Şu anda, IPC endeksi, son 5 yılın ortalaması 17.5x olduğu, gözlemlenen rakamlar olduğunda, 14,7 kez (x) yararlılık konusunda çoklu bir fiyatla alıntılanmıştır, bu da o dönemde ortalama olarak alıntılara göre% 17 daha ucuzdur. Ve bunu 25.3x olarak işlem gören S&P 500 Referans Endeksi ile karşılaştırırsak ve ortalama 5 yıl 22.4x'dir, son 5 yıldaki TÜFE'nin S&P 500'den ortalama% 20'den fazla daha ucuz olduğu anlamına gelir.
Ancak, gerçek şu ki, S&P 500 gelişmiş bir pazar, ABD referansı, bu yüzden CPI ile gelişmekte olan bir pazara kıyasla karşılaştırmanız gerekiyor. Ortaya çıkan MSCI endeksi 15.7x olarak işlem görür, ortalama 5 yıllık 14.7x'e göre, bu endeks ortalamasına göre zaten pahalıdır. Ve bu endeksle karşılaştırıldığında, IPC ortalama en az% 21 daha pahalı, ancak şu anda ucuz, her şey ve bu 2025 mitingiyle.
Bu anlamda, TÜFE'nin yüklemeye devam etmek için hala alanı var, çünkü ortalamanın altında, gelişmekte olan pazarlardan daha iyi ve S&P 500'den çok daha ucuz. Peki neden? İlginç bir soru nedir.
Zariflere göre göreceli değerleme, finansal değerleme tekniklerinin en basiti olarak kabul edilir. Burada sadece P/U'ya odaklanacağım, faaliyet değerinin yıllık kârlar üzerindeki basit bölünmesi, yani sadece iki faktör bu değeri hareket ettirecek: kârın fiyatı ve büyümesi. Ancak bu ikisi diğer birçok faktöre geçer.
Yeterli likiditeye sahip bir şirketin, piyasa beklentilerini verimli bir şekilde yansıtan ve temelleri ile çok şeffaf bir fiyata sahip olacaktır. Dolayısıyla, kamu hizmetlerinin büyüyeceğini umarsak, pazar da bizi bir payda ve pay büyümesine götürecek olan fiyatındaki katalizörü yansıtacaktır. Belki de kârın hesaplanmasının matematiksel olarak daha basit bir şey olacağını düşünelim, çünkü sonuçların tamamını izleyebilir ve bu net sonucu hesaplayabiliriz, çünkü tarihsel bir ortalama ve büyüme aralığı, hatta istatistiksel bir model de verebiliriz, ancak gerçek şu ki, her şirketin muhasebesi bizi çeyrek olarak şaşırtabilecek bir dünya.
Bir şirketin 100.000 milyon peso piyasa değeri olduğu ve yıllık 5.000 milyon peso kamu hizmeti ürettiği varsayılarak, bu 20x P/U katlı olacaktır, ancak piyasa değeri etkin bir şekilde artmak için kamu hizmetleri olmadan 150.000 MDP'ye yükselirse, bu 30x pahalı bir kat ile sonuçlanacaktır. Aksine, piyasa değeri aynı kalırsa ve karı iki katına çıkarılırsa 10.000 milyon pesoya, bu 10 katın ucuz bir katı olacaktır. Ütopya, 120.000 milyon peso ve 6.000 milyon peso değeri varsayılarak, kâr ve piyasa değerinin eşit olarak artmasına rağmen, çok katlar 20 kat içinde aynı kalacaktır.
Bence açıklayabileceğim en basit şey. Ama o zaman BMV neden ucuz? Şüphesiz piyasa değerinin elbette 60.000'den fazla puan arttığını söyleyebiliriz. Peki ya kamu hizmetlerine ne dersin? Endeks için tüm desteği verenlerdir.
Bu yıl ayarlamamız gereken bir şey var, 2020 için katlı, Covid-19 pandemi nedeniyle olağanüstü bir şekilde olağanüstü idi, bu da ortalama 5 yılı değiştirdi, çünkü o dönemde, çok fazla kişi maksimum 46.6x'e ulaştı, çünkü indeks kamu hizmetleri pratik olarak yarıya düştü.
Ancak ortalama 3 yıl düşünürsek, TÜFE'nin mevcut 14.7x'e kıyasla 14.2x vardır, ancak S&P 500'ün mevcut 25.1x'ten önce 21.6x vardır ve ortaya çıkan MSCI'nın ortalama 3 yıl 13.6x ve şu anda 15.5x vardır. IPC'yi kendisine göre biraz pahalı görürsek, zaten bu sayılarla, karşılaştırılabilir olanlarına göre ucuz kalır.
Bir yanıt yazın