Atlantide Phototravel | Corbis Belgeseli | Getty Images
Japonya Bankası'nın verim eğrisi kontrolü ve onlarca yıllık deflasyon tarafından korunan Japonya'nın hükümet tahvil piyasası, ülkenin ilk kadın başbakanı olacak olan Sanae Takaichi altında bir inanç testi ile karşı karşıya.
Piyasalar, Cumartesi günü Japonya'nın iktidardaki Liberal Demokrat Partisine liderlik etme yarışını kazanan Takaichi'nin, büyüme yanlısı, mali olarak aktif bir gündemi hala duraklık bir merkez bankasıyla harmanlayacağına bahse girer: uzun vadeli verimleri daha yüksek ve Japon hükümet bağ eğrisini dikmekle tehdit eden bir karışım.
Parlamentonun 15 Ekim'de Başbakan olarak muhafazakarın muhafazakarını doğrulaması bekleniyor. Takaichi, mali harcamaları, gevşek parasal politikaları ve yapısal reformları başlatan geç Başbakan Shinzo Abe'nin ekonomik stratejisi olarak “Abenomics” in bir savunucusu olarak görülüyor.
Goldman Sachs, Takaichi'nin galibiyetinin “uzun uç JGB verimlerine karşı yukarı yönlü riskler” sunduğunu ve 30 yıllık verimde 10-15-temelli bir pop olarak adlandırdığını söyledi.
Bankanın analistleri, bu yıl enflasyon veya ekonomik büyüme gibi uzun süreli Japon hükümet tahvillerinin “döngüsel ankrajlardan ayrıldığını” ve yatırımcıların daha gevşek maliye politikası ve daha yavaş bir boj yürüyüş döngüsü riskini fiyatlandırabileceğini de sözlerine ekledi.
Ekim ayında yatırımcılar tarafından beklenen bir BOJ oran artışı şimdi belirsiz görünüyor. Deutsche Bank, LDP seçim sonucundan sonra uzun süredir Japon Yen ticaretinden çıkarak “Takaichi'nin politika öncelikleri ve BOJ yürüyüş döngüsünün zamanlaması hakkında çok fazla belirsizlik” belirtti.
Japonya'nın 30 yıllık tahvil getirisi Pazartesi günü 13 baz puandan% 3.291'e yükseldi ve geçen ay tüm zamanların en yüksek çentikine yaklaştı. LSEG'nin verileri, verimleri bu yıl 100'den fazla puan artırdı.
20 yıllık borcun getirisi%2,7'dir ve 1999'dan bu yana en yüksek seviyesinde yer almaktadır.
“Bu, tahvil uyanıklarının izlediği bir uyarıdır ve eğer Takaichi'nin Abenomics'i sevdiği için konuştuğu şekilde, tahvil piyasasını canlandıracak şekilde, mali taşkın kapılarını açma çabasıdır.”
Takaichi, Japonya'nın kalıcı deflasyonunu kırmak için kamu-özel yatırım ve agresif mali destek kullanmak için sözde “yüksek basınçlı ekonomi” istiyor.
Japonya'nın enflasyonu BOJ'un üç yıldan fazla bir süredir% 2 hedefini aşmış olsa da, hükümet henüz zayıf bir artış ve halsiz tüketici harcamaları ile işaretlenmiş uzun bir durgunluk dönemini tanımlamak için kullandığı bir terim henüz resmen bir deflasyona son vermedi.
Crédit Agricole-CIB, “yüksek basınçlı bir ekonominin”, şirketleri maliyet düşürme yoluyla büyümeye daha fazla yatırım yaparak büyümeye daha fazla yatırım yapmak, Japonya'nın olağandışı yüksek kurumsal tasarruf oranını tersine çevirmek ve uzun vadeli deflasyonist baskıları hafifletmek olduğunu söyledi. Hükümetin belirlenmiş önemli malzemeler ve teknolojilere büyük ölçekli yatırımlar yapması beklendiğini de sözlerine ekledi.
Takaichi'nin ekonomi politikaları Japonya'nın enflasyon sorununu daha da kötüleştirebilir ve muhalefet desteği için vergi kesintileri ve çalışma kağıtları işlem yaparsa Japonya'nın tahvil uyanıklarını sallayabilir.
Japonya'nın borsası şimdilik tezahürat yapabilir, ancak Japon hükümet tahvili getirisi% 2 hatta% 3'e doğru tırmanırsa, “Tokyo ve Bond uyanıkları arasında çok ilginç bir savaşa” yol açacak.
Goldman'ın faiz oranları stratejisi ekibi, uzun süreli Japon hükümet tahvillerindeki artan oynaklığın Japonya'yı bu yıl küresel uzun uçlu tahvillere “net ihracatçıya” dönüştürdüğünü söyledi.
Dünyanın dört bir yanındaki uzun tarihi borçlanma maliyetleri bu yıl birkaç kez baskı altında, piyasa gözlemcileri büyük ölçüde birçok büyük ekonomide hem mali hem de para politikasının yolu ile yatırımcının rahatsız olmasına borçluydu.
Bill Zu'nun liderliğindeki bankanın ekibinin, “yayılma tahminlerimiz, 10bp'lik bir JGB şokunun tipik olarak ABD, Alman ve İngiltere verimlerine 2 ila 3bp'lik yukarı yönlü basınçlara dönüştüğünü ima ediyor.
Bir yanıt yazın