Yıllar içinde en değişken piyasada geçirilen yarım ay, ABD doları varlıklarından baş aşağı uçuş, her politika başlığına aşırı duyarlılık ve karışıklığın çoğunu yerinde bırakırken kayıp zeminin yarısını kurtaran neredeyse sinir bozucu bir hızı içeren öfkeli bir özsermaye mitingini içeriyor? Kolay kısım. Bu, en azından, S&P 500 ve diğer indeksleri düşük 14 işlem günlerinde ilkbahar yüklü ribauntunu çerçevelemek için bir glib, gezi özellikli bir yol. Şimdi 7 Nisan'da panikli intraday oluğundan kapanıştan% 10'dan fazla ve% 14'ten fazla seyahat eden snapback, yedi haftada% 20 indeks inişinin ardından kıyamet düşmüş hissi ve gerçek yıkama teknik koşullarını besleyebildi. SSPX YTD Mountain S&P 500, YTD Ek Drama için, Hazineler ve ABD Doları'ndan düzensiz bir izdiham vardı, umudu yasakladı ve alıcılar Trump yönetiminin ticaret saldırganlıklarının dengesizliğine karşı ele geçirildiğinde kısmen doldurulmuş bir hava cebi bıraktı. Peki bu bizi nereye bırakıyor ve ralli ne kanıtladı? S&P, toplam düşüşünün tam yarısını kapanış bazında ve 7 Nisan en düşük öğlenından biraz daha fazla geri kazandı. Yüksek stresli, düşük bağlılık pazarları genellikle bir sonraki testlerine acele ediyorlar ve bu, Başkan Trump'ın cezalandırıcı tarife planının şokunu takiben 3 Nisan'da panikli Selloff tarafından bırakılan geniş çapta izlenen boşluğa itti. Bu hızlı kısmi iyileşmenin istatistiksel özellikleri, birçok teknik stil puanı kazanmış ve altı ila 12 aya bakarak piyasa performansı için olumlu sonuçlara sahip bazı nadir sinyalleri tetiklemiştir. Bunların çoğu çok güçlü pazar genişliği ve alışılmadık derecede büyük günlük kazançlar içermektedir. Göstergeleri Teşvik Etme Arcane ancak saygı duyulan Zweig genişlik itme, Perşembe günü tetiklendi, aşırı satılan koşullardan sonra ortaya çıkan aşırı pozitif genişlik günlerinin bir kümelenmesi. Bu fenomenin 19 tanınmış örneği olmuştur ve S&P, aşağıdaki altı ila 12 aylık ufukta asla daha düşük olmamıştır. Bazıları başka “yanlış pozitifler” olduğunu iddia ediyor. Ve daha az nadir hale geldi: Zweig itme okumaları 1940'lardan 2010'dan 2010'a kadar ortalama dört yılda bir, ancak daha çok her yıl olduğu gibi (sonuncusu ise Kasım 2023). Bunun nedeni muhtemelen bu yüzyılda hisse senedi ticaretinin ondalıklaştırılması ve tüm pazarın aynı anda “işlem görmesine” izin veren ETF'lerin ve diğer endeks ürünlerinin çoğalmasıdır. Başka olumlu kalıplar da var: Ismaral Yatırım Grubu, NASDAQ 100'deki her stokun Salı günü bittiğini belirtiyor. Ve S&P 500, Salı – Perşembe günleri en az% 1,5'lik üç düz kazanç kaydetti. Bunlardan herhangi biri geçmişte ne zaman gerçekleştiğinde, gelecek yıl hisse senetleri yenilmedi. Uyarılar: Tüm bu eğilimler oldukça küçük örnek boyutlarına dayanmaktadır. Bu olumlu bir yıllık sonuçlara giderken genellikle daha kısa süreli oynaklık ve kayıplar vardı. Ve hatırlayalım, pazar tarihsel olarak 12 aylık rastgele 12 aylık dönemin üçte ikisinden fazlası, herhangi bir sinyalin performans kaydına iyi bir kuyruk rüzgarı. Bu cesaret verici göstergeleri kontrolden çıkarmak veya piyasanın mevcut can sıkıcı makro ve politika koşulları altında asla bir dip bulamayacağı konusunda ısrar etmek yanlış olur. Yine de, bir düzeltmeden sonra piyasanın “kaçış hızına” ulaşıp ulaşmadığını belirlemek için daha nüanslı yöntemler şimdi biraz daha az açık. Hala rahatsız edici işaretler Stratejiler Research'ten Chris Verrone, şu anda tanımlanmış bir düşüş trendinde anahtar dizinlerle, kurtarma girişimlerini doğrulamak için çubuğun daha yüksek olduğunu söylüyor. İç momentum (yeni çok haftalık yükseklere yükselen hisse senetlerinin yüzdesi) ikna edici değildi. Endeksler, grafiklerde oldukça açık bir direnç olanın zirvesindedir. Ve Verrone, bu aşama için düşük olsa bile, tüm ciddi geri çekilmelerin% 80'inin sonunda tekrar test etmek için düşük seviyenin çevresini tekrar ziyaret ettiğini belirtiyor. Duygu ve kurumsal konumlandırma pazarı destekleyecek kadar olumsuz kalırken, halihazırda hızlı para spekülatörleri geçen hafta çok günlük artışla yeniden etkinleştirildi. Perakende yatırımcılar, Bank of America Merrill Lynch özel-müvekkil akış verileri de dahil olmak üzere çeşitli önlemlere dayanarak piyasa zayıflığını sürekli olarak satın alan tek kohorttu. Bu, daha geniş halkın tamamen korkmadığı ve hızla ödüllendirildiği nispeten nadir – tamamen benzersiz değilse de düzeltme döngüsü olacak mı? BTIG teknik stratejisti Jonathan Krinsky, haftalardır bir yardım mitingini çağırıyordu, ancak Cuma günü pazarın bir süreliğine burada durup çalkalayabileceğini öne sürdü. Diğer faktörlerin yanı sıra, agresif küçük yatırımcı kalabalığının olağan evcil hayvan stokları olan Goldman Sachs perakende favorileri sepetinin “son dört işlem gününde% 11,4 arttığını” belirtiyor. Bu küçük yatırımcı vekilindeki son iki karşılaştırılabilir hareket, Kasım 2022 ve Mart 2022'de, haftalar içinde sepette sert dönem düşüşlerine yol açtı. Ayı piyasası kuralları geçerlimiş gibi taktiksel olarak çalışmak mantıklı olsa da, bu orta vadeli trend çizgilerinin aşağıya doğru işaret etmesiyle bile hala öznel bir Cali. Geçmişte geçmiş S&P 500'ün olağandışı sıklığını, kapanış fiyatlarına göre% 19 oranında duran veya sadece% 20'lik bir zararı geçerek düştüğünü kaydettim. Şimdiye kadar, S&P'deki mevcut gerileme bu kategoriye giriyor, kapanış% 19 düşüşün biraz ötesine geçiyor. Diğer örnekler 1990, 1998, 2011 ve 2018'de idi-rastgele şansın öne sürebileceğinden daha sık, bu da bazen% 20'lik bir eşikte destekleyici bir teklifin ortaya çıktığını ima ediyor. Bu yıllardan sadece 1990, bir ABD durgunluğu ile ilişkilendirildi, stoklar iyileşmeye başladığında yarısı bitti. Elbette, devam eden tarife şoku, daha yükseğe ateş etme ve işletmeleri işe alım ve yatırımı azaltmaya zorladı. Ticaret Anlaşması Penceresi Piyasa mitinginin Trump'ın gökdelenleme tarife oranlarının gecikmesinden kaynaklandığı ve varsayımsal potansiyel ticaret anlaşmalarına yönelik bir odaklanma, yatırımcıların gerçek ekonominin derin ve kalıcı hasarları sürdürmeden önce en sert ticaret önlemlerinin çekilebileceği bir pencere olduğunu algıladığını göstermektedir. Bunun doğru olup olmadığı ve pencerenin ne kadar açık kalacağı, önemli sorulardır. Böylece, aniden sefil “yumuşak” ekonomik verilerin – tüketicilerin, CEO'ların, yatırımcıların, satın alma yöneticilerinin, bölgesel Federal Rezerv Bankası iş irtibatlarının anketlerinin – istihdam, harcama ve çıktı sayıları “zor” kanıtlarına yayılacağına dair yoğun dikkat. Burada geniş Körfezi – birkaç yıl önce enflasyon şokundan bu yana inşa etmek ancak son zamanlarda kötüleşen – daha önce ilişkili tüketici güveni ve işsizlik okumaları arasında görüyoruz. Birinci çeyrek kazanç sezonunun ilk haftaları, tahminleri aşan tipik% 70 şirket oranını, yıl için görünümlerini tanımlamak için yönetim tarafından omuzların bir yanına omuz silkmesini sağladı. Tarife çıkıntısı-bir adam tarafından herhangi bir zamanda çağrılabilecek küresel üretim ve tedarik zinciri verimliliğini vergilendirmek için tamamen isteğe bağlı bir kampanya-iyi tahminler sunmak için çabalarla alay ediyor. Bu nedenle, piyasanın kurumsal sonuçların sindirimi, hisse fiyatları ile birlikte beklentilerin ne kadar düştüğü hakkında daha fazla şey söyleyebilir. Erken, ama geçici cesaret verici ipuçları var. FactSet, “Bugüne kadar piyasa, S&P 500 şirketleri tarafından ilk çeyrek ortalamadan daha fazla bildirilen olumlu kazanç sürprizlerini ödüllendiriyor ve S&P 500 şirketleri tarafından ortalamadan daha düşük bir çeyrek için bildirilen olumsuz kazanç sürprizlerini cezalandırıyor.” Yılın önde gelen kar tahminlerinin buradan geçtiği yerlerde, piyasanın iyileşme girişiminin kaderini belirlemek için tüm top oyununa yakın bir şeydir. 3 Fourteen Research, bir durgunluğun% 10 düşüşten bir yıl içinde gelip gelmediği (dikey noktalı çizgi ile işaretlenmiştir) ile ayrılan 12 aylık S&P 500 kazanç projeksiyonlarının ortalama yörüngesini% 10 düzeltme çizmektedir. Belki de şaşırtıcı bir şekilde büyük bir sapma. Mevcut yol, tahminlerin biraz geçmeye başladığı son haftalara kadar durgunluk dışı normlara çok benziyordu. Böylece, endeksin alçaktan koşmasıyla birlikte bahisler yükseldi. Önde daha zor mu? Tasfiye kreşendo birkaç hafta önce ve “Amerika'yı sat” dünya yatırımcıları arasında anlık bir mantra, sadece daha az şiddetli tarife önlemlerine yönelik hareketler ve “korkulandan daha iyi” ekonomik veriler alıcıları güçlendirmek ve bir sıkma ve kovalama mitingini zorlamak için yeterliydi. Bu noktada, Şubat-Nisan çöküşünün diğer yarısını telafi etmek daha zor bir trudge gibi görünüyor. Bir dereceye kadar, her zaman böyle. 1998 finansal paniğinde riskten korunma fonu çöküyor ve Rus borcu temerrüde düşüyor ve 2011 yılında ABD egemen-borçlu duruşları da borsanın geri tepmeye başladığı noktada çözülmüş gibi hissetmediler. Yine de, S&P 500'ün bir şekilde hızlı bir şekilde, bu kadar geniş bir makro senaryo, düzensiz bir politika yapım ritmi ve biraz kısıtlanmış bir federal rezerv ile son çok on yıl değerlemeye hızlı bir şekilde geri dönmesini istemek çok fazla görünüyor. Yakın vadede buradan çok daha fazla ilerleme sağlamak için, ılımlı ticaret düşmanlıklarının son ipuçları muhtemelen bu yönde somut harekete yol açmalıdır, ekonomik esneklik için toplu umut, gerçekten devam ettiği rasyonel güvenle değiştirilmiştir. Bu miting için, kanıtlamak için çok daha fazla elde edildi.
S&P 500, tarife düşüşünün yarısını kurtarır. Bunu sonuna kadar yapmak için ne gerekiyor
yazarı:
Etiketler:
Bir yanıt yazın