetin yapısal bütçe açığının büyüklüğünü belirleyen uzun süredir devam eden borç fren kuralını değiştirmek için harekete geçti. Belirli bir eşiğin üzerindeki bazı savunma ve güvenlik masrafları, yeni kurallar uyarınca borç freninden muaftır.

Ülke ayrıca 500 milyar Euro (592 milyar dolar) altyapı ve iklim yatırım fonu oluşturmayı seçti.

Vardiya o zamanlar potansiyel bir oyun değiştirici olarak kabul edildi ve Almanya'nın halsiz ekonomisini tersine çevirmenin bir yolu olarak faturalandırıldı.

Ülke, 2023 ve 2024'te yıllık kasılmalar kaydetti ve 2025 de sessiz bir başlangıç ​​yaptı. En son verilere göre, gayri safi yurtiçi hasıla ilk çeyrekte% 0.3 artarken, sonraki üç ay içinde% 0,3 oranında azaldı.

Euro bölgesi ekonomisi daha geniş bir şekilde mücadele ediyor ve ilk çeyrekte% 0,6 büyüme kaydediyor, ancak bu, sonraki üç ay içinde sadece% 0.1'e yavaşladı.

Avrupa Merkez Bankası Yönetim Konseyi Üyesi Martins Kazaks, CNBC'ye bu ayın başlarında, önümüzdeki yıl Euro Bölgesi ekonomisini artıran mali harcamalar söz konusu olduğunda “Büyük Umut'un Almanya'da yattığını” söyledi.

Ancak bunun meyve verip gelmeyeceği giderek daha belirsiz görünüyor.

Berenberg baş ekonomisti Holger Schmieding, CNBC'ye, Almanya'da savunma emirleri ve altyapı yatırımlarında “büyük bir artış” başlattığını söyledi.

“[But] Henüz gerçek çıktı verilerinde güçlü bir şekilde görmüyoruz ”dedi.

“Sonuçta, büyük borç fren reformundan sonra beklediğimiz gibi her şey ilerliyor. Gerçek harcamalar daha heyecanlı uzmanların beklediğinden daha yavaş. Almanya'da para harcamak zaman alıyor.”

Bu arada, Capital Economics kıdemli Avrupa ekonomisti Franziska Palmas, önümüzdeki yıllarda harcama savurganlığının bir sonucu olarak Almanya'da “çok daha yüksek bir açık” ı işaretledi – potansiyel olarak öngörülemeyen bazı sonuçlar.

“Belki de biraz fark edilmeyen bir şey, hükümetin sadece savunma ve altyapı harcamalarını yükseltmekle kalmaması, aynı zamanda diğer harcamaları finanse etmek için ek mali alanı da kullanıyor.” Dedi.

Bu, örneğin, işletmeler için elektrik vergisi kesintilerinin finansmanını da içeriyor, aynı zamanda daha yüksek emeklilik, sağlık ve sosyal fayda maliyetlerini de kapsıyor.

Palmas, “Elektrik vergisi kesintileri gibi şeyler hala ekonomi üzerinde olumlu bir etkiye sahip olacak, ancak sağlık ve emekli maaşlarına yapılan ek harcamalar, demografik özellikler nedeniyle esas olarak artan maliyetleri yansıtması nedeniyle ekonomiyi artırmayacak.”

Palmas, değişikliklerin 2026'da Almanya ekonomisinin büyümesine yardımcı olacağını söylerken, genişlemenin birçok ekonomistin tahmin ettiği kadar güçlü olmayabileceği konusunda uyardı.

Büyük Alman ekonomik enstitüleri son zamanlarda ülke için ekonomik projeksiyonlarını kesti ve şimdi gelecek yıl% 1'in biraz üzerinde büyüme bekliyor.

Bu arada Avrupa Merkez Bankası, Euro bölgesinin 2026'da% 1 büyümesini bekliyor.

Berenberg'in schmieding, Almanya'daki mali teşvikin, ülkenin kendi büyüme oranına yaklaşık 0,3 puan ekleyeceğini ve Euro Bölgesi ekonomisini yüzde 0,1 puan artıracağını söyledi.

Bu arada Palmas, Almanya'nın büyümesinin 2026'da Euro Bölgesi'ne yaklaşık% 0,2 eklediğini görüyor.

Almanya'nın ötesinde, önümüzdeki yıl Euro Bölgesi büyümesini etkileyecek diğer bazı faktörler ayarlandı. Palmas'a göre ECB'den son faiz oranlarının yanı sıra göç ve istihdam büyümesi ile artırılan İspanya'dan güçlü büyüme de yer alıyor.

“Öte yandan, ABD tarifelerinin ekonomide küçük bir sürükleme olması muhtemeldir (GSYİH'dan yaklaşık% 0,2 çıkaracaklarını düşünüyoruz).” Dedi. “Ve Fransa'da mali sıkma da büyümeye ağırlık verecek.”

Ancak Schmieding, Almanya'nın geri tepmesinin sadece GSYİH'nın ötesine geçen vurgu etkileri olmalı.

“Almanya'nın mini-durgunluğundan 2024 ortasına kadar 2025'in sonlarından itibaren önemli büyümeye geçişi, komşuları üzerinde mütevazı olumlu güven etkisine sahip olacak. Sonuçta, Almanya genellikle en önemli ticaret ortağıdır.” Dedi.