Ekonomik durgunluk yaşanacak mı?
Ricardo Aguilar Abe, Banco INVEX Baş Ekonomisti ve Analiz Direktörü
Hayır. Yurt içi talepteki yavaşlamaya rağmen, hizmetler sektörünün gücü ve yüksek olabilecek kamu harcamaları nedeniyle Meksika için 2025 yılında pozitif ekonomik büyüme (%1,0) öngörüyoruz. Yatırım hem iç hem de dış sorunlardan etkilenebileceğinden, tahminimizin riskleri aşağı yönlüdür.
Bir yandan Kongre, bazı yatırımcıların halihazırda gösterdiği ihtiyatlılığı artıracak ilgili yasal değişiklikleri uygulayabilir. Öte yandan, özellikle Amerika Birleşik Devletleri'ndeki bazı ekonomik aktörler, kurumlar vergisi indirimi durumunda Kuzey Amerika ülkesindeki projeleri teşvik etmek için yeterince cazip teşvikler bulabilirler.
Enrique Covarrubias, Grupo Financiero Actinver Baş Ekonomisti ve Analiz Direktörü
Son aylarda olasılık artmış olsa da resesyon beklemiyoruz. 2025'e doğru ekonomik aktivitenin küresel ekonomiye paralel olarak düşük oranda büyümeye devam edebileceğini algılıyoruz. IMF, ABD ekonomisinin 2025 yılında yüzde 2,2 büyüme göstereceğini tahmin ediyor.
Bu durum imalat üretimi ve ihracatta hafif bir yavaşlamayla ülke ekonomisine yansıyacaktır. Açıkların GSYİH'nın %4,0'ı civarında mali konsolidasyonunu sağlamak için kamu harcamalarının sınırlandırılması göz önüne alındığında, yatırımın ılımlı bir hızda artmaya başlaması muhtemeldir. Yeni programların uygulanmasından sonra sosyal transferler artmaya devam edeceğinden tüketim dirençli kalabilir. Bu, 2025 yılına kadar %1 ile %1,5 arasındaki GSYİH büyümesiyle tutarlı olacaktır.
Enflasyon nasıl davranacak?
Alejandra Marcos, Intercam Banco Analiz ve Strateji Direktörü
Her ne kadar muhtemelen enflasyon 2025 yılında enflasyonla mücadele yoluna devam ederse aşağı yönlü gidişatın giderek sınırlı olması bekleniyor. Meksika ekonomisinin durgunluk senaryosunda bile yavaşlaması, enflasyonun (Banxico) hedefine yakınlaşmasına neden olarak baskıları hafifletmeye başlayabilir.
Ancak çeşitli riskleri de beraberinde getiriyor. Hizmet enflasyonu iki yılı aşkın bir süredir %5'in üzerinde bir eşikte kaldı (ve) ücret politikası enflasyonla mücadeleyi engelleyebilir, dolayısıyla hizmetler üzerindeki baskıların hafiflemeye başlaması kilit rol oynamalıdır. Genel enflasyonun %3,9, ana bileşenin ise %3,7 olabileceğini tahmin ediyoruz.
Alejandro Saldaña, Grupo Financiero BX+ Baş Ekonomisti
Düşük ekonomik büyüme enflasyonist baskıların kontrol altına alınmasına yardımcı olacaktır. Ancak hala karmaşıklıkların olduğu bir ortamda Banxico'nun yıllık %3 hedefine geri döneceğini öngörmüyoruz. Bunlardan biri maaş baskısıdır, dolayısıyla iki faktörün dikkate alınması gerekir.
Birincisi, hükümetin asgari ücrette önemli ayarlamalar yapmaya devam etmesi bekleniyor ve bu, son yıllarda IMSS'de kayıtlı işlerin asgari ücret ile ortalama katkı payı taban maaşı arasındaki fark nedeniyle maaşların geri kalanını da etkileyecek. . İkincisi, emek verimliliği son yıllarda emek faktörünün maliyetine yakın bir oranda artmamıştır.
Ağırlığa ne olacak?
Alejandra Marcos, Intercam Banco Analiz ve Strateji Direktörü
Döviz kuru genellikle belirsiz bir görünüm ve daha fazla riskten kaçınma karşısında kaçış vanasıdır. Senaryo, T-MEC'nin yeniden müzakeresi için gün batımı maddesine ilişkin müzakere masalarının başladığı yıl sonuna doğru daha da risklerle dolu.
Yılın büyük bölümünde Meksika ile ABD arasındaki ikili ilişkilerde risk senaryosunu yansıtan dalgalanmalar görmemiz mümkün. Ancak tarife tehdidi gerçekleşmediği sürece döviz kurunun 20 ila 20,50 peso arasındaki denge seviyelerine dönmesi gerekiyor.
Nadia Montes de Oca, Franklin Templeton Meksika Kıdemli Portföy Yöneticisi
Bu yıl döviz kuru seviyeleri piyasayı şaşırttı. Döviz kuru, ABD'deki seçimler ve yerel seçim sonuçları, Banxico ile Fed arasındaki para politikası farklılığı gibi faktörlere tepki verse de önceki yıllarda gözlemlenen maksimum değerlerin altında kalmayı sürdürdü. Bahsi geçen riskler göz önüne alındığında, 2025 yılına gelindiğinde döviz kurunun kötüleşerek tekrar 20 peso üzerindeki seviyelere dönmesinin muhtemel olduğunu düşünüyoruz.
Jessica Roldán Peña, Casa de Bolsa Finamex'in Baş Ekonomisti
Son beş ayda döviz kurunda belirgin bir değer kaybı ve oynaklık arttı. 2025 yılına gelindiğinde ABD'deki siyasi tablonun daha da netleşeceğini öngörüyoruz. En olası senaryomuzda bu, pesodaki son dönemdeki belirgin değer kaybı eğiliminin frenlenmesine katkıda bulunacaktır.
Belirsizlik devam edecek, bu nedenle, özellikle Meksika ile ABD arasındaki ilişkinin tonunu yeniden tanımlayan olaylar ortaya çıktığında, daha fazla dalgalanma olayını göz ardı etmiyoruz. Döviz kurunun 2025 yılı sonuna kadar dolar başına 20,30 peso civarına ulaşabileceğini öngörüyoruz.
Kamu maliyesinin zorluğu nedir?
Víctor Ceja, Valmex Casa de Bolsa'nın Baş Ekonomisti
Mali konsolidasyon, yani harcama kesintileri veya gelir artışları veya her ikisinin birleşimi yoluyla kamu açığının azaltılması. 2024 yılında en büyük mali açık olan Kamu Sektörünün Mali Gereksinimi GSYİH'nın yüzde 6'sına yakın olacak ve 2025'te yarı yarıya azalacağı vaad ediliyor ki bu çok zor bir iş.
Herhangi bir vergi reformu önerilmiyor; bu nedenle gelirdeki artış neredeyse tamamen daha fazla vergi verimliliğine bağlı olacak, ancak düşük ekonomik büyümenin tahsilat üzerindeki etkisi telafi edilemeyecek.
Gabriel Casillas, Barclays Latin Amerika Baş Ekonomisti
Bize göre Meksika'da kamu maliyesi açısından üç zorluk var: güvenilirlik, büyüme ve Pemex. Güvenilirlik konusunda piyasa katılımcıları, inandırıcı varsayımlara sahip bir 2025 ekonomik paketi görmek istiyor.
Pemex örneğinde, kendi kendine yeterli olmasını sağlayacak bir plan uygulanmadığı sürece sermaye enjeksiyonuna ihtiyaç duyulmaktadır. Böyle bir plan kayıpları azaltmalı ve borcu önemli ölçüde azaltmalıdır.
Fed'den ne bekleyebiliriz?
Ricardo Aguilar Abe, Banco INVEX Baş Ekonomisti ve Analiz Direktörü
Dikkatin arttırılması. Eylül ayında faiz oranı hedef aralığındaki 50 baz puanlık indirim muhtemelen çok agresifti. Fed genellikle ekonomi krize girmek üzereyken veya zaten krize girmişken bu büyüklükte, hatta daha büyük bir kesinti uyguladı.
ABD'de resesyon senaryosunun fiilen ortadan kalktığı ve en önemli riskin yine enflasyon olduğu bir gerçek. Her şeyden önce %2,0 hedefine yaklaşmama ihtimali.
Iván Arias Gallegos, Citibanamex Ekonomik Araştırmalar Direktörü
Görünüm faiz indirimlerinin devam edeceği yönünde. Her ne kadar özellikle tüketimde faaliyetin dayanıklılığı şaşırtıcı olmaya devam etse de, yavaşlama işaretleri başlıyor ve işgücü piyasası koşullarında kademeli bir gevşeme gösteriyor. Fed üyelerinin endişeleri, yüksek seyreden ve yavaş yavaş düşen enflasyondan, istihdamın istenmeyen derecede zayıf seviyelere ulaşmasını engellemeye odaklanmaya doğru kaydı.
2025 yılı için ise kesintilerin yılın ilk yarısında devam edeceğini, uzun vadeli nötr faize paralel olarak %2,75-3,0 aralığına ulaşıldığında duracağını tahmin ediyoruz.
Bir yanıt yazın