Piyasalar, Fed'in Eylül ayında keseceğinden emindir, ancak oradaki yol çok daha karanlık

Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürme ve hamlelerin daha geniş iş ve ekonomik iklimi nasıl etkileyebileceğini tarttıkça Cuma günkü patlayan miting Pazartesi günkü gerçeklik kontrolüne dönüştü.

Başkan Jerome Powell, Jackson Hole'daki yıllık adresinde, Wyoming, Sempozyum, Wall Street'in koşullar için “fedspeak” olarak görülen koşullar “politika duruşumuzu ayarlamayı gerektirebileceğini” söylediğinde daha kolay günler umudunu verdi.

Federal Açık Piyasa Komitesi 17 Eylül'de bir sonraki kararını verdiğinde diz sarsıntısı tepkisi oran azaltma için elleçlenirken, Hazine getirileri haberlere düşerken hisse senetleri arttı.

Bununla birlikte, piyasa uzmanları gelecek ay bir hamle pişmiş olsa bile, pazar uzmanları daha sonra ne olacağını tarttıkça Pazartesi günü uyarıda bulundu. Hisse senetleri çoğunlukla daha düşük ve daha kısa olgunlaşan Hazine getirileri, beslenen eyleme daha duyarlı olan daha yüksek hareket etti.

BNY'nin baş yatırım sorumlusu Jason Granet, “Fed gidersek daha hızlı taraftan daha yavaş taraftayım,” dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Eylül ayı için tamamen açık bir şekilde tekmelemek yerine Ajar kapısını kesinlikle hareket ettirdi.”

Pazartesi günü tüccarlar, Fed'in şu anda%4,3 civarında olan mevcut hedef oranından Eylül çeyrek yüzde puanının azaltılmasının neredeyse kesinliğinde fiyatlandırıyorlardı. CME Group'un Fedwatch Futures fiyatları ölçüsüne göre,% 82'lik zımni olasılık bir haftadan biraz daha yüksekti, ancak bir ay önceki% 62 oranının çok üzerindeydi.

Ancak, oradan daha az kesinlik var.

Ekim ayında başka bir kesim için ima edilen olasılık sadece%42 idi. Bu ikinci kesim Aralık ayında tamamen fiyatlandırılıyor, ancak bu yıl toplam üç hamle için sadece% 33 beklenti var.

Granet, “Sanırım şimdi ve Eylül toplantısı arasındaki verilerde oynanacak daha fazla şey var.” Dedi. “Öyleyse soru hızda merkezlenmeye başlayacak.”

Daha hızlı hafif bir hızın şüphecileri, tarife kaynaklı enflasyon ve işgücü piyasasının yavaşladığına dair işaretlere rağmen devam eden bir ekonomi konusundaki endişeleri etrafında argümanlarını ortaya koyuyor.

Morgan Stanley baş yatırım sorumlusu Lisa Shalett, “Fed'in kolaylaştırılması için aşırı siyasi baskıların farkında olsak da, bazı işgücü piyasası verilerinde ortaya çıkan çatlakları levrek'imizden kabul etsek … kesintiler için dava mütevazı görünüyor.” Dedi. “Ve yardım edemeyiz ama soruyoruz – tam olarak hangi sorun, Fed çözmek için aciliyet hissediyor mu?”

Piyasa fiyatlandırmasına rağmen, Morgan Stanley Eylül azalması için sadece% 50'lik bir olasılık görüyor. Firma ayrıca enflasyon hakkındaki belirsizliğin yanı sıra Fed'in Başkan Donald Trump ve Beyaz Saray yetkililerinden gelen sıcağı daha düşük oranlara kadar bağımsızlık taahhüdünü de belirtti.

Shalett ayrıca müşterileri hisse senetlerinde bir sonraki ayağa hafifletmeye çok fazla inanma konusunda uyardı.

Gerçekten de, mevcut iklimde Fed oranlarının etkisi hakkında devam eden sorular vardır.

Bir yıl önce, merkez bankası, istenmeyen sonuçlara sahip olan bir hafifleme moduna girdi – Hazine getirilerinde ters bir hareket ve Fed'in daha güçlü ekonomik büyüme beklentileri ile birlikte frenden çok erken çıkabileceği endişeleriyle itilen ipotek oranları.

Piyasanın kıdemli Ed Yardeni'nin, Powell'ın Trump'ın tarifelerinden enflasyonun geçici dürtüsü hakkında yanlış olabileceğinden endişe duyduğu için başka bir kesinti turunun bilgeliğini merak ettiği düşünülüyor.

“Fed beni dinlemeyecek. Tabii ki, yapacaklarını yapacaklar.” Dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Temkinli masal, geçen yıl Fed'in 100 baz puan düştüğü ve tahvil getirisinin 100 baz puan arttığı zaman oldu.”

Bu tekrar gerçekleşirse, Beyaz Saray'ın ulusal borç üzerindeki daha düşük finansman maliyetleri ve daha düşük ipotek oranları yoluyla konut piyasası için bir artışa neden olacaktı.

Ancak parlak tarafta, Yardeni hisse senedi piyasası mitinginin oran kesintilerinden bir destek alacağını düşünüyor ve potansiyel bir politika hatası karşısında bile hisse senetleri üzerindeki yükseliş görüşünü koruyor. Yardeni, S&P 500'ün 6.600 civarında yılı kapatmak için buradan% 2 daha ekleyebileceğini ve ardından 2026'da% 14'ü 7.500'e kapatmak için daha fazla tırmanabileceğini düşünüyor.

“Sanırım boğa piyasasında devam edeceğiz, ama bence bu kazanç sağlayacak” dedi. Diyerek şöyle devam etti: “Fed 17 Eylül'de devam ediyorsa ve daha düşük oranlar varsa, bence hedeflerim şu anda çok muhafazakar olabilir.”