ABD ve İsrail'in İran'a yönelik saldırıları ve İran ülkesinin tepkisinin ardından Orta Doğu'da ortaya çıkan çatışma, etkisini gösterecek … Geçtiğimiz Aralık ayından itibaren tahminlerini aşağı doğru revize eden Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü'ne (OECD) göre, İspanyol ekonomisinin hem bu yıl hem de gelecek yılki büyümesinin onda biri.
Bu şekilde, gelişmiş ekonomilerin 'düşünce kuruluşu' artık İspanya'nın GSYİH'sinin Aralık 2025'teki yüzde 2,2'lik büyüme oranıyla karşılaştırıldığında 2026'da yüzde 2,1 oranında büyüyeceğini tahmin ediyor; gelecek yıl için ise önceki tahminin onda bir altında, yüzde 1,7'lik bir büyüme öngörüyor.
Aşağı yönlü revizyona rağmen, OECD'nin İspanya'ya yönelik 2026 büyüme tahminindeki kesinti, başlıca Avrupa ekonomileri arasında en az yoğun olanıdır; dolayısıyla İspanyol ekonomisi, bu yıl, genişlemesi 2026'da %0,8'e ve 2027'de %1,2'ye düşürülen, yani sırasıyla onda dört ve %1,2'lik azalmayı temsil eden euro bölgesi tahmininden önemli ölçüde daha yüksek bir oranda büyümeye devam edecek.
Başlıca euro ekonomilerinden Almanya'nın genişleme tahmini bu yıl onda iki oranında düşerek %0,8'e düşerken, OECD 2027 tahminini değiştirmeden %1,5'te tutuyor; Fransa da bu yıl %0,8 büyüyecek; bu, Aralık ayındaki tahminin onda iki altında, 2027 için planlanan genişleme ise %1'de kalacak.
OECD, euro bölgesinin üçüncü büyük ekonomisi olan İtalyan ekonomisinin 2026'da yüzde 0,4 ve 2027'de yüzde 0,6 büyüyeceğini tahmin ediyor; bu da Aralık 2025 tahminlerine göre sırasıyla iki ve onda bir oranında bir azalma anlamına geliyor.
OECD, ABD örneğinde dünyanın en büyük ekonomisi için 2026 yılı büyüme tahminini onda üç oranında artırarak yüzde 2'ye revize ederken, gelecek yılın büyüme tahminini de yüzde 1,7 oranında düşürerek yüzde 1,7'ye düşürdü.
Gelişmekte olan ekonomilerden Çin için bu yıl yüzde 4,4, gelecek yıl ise yüzde 4,3 büyüme tahminini değiştirmezken, Hindistan için 2026 tahminini onda bir oranında düşürerek yüzde 6,1'e indirdi ve 2027 tahminini de yüzde 6,4'te tuttu.
Küresel yavaşlama
Böylece küresel ekonominin büyümesi, 2025'te kaydedilen %3,3'ten 2026'da yavaşlayarak önceki tahminlere göre değişmeden %2,9'a gerileyecek, 2027'deki toparlanma ise önceden beklenenden daha az güçlü olacak ve Aralık ayında tahmin edilenin onda bir altında, %3'e ulaşacak.
OECD, tahmin güncellemesinde, Orta Doğu'da gelişen çatışmanın küresel ekonominin dayanıklılığını test edeceğini kaydederek, uzun süreli yüksek enerji fiyatlarının işletme maliyetlerini keskin bir şekilde artıracağı ve enflasyonu artıracağı, büyüme açısından olumsuz sonuçlar yaratacağı, teknolojiye yapılan güçlü yatırımın ve düşük tarifelerin olumlu etkilerini dengeleyeceği uyarısında bulunuyor.
Aynı şekilde, tahminlerinin enerji piyasasındaki bozulmanın mevcut büyüklüğünün “zamanla azalacağı” ve petrol, gaz ve gübre fiyatlarının 2026 ortasından itibaren kademeli olarak düşmesine neden olacağı yönündeki teknik varsayıma dayandığı konusunda uyarıyor.
Daha fazla enflasyon
Yeni OECD enflasyon tahminleri ise İspanya'da Aralık ayında tahmin edilen sırasıyla %2,3 ve %1,8'in üzerinde bu yıl %3 ve gelecek yıl %2,2 oranında fiyat artışı öngörüyor.
Enerji ve taze gıda fiyatlarının etkisini hariç tutan çekirdek enflasyonda ise OECD, İspanya'ya karşılık gelen oranın bu yıl %2,7 artarak Aralık ayında beklenenden yarım puan daha fazla artacağını tahmin ederken, 2027 için ise %2,1, yani onda üç oranında bir artış öngörüyor.
OECD, “Geçmiş deneyimler, emtia fiyatlarındaki dalgalanmaların enflasyon beklentilerini ve genel olarak enflasyonist baskıları artırabileceğini göstermiştir” diye belirtiyor.
Küresel düzeyde, gelişmiş ekonomilerin 'düşünce kuruluşu' artık Aralık ayındaki %2,8 ve 2027'deki %2,7 ile onda iki daha fazla olan %2,7'ye kıyasla bu yıl %4'lük bir enflasyon oranı bekliyor. Euro bölgesi için OECD, Aralık ayındaki %2'lik tahmine kıyasla 2026'da %2,6'lık, onda yedilik bir artış ve gelecek yıl da %2,1'lik bir fiyat artışı bekliyor. ABD örneğinde, bu yılki enflasyon tahmini önceki %3'ten %4,2'ye yükselirken, OECD 2027 için tahminini onda yedi düşüşle %1,6'ya revize etti.
OECD raporunda, “Geçmiş deneyimler, emtia fiyatlarındaki dalgalanmaların enflasyon beklentilerini ve genel olarak enflasyonist baskıları artırabileceğini göstermiştir.” diyerek, Ukrayna'nın işgali nedeniyle Orta Doğu'da yaşanan mevcut çatışma öncesinde fiyatların zaten yüksek seviyelerde olduğunu hatırlatıyor.
Bu senaryoda OECD, altta yatan enflasyonist baskıların sürdürülebilir bir şekilde kontrol altına alınmasını sağlamak için merkez bankalarının ekonomik ve finansal gelişmelere ilişkin risk dengesindeki değişikliklere karşı dikkatli ve dikkatli kalmasını tavsiye ediyor.
Bu nedenle, küresel enerji fiyatlarında arz kaynaklı mevcut artışın “enflasyon beklentileri istikrarlı kaldığı sürece göz ardı edilebileceğini” düşünüyor, ancak daha genel enflasyonist baskıların veya işgücü piyasasında zayıflamanın işaretleri gözlemlenirse para politikasında bir ayarlamanın gerekli olabileceğini kabul ediyor.
Euro bölgesinde OECD, enerji fiyatlarındaki artışa rağmen enflasyon beklentilerinin istikrarlı kalmasına yardımcı olmak için bu yılın ikinci çeyreğinde resmi faiz oranlarında ılımlı bir artış öngörüyor.
Riskler
Öte yandan, enerji tedariğinde uzun süreli kesintilerin veya yapay zekaya yapılan net yatırımın beklenenden düşük getirisinin veya özel sermaye piyasalarındaki artan kayıpların “finansal piyasalarda riskin daha yaygın bir şekilde yeniden değerlendirilmesini tetikleyebileceği ve özel talep açısından olumsuz sonuçlar doğurabileceği” konusunda uyarıda bulunuyor.
Bu bağlamda, yapay zeka şirketlerinin, daha az şeffaf olan özel borç piyasalarında fon toplamanın yanı sıra, nakit rezervlerinin azalması nedeniyle son yıllarda ABD'de kurumsal hisse senedi ve tahvil ihracının artan bir bölümünü temsil ettiğini unutmayın.
Kurum, “Bu, birden fazla kredi ürününde yüksek bir temerrüt riski korelasyonu oluşturabilir” diyor ve son geri ödemelerde ve çeşitli özel kredi fonlarından net çıkışlarda yaşananlar, kredi limitlerinin daha fazla kullanılması yoluyla bankalara aktarılabilecek ve finansal istikrarla ilgili endişeleri artırabilecek olası likidite baskılarına işaret ediyor.
Artan enerji maliyetlerine yanıt olarak hükümetler tarafından uygulamaya konulan mali destek tedbirleriyle ilgili olarak OECD, herhangi bir yeni ihtiyari tedbirin, enerji tüketimini azaltmaya yönelik teşvikleri koruyarak ve net son kullanma mekanizmalarına sahip olarak en muhtaç haneleri ve ayakta kalabilen işletmeleri iyi bir şekilde hedeflemesi gerektiğini savunuyor.
Bu anlamda, yaygın sübvansiyon ve transferlerin, vergi indirimlerinin ve fiyat tavanlarının zamanında uygulanmasının kolay olduğu, ancak “daha yüksek mali maliyetlere sahip olacağı” ve enerji tüketimini azaltmaya yönelik teşvikleri zayıflatacağı, buna karşın bütçe marjının özellikle dar olması durumunda diğer harcama alanlarında telafi edici kesintiler gerektirme ihtimalinin daha yüksek olduğu konusunda uyarıda bulunuyor.
OECD, “Artan enerji fiyatlarının etkisini hafifletmeye yönelik yeni mali önlemler, çoğu hükümetin halihazırda karşı karşıya olduğu bütçe zorluklarını daha da kötüleştirecektir” diye hatırlatıyor.
Bir yanıt yazın