Önemli Maddi Olmayan Varlıklara Sahip İşletmelerin Değerinin Ortaya Çıkarılması

Gelir akışı için maddi olmayan bir varlığa büyük ölçüde bağımlı olan şirketlerin değerinin nasıl değerlendirileceği konusunda yaygın bir yanlış anlama vardır. Genellikle bu tür varlıkların değerinin genel kurumsal değere eklenmesi gerektiği varsayılır. Bu, maddi olmayan varlığı ayrı olarak değerlendirmek ve ardından bunu işletmenin devam eden işletme değeriyle birleştirmek anlamına gelir. Bu yanlış anlama, maddi olmayan varlıklar için ön maliyetlerin önemli olduğu sektörlerde özellikle yaygındır – içki dükkanları muhtemelen SBA garantili kredilendirmedeki en yaygın örnektir. İçki lisansının yüksek ön maliyetiyle, bir içki dükkanı satıcısının uygun tazminat aldığından emin olmak istemesi şaşırtıcı değildir.

Maddi Olmayan Varlık ile İşletmenin Operasyonel Değeri Neden Birleştirilmiyor?

Yasal olarak alkol satmak için geçerli bir içki ruhsatına sahip olmanın gerekli olduğu bir içki dükkanını düşünün. Bu olmadan, dükkan alkol satışlarından herhangi bir gelir elde edemez. Bu nedenle, alkol satışlarından gelen nakit akışlarını hesaba katan bir işletme değerlemesi, içki ruhsatının değerini doğal olarak hesaba katar. Aşağıdaki varsayımsal içki dükkanı örneğini ele alalım:

Genel işletme değeri içki satışlarına bağlıdır. İçki ruhsatı ile işletmenin ortaya çıkan nakit akışları arasındaki bu bağlantı, ruhsatın değerini genel işletme değerinden ayrılamaz hale getirir. Yukarıdaki örnekte, 900.000$ tutarındaki sonuçlandırılmış işletme değeri içki ruhsatı değerini içerir.

Özel Senaryolar

Ancak, değerleme süreci sırasında içki ruhsatının ayrı bir değerlendirmesinin gerekli olduğu belirli senaryolar da vardır:

• Yeterli nakit akışı yaratamayan ve faaliyetlerine devam edemeyen işletmeler.
• İçki ruhsatı olan ancak bunu etkin bir şekilde kullanmayan işletmeler.

Örneğin, bazı içki dükkanları kötü yönetim, sahiplerinin sağlık sorunları, zorlu yerel rekabet veya eksik bildirilen gelir nedeniyle zorluk çekebilir ve bu da onları geleneksel karlılık tabanlı değerlemeler için uygunsuz hale getirir. Bu gibi durumlarda, işletmeyi tasfiye senaryosunda elde edilen değeri temsil eden net varlıklarına göre değerlendirmek daha uygun hale gelir. İçki ruhsatının takdir edilen değeri daha sonra envanter ve ekipman gibi diğer varlıklara ve bir alıcı tarafından üstlenilecek diğer varlıklara eklenir. Alıcılar daha sonra yeni edinilen varlıkların değerini gerçekleştirmek için işletmeyi iyileştirmeye çalışırlar.

Ayrı bir içki ruhsatı değerlendirmesi gerektiren bir diğer durum, bir işletmenin içki ruhsatı sahibi olması ancak alkol servisi yapmamasıdır. Nadir olsa da, içki ruhsatı olan ancak herhangi bir nedenle birkaç yıldır alkol servisi yapmamış bir restoranı düşünün. Bu gibi durumlarda, nakit akışları yalnızca yiyecek ve alkolsüz içecek satışlarından elde edilir ve içki ruhsatının değerini yakalamaz. Burada, içki ruhsatı, restoranın temel operasyonlarından ayrı bir değerlendirme gerektiren bir fazlalık varlık haline gelir. Ancak, işletme alkol satışlarını içeren projeksiyonlar kullanılarak değerlendiriliyorsa, içki ruhsatından gelen tahmini nakit akışları, ayrı bir değerlendirmeye olan ihtiyacı ortadan kaldırarak, ruhsatı doğal olarak değerlendirir.

Maddi olmayan varlıkların değerlemede önemli bir rol oynadığı diğer işletme örnekleri arasında değerli patentlere sahip teknoloji şirketleri, değerli fikri mülkiyete sahip sağlık kuruluşları veya değerli marka tanınırlığına sahip hizmet işletmeleri yer alabilir.

Nasıl Yardımcı Olabiliriz

Withum'da, içki ruhsatı değerlendirmesi de dahil olmak üzere kapsamlı bir SBA uyumlu değerleme hizmetleri yelpazesi sunuyoruz. Kredi verenlere, bu tür değerlendirmelerin gerekliliğini belirlemek için nitelikli değerleme uzmanlarına danışmalarını şiddetle tavsiye ediyoruz. Kredi veren müşterilerimiz, anlaşmanın uygulanabilirliğini ve değerleme taahhütlerinin kapsamını değerlendirmelerine yardımcı olan ücretsiz inceleme sürecimizden yararlanabilirler.

Yazar: Tim Gbur | tgbur@Finans

Maddi Olmayan Varlıklara Sahip İşletmelerin Değerinin Ortaya Çıkarılması başlıklı yazı ilk olarak Withum'da yayınlandı.