Kelimenin tam anlamıyla patlayan talep nedeniyle gelirler dramatik bir şekilde çöktü. Bir paradoks. Küresel danışmanlık firması AlixPartners'ın ortağı Claudio Baretti'ye göre, İtalya'da son on yılda telekomünikasyon sektörüyle bağlantılı pazar başka şekilde tanımlanamaz: “Enflasyonun 2015 ile 2025 arasında %20'den fazla arttığını da düşünürseniz bu bir paradoks”. Bu nedenle TLC'ler köklü bir yeniden yapılanmanın merkezinde yer alıyor. Konsolidasyon. Yeni Avrupa kuralları. Borç yükünü azaltmamız ve yeni teknolojik sınırlara açılmamız gerekiyor.
“Günümüzde veri trafiği on yıl öncesine göre 25 kat daha fazla – diye açıklıyor Baretti – yılda 3 petabayttan 75 petabayta çıktık (1 Pb, 1.000 terabayt Ed'e eşittir)”. Paradoks, gelir değerlerinde ortaya çıkıyor: “2014'teki 32 milyardan 2024'te 22 milyara 10 milyar euro düştüler”. Veriler Agcom-Asstel'in resmi verileridir. Sebepler? Baretti şöyle cevap veriyor: “Son yıllarda İtalyan pazarına damgasını vuran fiyat savaşları”.
Sadece bu değil. Gelirlerdeki daralmaya, aynı dönemde yaklaşık 5 milyar dolar düşen maliyetlerde orantılı bir azalma eşlik etmedi; bu, kaçınılmaz olarak marjları sıkıştıran bir değerdi. Danışman şöyle devam ediyor: “Sektörün korkunç yılı 2022'ydi; sistem düzeyinde negatif nakit üretiminin (FVÖK – Yatırım Harcamaları) damgasını vurduğu bir dönemdi”. Sonraki yıllar? “Durum 2023 ve 2024'te başabaş noktasına dönüş ve ürkek de olsa bazı olumlu işaretlerle birlikte biraz iyileşti.” Esasında, gelirler Baretti'nin belirttiği 22 milyar dolar civarında sabitlendiğinden, bugünkü kanama durmuş gibi görünüyor.
On yıllık düşüşlerin tetiklediği sözde 'paradoks'tan çıkışın bir sonucu olarak, zorunlu olarak yeni bir genişlemeye dönüşmek zorunda kalacak olan bu istikrarı sağlamak, “öncelikle tüketici segmentindeki fiyat savaşının soğuması ve ardından da – diye devam ediyor – Baretti – operatörlerin bulut, siber güvenlik, bağlantı gibi entegre dijital hizmetleri giderek daha fazla sunduğu iş sektörünün büyümesidir.”
Böylece oyuncuların analizine geçiyoruz. Bu bağlamda dikkatler, Vivendi'nin çıkışı ve şebekenin %24,8 sermaye hissesi ile KKR tarafından satın alınmasının ardından eski tekelin en büyük hissedarı haline gelen Telecom Italia'nın yanında Poste Italiane'nin rolüne odaklanıyor. Baretti'ye göre, endüstriyel ve ticari sinerjiler açık: bir yandan Tim'in 11.000'den fazla postaneden oluşan yaygın ağa güvenme olasılığı, diğer yandan yaklaşık 5 milyon müşterisi ile bugün Telekom mobil ağını kullanan PosteMobile ile bağlantılı hacimlerin konsolidasyonu: “Bu, hisse senedinin borsa performansının da gösterdiği gibi, pazarın hemen kavradığı bir entegrasyondur”. Tim'in Piazza Affari'deki hisseleri 2025'in başından bu yana %70 arttı.
Poste'un en büyük hissedarı Cassa Depositi e Prestiti aracılığıyla hükümettir. Bu anlamda, tıpkı birçok analistin bankacılık riski konusunda yaptığı gibi, kamunun “yönlendirilmesi” teması kaçınılmaz olarak bu operasyonlara eşlik ediyor. AlixPartners danışmanı, “Hükümet, altyapısal açıdan oldukça mevcut, örneğin Open Fiber veya FiberCop gibi toptan ağlar, yani ağları diğer operatörlerin kullanımına sunarak ağları oluşturan ve yöneten, daha sonra hizmeti satan ve son müşteriyi yöneten operatörler. Tüketici cephesinde ve genel olarak, istihdam cephesinde dikkat kesinlikle yüksek: her operasyon aynı zamanda işlerin sürdürülmesine dayalı olarak değerlendiriliyor”.
İleriye baktığımızda konsolidasyon ihtiyacının hala masada olduğunu görüyoruz. Avrupa'da diğer karşılaştırılabilir pazarlarla karşılaştırıldığında hala çok fazla operatör var: Amerika Birleşik Devletleri'nde üç ulusal operatör yaklaşık 350 milyon nüfusu kapsıyor, AB'de ise düzinelerce aktif operatör var. “Tüketici segmentinde – Baretti'nin altını çiziyor – konsolidasyon endüstriyel bir zorunluluktur, çünkü bu, fiyatlar üzerinde güçlü bir baskıya sahip olan ve ölçek ekonomilerinin her şeyden önce önemli olduğu bir iştir”. Bununla birlikte, bu anlamda İlyada ve Tim'in bir araya geldiği hipotezi hala olası antitröst kısıtlamaları tarafından şartlandırılmış durumda: birlikte İtalyan mobil pazarının %40'ından fazlasına ulaşacaklar.
Şimdi ortaya çıkan soru, konsolidasyonun aynı zamanda 5G'ye ve gelecekte Yapay Zeka'ya yapılan yatırımların giderek arttığı teknolojik yarışa bir yanıt olup olmadığıdır. “Mantık açık – diye açıklıyor Baretti -: yatırımları kopyalamak yerine paylaşmak daha iyidir. Bu aynı zamanda aktif paylaşım biçimlerinin, yani sadece pasif altyapıların değil, aktif ağ ekipmanlarının paylaşımının da önünü açar”. Bu bağlamda altyapı ve finansal fonlar, özellikle de yabancı fonlar büyük ilgi gösteriyor: hem Open Fiber, FiberCop veya Sparkle operasyonlarının gösterdiği gibi ağlarda, hem de işletmelerin dijitalleşmesi sayesinde büyüme potansiyeli sunan işletmeler arası cephede. Ancak tüketici tarafında beklentiler daha belirsiz görünüyor. “Fiyatların Avrupa'nın en düşükleri arasında yer alması, İtalya'da gigabyte'ın 10 dolar cent, Fransa'da iki katı, İspanya'da altı kat, Almanya'da 2,5 dolar, ABD'de 5,5 dolar olması sektörü yoksullaştırdı. Bir sonraki adım daha fazla fiyat disiplini, tarife savaşlarına son verilmesi ve aktif SIM sayısından ziyade değer odaklı bir strateji olmalıdır.” Buna paralel olarak, 3G'den başlayarak eski teknolojilerin kullanımdan kaldırılması, eski ağların bakım maliyetlerinin azaltılması açısından hayati önem taşıyacak. Baretti, “Sektörün geleceği, salt fiyat rekabeti mantığından uzaklaşma ve hem müşterilere yönelik yenilikçi hizmetler hem de altyapıların daha verimli yönetimi yoluyla değer yaratma becerisine bağlı olacaktır” sonucuna varıyor.
Bir yanıt yazın