Tarifelerde Trump Pivot, Wall Street'in masasında hala bir koltuk var

Başkan Donald Trump'ın geçen hafta kapsamlı tarife duyurusundan bu yana geçen her geçen gün, Wall Street'i sarmaya başlamıştı.

Hisse senetleri düştükçe ve hatta ABD hazinelerinin güvenli cenneti satıldıkça, yatırımcılar, yöneticiler ve analistler ilk Trump başkanlığından temel bir varsayımın artık geçerli olmayabileceğinden korkmaya başladılar.

Piyasa katliamının ortasında, dünyanın en güçlü insanı yatırımcılara acı çekmek için herkesin tahmin ettiğinden daha fazla toleransa sahip olduğunu gösterdi. O ve milletvekilleri, yönetimin bir yüzyıldaki en yüksek Amerikan tarife rejiminden geri çekileceğini reddetti, bazen Wall Street'in Main Street'in gelişebilmesi için acı çekmesi gerektiğini söyledi.

Piper Sandler analisti R. Scott Siefers, “Geçen haftanın fiyat eyleminin, pazarın ikinci bir Trump başkanlığının ekonomi için ne anlama geldiğine dair duygusunu tamamen yeniden yazmaya başladığını görmek için şok edici olduğunu söylemeye gerek yok.” Dedi.

Bu nedenle, Çarşamba günü saat 13: 00'den sonra, Trump'ın Çin hariç çoğu ülkede en yüksek tarifeleri geri alarak serbest bırakarak yatırımcılar için büyük bir rahatlama oldu ve S&P 500 2008 mali krizinin derinliklerinden beri.

Trump'ın yürütme gücünün sınırlarını test ettiği bir başkanlığa rağmen – örneğin binlerce devlet çalışanını işten çıkarma – bölüm, pazarın ve vekaleten Wall Street devlet adamları gibi JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon, haklarını açıklayabilen Jamie Dimon, hala yönetimde korkuluklar.

Çarşamba öğleden sonra, Trump gazetecilere verdiği demeçte, piyasaların nasıl tepki verdiğini gördükten sonra – sözleriyle “yippy” alarak – döndürdüğünü ve politikanın ABD ekonomisini durgunluğa ittiği bir sabah TV görünümünde Dimon'un uyarısına gittiğini söyledi.

JPMorgan CEO'sunun programı hakkında bilgi sahibi bir kişiye göre, Dimon'un bir Fox News röportajındaki görünümü bir aydan fazla bir süre önce planlandı ve cumhurbaşkanını sallamak için son dakika bir karar değildi.

Trump ve danışmanları için özellikle endişe verici olan, insanları cumhurbaşkanının düşüncesi hakkında bilgi sahibi olan New York Times'a göre, ABD hükümet tahvillerine verilen getiriler atladıktan sonra küresel bir finansal krizi kışkırtabileceği korkusuydu.

Wells Fargo Bank analisti Mike Mayo, “Borsa, tahvil piyasası ve sermaye piyasaları, bir dereceye kadar, alınan eylemler hakkında bir valiydi.” Dedi. “Tahvil piyasasının stres altında olan kısımlarını, havaya uçan esnafları duyuyordunuz. Çok zorluyorsun, ama kırılmasını istemiyorsun.”

Tipik olarak, yatırımcılar belirsizlik zamanlarında hazinelere yöneliyorlar, ancak satış, kurumsal veya egemen oyuncuların holdingleri attığını ve hükümet, işletmeler ve tüketiciler için daha yüksek borçlanma maliyetlerine yol açtığını gösterdi. Bu, Federal Rezerv'i önceki krizlerde olduğu gibi, oranları düşürerek veya devlet tahvilleri için son çare alıcısı olarak hareket ederek müdahale etmeye zorlayabilirdi.

Veteran pazar analisti Ed Yardeni, Çarşamba günü CNBC'den Scott Wapner'a verdiği demeçte, “Tahvil piyasası gerçek bir kriz bekliyordu.” Dedi.

Yardeni, Trump'ın dikkatini çeken “Bond uyanıkları” olduğunu söyledi; Terim, yatırımcıların geri ödenmelerini daha az muhtemel hale getirdiği görülen hükümet davranışı üzerinde bir tür uygulayıcı olarak hareket edebileceği fikrini ifade eder.

Piyasa karmaşası ortasında, Wall Street yöneticilerinin Steven Mnuchin ve Gary Cohn dahil olmak üzere eski Goldman ortaklarının güvenilebileceği ilk Trump yönetimi altında yaptıkları etkiye sahip olmadıklarından endişe ettikleri bildirildi.

Ancak bu geçen hafta aynı zamanda yatırımcılara, geçen yüzyılın küresel düzenini yeniden yapma görevinde Trump'ın ticaret ortakları ve daha büyük ekonomi ile çekişmeli yaklaşımını sadece daha fazla oynaklığı davet eden bıçak kenarına götürmeye istekli olduğunu gösterdi.

Şirketlere ve tüketicilere borç vermede oynadıkları merkezi rolü yakından izleyen bankalar, Trump'ın seçiminden sonra yıla büyük bir coşku ile girdiler.

Mayo ve diğer analistlere göre kurulum onlarca yıldır olduğu kadar umut vericiydi: güçlendirme ekonomisi kredi talebini artırmaya yardımcı olurken, daha düşük faiz oranları, deregülasyon ve birleşme ve halka arz listeleri dahil olmak üzere anlaşmalar faaliyetinin geri dönüşü sadece yangına yakıt ekleyecektir.

Bunun yerine, geçen hafta sonu, banka hisse senetleri bir ayı piyasasındaydı, seçimlerden bu yana tüm kazanımlarından vazgeçti, Trump'ın ekonomiyi durgunluğa yönelttiği korkusuyla. Tumult'un ortasında, raporların kurumsal liderler bekleme ve gör tutumu benimsedikçe anlaşmanın yavaşladığını gösterecektir.

Truist Bank analisti Brian Foran, “Kaos indirimi diyoruz,” dedi.

Foran ve diğer analistler, Trump faktörünün ekonominin durgunluğa gitip gitmediğini, bankaların bir ticaret savaşında kazanan ve kaybeden olacağını ve dolayısıyla ne kadar değerli olmaları gerektiğini tahmin etmeyi zorlaştırdığını söyledi.

Yatırımcılar daha sonra Cuma günü ilk çeyrek kazanç sezonunu başlatan JPMorgan'a odaklanacaklar. Muhtemelen Dimon ve diğer CEO'ları ekonominin sağlığı ve tarife müzakereleri sırasında tüketicilerin ve işletmelerin nasıl ilerledikleri hakkında baskı yapacaklar.

Çarşamba günkü reprieve kısa yaşadığını kanıtlayabilir. Trump'ın duyurusundan ve tarihi mitingden bir gün sonra pazarlar azalmaya devam etti. Her biri kendi ihtiyaçları ve güvenlik açıklarına sahip dünyanın en büyük iki ekonomisi ve uzlaşma için belirsiz bir yol arasında bir ticaret anlaşmazlığı var. Ve% 10'luk evrensel tarifeler hala geçerlidir.

Münih merkezli varlık müdürü Allianz'ın ekonomik danışmanı Mohamed El-Eerian, Fed'in adım atması gereken bir krize atıfta bulunarak, “Yaklaştık ve bu çok rahatsız edici bir yer” dedi.

“Oraya tekrar gitmek istemiyoruz,” dedi. “Bu noktaya tekrar tekrar gelirseniz, onu geçme riski o kadar yüksek olur.”