Tarihi açık: Almanya'nın ulusal borcu %68'e yükseldi.

Yeniden birleşmeden bu yana bu gerçekleşmedi: bütçe açığı/GSYH oranı ikiye katlanarak %4,8'e çıktı. Bundesbank'ın başkanı şimdi sonuçların alınması çağrısında bulunuyor.

Alman ekonomisi birkaç yıldır süren krizden ancak yavaş yavaş kurtuluyor. Bundesbank, gelecek yıl için 2026 için %0,6, 2027 için %1,3 ve 2028 için %1,1 oranında reel büyüme öngörüyor.

Bundesbank, ek çalışma günleri nedeniyle ayarlanmamış oranların sırasıyla yüzde 0,9 ve yüzde 1,4 ile biraz daha yüksek olduğunu açıkladı. Büyümenin ancak 2026'nın ikinci çeyreğinden itibaren belirgin şekilde artacağı belirtiliyor. Ancak Alman ekonomisinin muhtemelen 2026 sonundan önce resesyon öncesi seviyesine ulaşamayacağı belirtiliyor. Financial Times (FT).

İşgücü piyasası ve ücretler: bugün kesintiler, yarın gerilim

Bu hala iş piyasasında açıkça görülüyor. Şirketler personel ve işten çıkarmalara devam ediyor. Bu, Münih'teki ifo enstitüsü tarafından ortaya çıkarıldı: Aralık ayında istihdam barometresi 91,9 puana düştü. Enstitüye göre bu, Mayıs 2020'den bu yana en düşük değer.

Bu eğilim özellikle giyim üreticileri arasında belirgindir. Ancak hizmet sağlayıcılar ve perakendeciler de gelecek yıl personel sayısını azaltmayı planlıyor. İnşaat sektöründe beklentiler dengeli. Yalnızca yönetim danışmanlıkları ve turizm endüstrisi daha fazla personel almak istiyor.

Bundesbank işgücü piyasasında kademeli bir iyileşme bekliyor. Ücretlerdeki güçlü artışın reel gelirleri desteklemesi ve özel tüketimi teşvik etmesi bekleniyor. Ancak vasıflı işgücü eksikliğinin artan gerilime yol açması bekleniyor.

Ancak ücret dışı işgücü maliyetleri de önemli ölçüde artarak tüm zamanların en yüksek seviyesi olan ücret faturasının %44,5'ine ulaşıyor. Bu durum Alman üreticilerin rekabet gücünü teste tabi tutuyor.

Enflasyon beklenenden daha yavaş düşüyor

Enflasyon yavaş yavaş düşüyor. Uyumlaştırılmış tüketici fiyatları endeksine göre enflasyonun bu yıl yüzde 2,3, 2026'da yüzde 2,2, 2027/2028'de ise yüzde 2 civarında gerçekleşmesi bekleniyor.

Bundesbank'a göre durumu iki faktör yavaşlatıyor: Güçlü ücret artışı ve enerji fiyatlarındaki yavaşlayan düşüş. Tüketiciler için bu, ücretler artsa da daha fazla satın alamayabilecekleri anlamına geliyor.

Büyüme faktörleri olarak ihracat ve kamu harcamaları

Bundesbank ihracatın gelecek yıl yeniden artmasını bekliyor. Ancak Ifo'nun ihracat beklentileri eksi 3,1 puanda negatif kalıyor.

Otomotiv ve makine mühendisliği sektörleri ihracatta düşüş beklerken, elektronik üreticileri daha iyimser.

Tahminlere göre kamu talebi önemli ölçüde artacak. Daha fazla savunma ve altyapı harcaması 2026'dan itibaren büyümeyi destekleyecektir. Ancak genişletici maliye politikasının, yılda yalnızca %0,4 oranında artan potansiyel üretim üzerinde yalnızca sınırlı bir etkisi var.

Açık/GSYİH oranı 2028'de neredeyse %4,8'e ulaşacak ve o zamana kadar neredeyse iki katına çıkacak. Almanya'nın yeniden birleşmesinden bu yana daha yüksek bir bütçe açığı yaşanmadı. Borç/GSYİH oranı bu dönemde %68'e yükseliyor.

Bundesbank Başkanı Joachim Nagel bu nedenle uzun vadede kamu maliyesini güvence altına almak için borç freninde reform yapılmasını tavsiye ediyor.