Nvidia üç aylık raporunun önünde: Yatırımcılar neden daha yakından bakmalı?

Nvidia üç aylık verileri yayınlıyor. Analistler yüzde 50'nin üzerinde büyüme bekliyor. Ancak büyük yatırımcıların değerlemeleri ve satışlarıyla ilgili endişeler rahatsız edici.

Çip üreticisi Nvidia, çarşamba günü piyasa kapandıktan sonra üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklayacak. Analistler satışlarda ve net kârda %50'nin üzerinde büyüme bekliyor.

Rakamlar tüm teknoloji sektörü için önemli bir gösterge olarak değerlendiriliyor. Kingsview Wealth Management'ın baş yatırım stratejisti Scott Martin, Bloomberg'e “Nvidia'nın yaptığı gibi, piyasa da öyle” dedi.

Şirketin hisseleri bu yıl zaten %37 artış göstererek neredeyse %17 ile Nasdaq 100'ün oldukça önünde yer aldı. Ancak dört hafta önce en yüksek seviyesine ulaştığından beri hisseler %10'dan fazla değer kaybetti.

Yatırımcılar artık rakamların yüksek beklentileri haklı çıkarıp çıkarmadığını veya aşırı ısınan değerlemenin uyarı işaretlerinin ortaya çıkıp çıkmadığını dikkatle inceleyecek.

Teknoloji devlerine bağımlılık işi şekillendiriyor

Nvidia'nın büyümesi büyük ölçüde büyük teknoloji şirketlerinin harcamalarına bağlı. Microsoft, Amazon, Alphabet ve Meta birlikte satışların %40'ından fazlasını oluşturuyor Bloomberg.

Rapora göre bu şirketler önümüzdeki on iki ayda yapay zeka harcamalarını %34 artırarak 440 milyar dolara çıkarmak istiyor. Risk, bu taahhütlerin tekrar geri çekilebileceği gerçeğinde yatmaktadır.

Jonestrading'in baş piyasa stratejisti Michael O'Rourke yüksek sesle uyarıyor Bloomberg bu nedenle: “Yapay zeka alanındaki bu oyuncular beklentileri sürekli olarak yükseltmek için çok çaba harcadılar ve artık sadece rakamları sunmakla kalmayıp aynı zamanda pazarın artan beklentilerini de beslemeye devam etmeleri gerekiyor.” Bu, listelenen şirketler için tehlikeli bir oyundur.

Blackwell Serisi büyümenin bir sonraki aşamasını başlatacak

Rapora göre yeni Blackwell ürün serisinin rakamlarını takip eden yatırımcılar özellikle dikkatli olacak. Bu çipler şirketin bir sonraki büyüme aşamasını yönlendirecek şekilde ayarlandı. Nvidia'ya göre Blackwell, yapay zeka sistemlerinin eğitiminde önceki Hopper serisine göre 2,5 kat daha fazla performans sunuyor.

Veri merkezi sektöründeki marj eğilimleri de yakından takip edilmektedir. Bu alan ikinci çeyrekteki satışların neredeyse %90'ını oluşturdu. Allspring Global Investments portföy yöneticisi Jake Seltz, Bloomberg'e göre “oldukça sağlam rakamlar” bekliyor. Ancak önümüzdeki çeyreğe ilişkin tahminler belirleyici olacak.

Analistler önümüzdeki yıllarda gelir artışının yavaşlamasını bekliyor. 2026 mali yılı için yaklaşık %60'lık bir artış bekleniyor; bunu 2027'de %41 ve 2028'de %22 takip edecek.

Önemli yatırımcılar geri çekiliyor

Olumlu görünüme rağmen bazı büyük yatırımcılar pozisyonlarını azalttı veya terk etti. Örneğin Peter Thiel'in hedge fonu Nvidia'daki hisselerinin tamamını üçüncü çeyrekte sattı. SoftBank Grubu, yapay zekaya yönelik diğer yatırımları finanse etme pozisyonundan da vazgeçti.

2008 mali krizi sırasında konut piyasasına karşı bahis oynamasıyla tanınan Michael Burry, yüksek sesle satın alıyordu Bloomberg Opsiyonları Nvidia hisselerine koyun. Daha önce bir yapay zeka balonu konusunda uyarmıştı.

Bu, 909 hedge fonunun analizi ile kanıtlanmıştır. BloombergÜçüncü çeyrekte Nvidia'daki pozisyonlar, varlıklarını artıranlar ve azaltanlar arasında neredeyse eşit bir şekilde bölündü. Bu satışların daha çok kar almayla mı yoksa kötümser bir değerlemeyle mi ilgili olduğu henüz bilinmiyor.

Rekabet artıyor, büyük müşteriler kendi çiplerini geliştiriyor

Nvidia, yapay zeka hızlandırıcı pazarına %90 civarındaki payla hakim durumda. Ama rekabet artıyor. Advanced Micro Devices'ın (AMD) OpenAI ve Oracle ile anlaşmalar imzalaması şirketin alternatif olarak güvenilirlik kazandığını gösteriyor.

Aynı zamanda Amazon, Google ve Microsoft gibi büyük müşteriler de kendi çiplerini geliştirerek Nvidia'ya olan bağımlılıklarını azaltmaya çalışıyor. Nvidia, NVLink teknolojisini diğer şirketlerin ürünlerine açarak yanıt verdi.

Jeopolitik riskler Çin ticaretini olumsuz etkiliyor

Diğer bir risk ise ABD'nin ticaret kısıtlamalarıdır. Nisan ayında Nvidia, ABD'nin H20 çipinin Çin'e teslimatını yasaklaması nedeniyle 5,5 milyar dolarlık bir zarar yazma ücretiyle karşı karşıya kaldı.

Daha sonra satışlara yeniden izin verildi, ancak ardından Pekin hükümeti Çinli şirketlerden Nvidia ürünlerinden uzak durmalarını istedi.

CEO Jensen Huang, ABD hükümetini Çin'le daha fazla iş yapmanın ABD ulusal güvenliğinin çıkarına olduğuna ikna etmeye çalışıyor. Ancak henüz somut bir anlaşma yok.