Aradaki müzakerelerin durdurulması kararı Genel Ve Natixis “Sadece varlık yönetiminin tamamen endüstriyel bir değerlendirmesini değil, finansal egemenliğe daha duyarlı bir İtalyan politik-ekonomik bağlamını yansıtıyor”. Bocconi ekonomisti Michele Calcaterra, AdnKronos için yaptığı analizde bunun altını çiziyor.
Birleştirmek istediği ortak girişim Generali Yatırım Holding Finans profesörü, Natixis Yatırım Yöneticileri ile varlık yönetimi alanında Avrupa'nın ana operatörlerinden birini (yaklaşık 1,9 trilyonun yönetimi altında) oluşturmak için yapılan anlaşmanın meyvesini alamadığını, “çünkü bunu gerçekleştirmek için gerekli koşullara ulaşılmadığını ve müzakerelerin resmi olarak sonlandırıldığını” açıklıyor.
Bunun, MPS/Mediobanca ve İtalyan yönetimi nedeniyle bir “aşama değişikliği” ile karşı karşıya kalacağımız anlamına gelip gelmediğini “çıkarmanın çok kolay olmadığını” analizinde savunuyor. Ancak “dengelerin yeniden yönlendirilmesinde bir aşamanın devam ettiğini belirtmek gerekir. Son aylarda büyük İtalyan finansında bir iç devrim yaşandı” diye altını çizerek şöyle açıklıyor: “MediobancaYıllarca Generali'nin ana hissedarı olan Delfin'in desteğiyle MPS/Banca Monte dei Paschi'nin kontrolü altına girdi. Bu, – diye devam ediyor – bugün yönetilen tasarruflar gibi stratejik varlıklar üzerindeki sınır ötesi birleşmelere şüpheyle bakan bazı “milliyetçi” ortakların konumunu güçlendirdi ve bu dinamik, bir Fransız kuruluşuyla büyük bir Avrupa ittifakı için iç ve siyasi fikir birliğine varmayı daha karmaşık hale getirdi” diye belirtiyor.
Peki bu Generali ve onun servet/varlık yönetimindeki konumu açısından ne anlama geliyor?
Profesör, temeldeki stratejik hedefin geçerliliğini koruduğunu açıklıyor. “Varlık ve servet yönetimi sektörü küresel konsolidasyondan geçiyor: büyüklük, teknoloji ve özel piyasalardaki yatırım kapasitesi temel rekabet kriterleri haline geldi. Natixis ile ortak girişim tam olarak bu nedenle tasarlandı”, diye altını çiziyor.
Dağılmayla birlikte Generali, 800 milyar Aum'u (2024 verileri) aşan büyük bir oyuncu olmaya devam ediyor, ancak Natixis'ten beklenen büyüklükte bir sıçrama yok. “Natixis'in başka ortaklar arayabileceğini söylüyor: aslında kaynaklar, anlaşmanın başarısız olması durumunda Bpce'nin etrafına bakabileceğini belirtti. Ben Generali'nin, uluslararası rekabetçi güçler olarak “etrafına bakması” gerektiğini tahmin ediyorum. servet/varlık yönetimi güçlü kalmak – Amerikalılar ve büyük Avrupalılar Amundi/Allianz — ve büyüklük, kritik bir rekabet faktörü olmaya devam ediyor.”
Birkaç olası yol var
Calcaterra çeşitli yollar gösteriyor: alternatif yerel veya pan-Avrupa ittifakları – hatta diğer İtalyan veya Avrupalı kurumlarla; çözümleri ve teknolojiyi artırmak için dahili hatlar artı hedefli satın almalar (satın al ve inşa et) yoluyla büyüme; genel varlıklar üzerindeki kontrolden vazgeçmeden belirli segmentlerde (örneğin özel pazarlar, dijital çözümler) ortaklıklar. “Rekabetçi bir senaryoda, eğer Generali küresel servet yönetiminde gerçek bir “şampiyon” olmak istiyorsa, hiçbir şey yapmamanın somut bir seçenek olmadığını söylüyor.”
İntesa parfüm
Intesa Sanpaolo ve Generali arasında 1,500 milyar Aum'luk bir ortak girişime ilişkin söylenti ile ilgili olarak, “Intesa ve Generali arasında halihazırda tanımlanmış olan bu büyüklükte bir projeye ilişkin güvenilir piyasa kaynaklarından doğrulanmış bir haber yok”. Rakamın “1.500 milyar” olduğu sonucuna varıyor Calcaterra“Eğer Banca Generali + Intesa/Intesa'nın varlık yönetimi + Generali'nin varlık yönetimi faaliyetleri ideal bir şekilde birleştirilirse, yönetim altındaki varlıkların birleşik bir tahmini olabilir”. (İle ilgili Andrea Persili)
Bir yanıt yazın