BBVA sadece OPA'nın Banco Sabadell üzerindeki sonucunu değil, aynı zamanda ertesi gün de düşünüyor. Ve o gün sonra, operasyon zafer kazanırsa, Pedro Sánchez hükümetinin müdahalesi nedeniyle Bask Bankası için biraz kasvetli bir panorama var … sonraki füzyonu üç yıl boyunca veto eden ve edinim duygusunu sorgulayan. Her şeye rağmen, varlık sonuna kadar gidecek.
Bakanlar Konseyi'nin koşullarını yapma kararı Ulusal Piyasalar ve Rekabet Komisyonu (CNMC) BBVA'ya dayatarak Katalan varlığının ortadan kaybolmasının yasaklanması, Bask grubunun merkezinde bir soğuk su sürahisi gibi düştü. Piyasa, yürütmenin farklı türlerde çeşitli koşullar belirlemesini beklemesini bekliyor, ancak hiç kimse her şeyin tek bir unsura indirgenmeyeceğini göstermedi: Sabadell ayrı bir varlık olarak devam etmeli.
24 Haziran'da yürütülen bu hükümet hareketi, operasyon hesaplamalarının mutlaka değişmesine neden oluyor. BBVA her zaman 850 milyon sinerji beklediğini açıkladı. Bu 850 milyon, operasyonel maliyetlerde (teknoloji, yönetim ve personel) 750 milyon tasarruf ve finansman maliyetlerinin 100 milyon tasarrufuna ayrılmıştır.
Birleşme olmadan, bu rakam her zamankinden daha fazla havada. Sabadell, iki varlığın birliği olmadığı sürece, sinerjilerin sıfır avro olacağına, tamamen boşuna olacağını belirtiyor. Öte yandan BBVA, yöneticinin neden olan durumunun sinerjilerin başarısında bir gecikme olduğunu incelemekle sınırlıdır.
Bask Bankası, ilk üç yıl içinde birleşme olmadan kaç milyon sinerjinin gerçekleşebileceğinin ve iki kuruluşun katılabilene kadar kaçının gecikmesi gerektiğinin hesaplamalarını sürdürüyor. Bu detay, analistlerin yorumları ışığında piyasa tarafından merak edilmektedir; BBVA, OPA broşüründeki tüm rakamları yansıtacak, bu da operasyonla ilgili tüm bilgilerin toplanması gereken belge, böylece Sabadell'in hissedarlarının kararlarını vermeleri.
Ancak Bask grubunun arzusu tamamen kaybolmuyor BBVA Hükümetin vetosunu almak için iki seçeneği var. Varlıkta çok mevcut iki seçenek. Bunlardan birincisi, Yüksek Mahkemenin hükümet müdahalesini vurmasını sağlamaktır; İkincisi, La Moncloa'daki kiracı bir değişikliğin gerçekleşmesi. Ancak, orta vadeye işaret eden olasılıklardır.
Yüce Kaynak
Yüce hile belki de en hızlıdır, ancak bu yakında çözüleceğini göstermez. Banka, 15 Temmuz'da Bakanlar Konseyi'nin müdahalesini almaya karar verdi. Yüce. Aslında o gün Yüksek Mahkemeye gelen şey, mahkemelere idari bir karara itiraz etme niyetini bildirmeye hizmet eden, bu gün Sánchez'in kendi yöneticisi için, ancak daha fazla neden sunmadan temyiz başvurusunun ilan edilmesiydi. Bundan sonra, temyiz, hareket ettiği idari kararı ve argümanları belirtmesi gerektiği gibi gelecektir. Temyizin müdahalesinden sonra, ilk filtrenin her zaman geçtiğini tartışmalı olarak kabul etmesi normaldir- ve hükümete söz konusu konuyla ilgili belgeleri sağlamak için on gün verin.
Kaynağın çözünürlüğünün bir yıl veya daha fazla genişletilebileceği ve BBVA'nın kısa vadede yönetici vetosuna katlanmak zorunda kalacağı tahmin ediliyor. Onun arzusu bu müdahaleyi nakavt etmek ve bunu başaracak argümanları olduğuna inanmaktır.
Varlık hükümeti 15 Temmuz'da Yüce'ye götürdü ve böylece yargı savaşını açığa çıkardı
Banka henüz meydan okumasının argümanlarını halka açıklamamış olsa da, BBVA hükümetin aslında bu şekilde hareket edemeyeceğini savunuyor. Bankanın birkaç kez, yürütmenin rekabet koşullarını daha sert hale getirmek için yasal bir kapasitesine sahip olmadığı, yani Bakanlar Konseyi sadece CNMC tarafından yönetilenleri koruyabilir veya yumuşatabilir.
Banka tarafından kayan akıl yürütme birkaç. Bir yandan, tıpkı bazı analistlerin de belirttiği gibi, rekabet savunma yasasının ruhunun, hükümetin aksine değil, İspanya için mantıklı bir operasyon yaratabilecek CNMC koşullarını yumuşatmasına izin vermek olacağına inanıyorlar. Öte yandan, ABC tarafından yayınlanan bu düzenlemenin onaylanmasından önce 2006 Devlet Konseyi'nin görüşünü belirtirler. Danışma kurumunun görüşü, hükümetin “CNMC Konseyi tarafından daha önce belirlenenlerden daha fazla koşul getiremeyeceğine dikkat çekti, böylece sadece uygulanan koşulları ortadan kaldırabilir veya yumuşatabilir.” Ve bunun “Bakanlar Konseyi'nin komisyonun neyi yasakladığını ancak yetkilendirdiğini yasaklayamayacağı fikrinden başlayan taslak mantığından türetildiğini” vurguladı.
Bu arada hükümet tamamen zıt yönetime işaret ediyor. OPA Müdahale Bakanları Konseyi'nin anlaşmasında hükümet, yasanın hazırlanmasının yetkinliklerden başka koşullar belirlemelerine izin verdiğini vurguladı. Bunu teyit etmek için hükümet, devlet savunuculuğundan kaynaklanan raporlara ve Anayasa mahkemesi 2014 tarihinde, “sadece devletin ulusal pazar komisyonu kararlarını ve belirli bir ekonomik konsantrasyonu yasaklayan veya koşullandıran yetkinliği, özellikle böyle doğanın genel çıkarlarını değerlendirmek için uygun bir organ aracılığıyla mahsurabileceği tutarlıdır.” Yönetici bunu Bakanlar Konseyi “son bir koruma örneği, genel çıkar nedenlerinin garantörü” olarak yorumlar.
Banka, Hükümetin OPA koşullarını zorlaştıran yasal bir şekilde mümkün olmadığını savunuyor
BBVA'nın sahip olduğu bir diğer seçenek hükümetteki değişiklik. Bankada Pedro Sánchez'in ebedi olmayacağının farkındalar ve bir noktada beklenen veya sıradan olsun, seçimler olması gerekecek; Takvime göre, seçimler 2027'de oynayacak. Yürütmenin siyasi işaretini değiştirmek için yeni bir kiracı için mümkün olurdu La Moncloa Pedro Sánchez kabinesinin müdahalesini bırakacak.
Bununla birlikte, bunun davada, OPA'nın kendisinin, hem formda, PSOE’den PSOE'den PP ve Vox’a pratik olarak tüm siyasi kemerdeki yanlışları uyandırdığından şüpheler vardır. Aynı şekilde, seçimler teorik olarak karşılık gelen sırada 2027'de yapılırsa iki yıldan biraz daha az bir süre beklemek gerekir.
Bir yanıt yazın