Arasındaki kavga Nvidia ve en çok karşı çıkanlardan biri olan yatırımcı Michael Burry'nin durumu tırmanıyor.
“Big Short” yatırımcısının, yapay zeka yatırım patlamasının 1990'lardaki dotcom balonunu yeniden canlandırdığını ve Nvidia'nın merkezinde olduğunu savunan bir dizi sosyal medya gönderisinin ardından çip üreticisi, Burry'nin birçok iddiasını geri çevirmek için açıkça ismini kontrol eden analistlere sessizce özel bir not dağıttı.
Burry, Substack'taki bir gönderisinde hisse bazlı tazminata atıfta bulunarak, “Nvidia, Wall Street satış tarafı analistlerine, SBC ve Amortisman hakkındaki iddialarımı geri çevirmek için bir e-posta gönderdi. Analizimin arkasındayım” dedi. “Nvidia'nın Enron olduğunu iddia etmiyorum. Cisco“
Burry, günümüzün yapay zeka altyapısı çılgınlığının, 1990'ların sonundaki telekomünikasyon gelişimini, yatırımcıların hatırladığı nokta-com yok oluşlarından çok daha fazla yansıttığı konusunda defalarca uyardı. Devasa yatırım harcamaları planlarına, uzatılmış amortisman programlarına ve yükselen değerlemelere, piyasaların yine arz patlamasını dayanıklı taleple karıştırdığının kanıtı olarak işaret etti.
İlk olarak Barron's tarafından bildirilen Nvidia notu, Burry'nin Nvidia'nın hisse bazlı tazminat seyreltmesi ve hisse geri alımlarına yönelik eleştirisine yanıt verdi.
Notta, “NVIDIA, 2018'den bu yana 112,5 milyar dolar değil, 91 milyar dolarlık hisse geri satın aldı; Bay Burry, RSU vergilerini hatalı bir şekilde dahil etmiş gibi görünüyor” dedi. “Çalışan özsermaye bağışları, geri satın alma programının performansıyla karıştırılmamalıdır. NVIDIA'nın çalışan tazminatı emsallerininkiyle tutarlıdır. Artan hisse fiyatından yararlanan çalışanlar, orijinal özsermaye bağışlarının ihraç sırasında aşırı olduğunu göstermez.”
Notta ayrıca Burry'nin amortisman ömrüne ilişkin iddialarına da itiraz edildi. Burry'nin, müşterilerin kontrolden çıkan sermaye harcamalarını haklı çıkarmak için Nvidia'nın grafik işlem birimlerinin faydalı ömürlerini abarttığı yönündeki suçlamasına karşı Nvidia, müşterilerinin GPU'ları gerçek dünyadaki uzun ömürlülük ve kullanım modellerine göre dört ila altı yıl arasında amorti ettiği yönündeki iddiaya karşı çıkıyor.
Nvidia, 2020'de piyasaya sürülen A100'ler gibi eski GPU'ların yüksek kullanım oranlarında çalışmaya devam ettiğini ve eleştirmenlerin iddia ettiği iki ila üç yılın çok ötesinde anlamlı ekonomik değeri koruduğunu ekledi.
Bildiride ayrıca Burry'nin “döngüsel finansman” önerisi de reddediliyor; Nvidia'nın stratejik yatırımlarının gelirin küçük bir kısmını temsil ettiği ve yapay zeka girişimlerinin ağırlıklı olarak dış yatırımcılardan sermaye topladığı belirtiliyor.
Bugünün Cisco'su
Burry, Nvidia'nın şu anda, büyük bir sermaye yatırım döngüsünü destekleyen kilit donanım tedarikçisi Cisco'nun 1999-2000'de sahip olduğu aynı konumda olduğuna inandığını söyledi.
Substack haber bülteninde Burry, tıpkı telekomünikasyon şirketlerinin “internet trafiğinin her 100 günde ikiye katlandığı” tahminlerine dayanarak fiber optik kablo döşemek ve Cisco donanımı satın almak için on milyarlarca dolar harcadığı gibi, günümüzün hiper ölçekleyicilerinin de önümüzdeki üç yıl içinde yapay zeka altyapısı harcamasında yaklaşık 3 trilyon dolar vaat ettiğini söyledi.
Cisco benzetmesinin özü, beklenenden çok daha az talebi karşılayan aşırı inşa edilmiş arzdır. 2000'li yılların başında 5'ten az% Burry, ABD fiber kapasitesinin yüzde 20'sinin operasyonel olduğunu söyledi. Bugün endüstrinin sınırsız yapay zeka talebine olan inancının, veri merkezi gücü ve GPU ömrüne ilişkin benzer şekilde iyimser varsayımlara dayandığına inandığını söyledi.
Burry, “Ve bir kez daha her şeyin merkezinde, kazma ve küreğe sahip ve onunla birlikte gelen geniş vizyona sahip bir Cisco var. Adı Nvidia,” diye yazdı Burry.
— CNBC'den Michael Bloom haberciliğe katkıda bulundu.
Bir yanıt yazın