Mega karlar hafızalarda kaybolurken Big Oil zorlu seçimlerle yüzleşecek

Enerji devleri, daha zayıf bir ham petrol fiyatı ortamında bazı zorlu seçimlerle yüzleşmek zorunda kalıyor ve cömert hissedar ödemelerinin önümüzdeki aylarda ciddi baskı altına girmesi bekleniyor.

ABD ve Avrupa petrol devleri de dahil ExxonMobil, Şerit, Kabuk Ve kan basıncısektördeki gerilemenin ortasında kemerlerini sıkmaya çalıştıkları için son zamanlarda işleri kısmak ve maliyetleri düşürmek için harekete geçtiler.

Sadece birkaç yıl öncesine göre ruh halindeki keskin değişikliği yansıtıyor.

2022'de, Rusya'nın Ukrayna'yı tam kapsamlı işgalinin ardından fosil yakıt fiyatları hızla yükselirken, Batı'nın en büyük beş petrol şirketi toplamda yaklaşık 200 milyar dolar kar elde etti.

Exxon Mobil, Chevron, Shell, BP ve benzeri firmalardan nakit para akışı ToplamEnerjiler BM Genel Sekreteri António Guterres'in “canavar kârları” olarak tanımladığı şeyi, hissedarları daha yüksek temettüler ve hisse geri alımlarıyla ödüllendirmek için kullanmaya çalıştı.

Quilter Cheviot küresel enerji analisti Maurizio Carulli'ye göre, operasyonlardan elde edilen nakit akışının (CFFO) bir yüzdesi olarak nakit getirisi miktarı, son çeyreklerde birçok enerji şirketi için %50'ye kadar yükseldi.

Ancak ham petrol fiyatlarının zayıf olduğu günümüz ortamında Carulli, bu politikanın “sağlıklı” bir bilanço olarak kabul edilebilecek seviyenin ötesinde yeni borç seviyelerine yol açma riskini taşıdığını söyledi.

BP ve daha yakın zamanda TotalEnergies, hissedar getirilerini azaltmak için adımlar atma planlarını duyurdu.

BP, ilk çeyrek kârının piyasa beklentilerinin altında kaldığını bildirmesinin ardından Nisan ayında hisse geri alımını önceki çeyrekteki 1,75 milyar dolardan 750 milyon dolara düşürdü. TotalEnergies ise geçen ayın sonlarında “ekonomik ve jeopolitik belirsizliklerle yüzleşmek ve manevra alanını korumak için” hisse geri alımlarının hızını ayarlamaya karar verdiğini söyledi.

Quilter Cheviot'tan Carulli, bu hamleleri “mantıklı bir yön değişikliği” olarak nitelendirerek, diğer petrol devlerinin de muhtemelen aynı yolu izleyeceğini belirtti.

S&P Global Ratings'in petrol ve doğalgaz genel müdürü ve sektör lideri Thomas Watters da bu düşünceyi yineledi.

Watters, CNBC'ye e-posta yoluyla verdiği demeçte, “Petrol şirketleri, ham petrol fiyatlarının yumuşaması ve OPEC'in kapasite fazlasını serbest bırakmaya devam etmesi ve küresel stokların artması nedeniyle fiyatların gelecek yıl 50 dolar aralığına düşme potansiyeli nedeniyle baskı altında” dedi.

“Bu getirileri daha düşük fiyatlı bir ortamda sürdürme zorluğuyla karşı karşıya kalan birçok kişi, ellerinden geldiğince maliyetleri ve sermaye harcamalarını azaltmaya çalışacak” diye ekledi.

Kâr amacı gütmeyen bir kuruluş olan Enerji Ekonomisi ve Finansal Analiz Enstitüsü'nün (IEEFA) enerji finansmanı analisti Clark Williams-Derry, hisse geri alımlarını azaltmanın muhtemelen Big Oil'in en kolay seçeneği olduğunu söyledi.

Williams-Derry, CNBC'ye e-posta yoluyla yaptığı açıklamada, “Geçtiğimiz birkaç yılda, petrol şirketleri geri alımları yatırımcılara nakit döndürmek ve hisse fiyatlarını desteklemek için kullandı. Ve geri alımları azaltmak temettülerden daha iyidir: Yatırımcılar için geri satın almalar sostur, ancak temettüler ettir.”

Williams-Derry, “Temettüdeki kesinti Wall Street'te ürpertilere neden olur” dedi.

Suudi Arabistan'ın devlet petrol üreticisi Saudi Aramco yılın başlarında tam da bunu yaptı ve petrol fiyatlarındaki belirsiz görünümün ortasında dünyanın en büyük temettüsünü düşürdü.

IEEFA'dan Williams-Derry, bu hamleyi Suudi Aramco'nun hisse fiyatının bu yılın büyük bölümünde istikrarlı bir şekilde zayıflamasına bağladı ve diğer özel petrol devlerinin de aynı kaderden kaçınmak isteyeceğini belirtti.

Son olarak Williams-Derry, Ukrayna'daki petrol fiyatlarındaki yükselişin sona ermesi nedeniyle petrol devlerinin muhtemelen dikkate alması gereken üç soru olduğunu söyledi.

“Hissedar ödemelerini finanse etmek için yeni borç almaya devam mı ediyorlar? Hisse fiyatlarını destekleyen en önemli faktörlerden birini ortadan kaldırarak geri alımları mı azaltıyorlar? Yoksa sondajı azaltarak gelecekte daha zayıf bir üretimin sinyalini mi veriyorlar?” Williams-Derry dedi.

“Her seçimin riskleri var ve ne seçerlerse seçsinler bazı yatırımcıları mutsuz edecekler” diye ekledi.

Bazıları için Big Oil'in mevcut durumu sanıldığı kadar kötü değil.

Rothschild & Co Redburn'ün enerji araştırma eşbaşkanı Peter Low, CNBC'ye görüntülü görüşme yoluyla şunları söyledi: “Belki de bu yılın başında insanların beklediği kadar kasvetli değildi, çünkü Trump'ın tarifelerini Nisan ayında duyurmasından bu yana, petrol piyasasının yılın ilerleyen dönemlerinde bolluğa ve arz fazlası dönemine gireceği yönünde bir anlatıya sahiptiniz.”

“İnsanları asıl şaşırtan şey, petrol fiyatlarının aşağı yukarı varil başına 65 ila 70 dolar aralığında kalması nedeniyle bu kadar dirençli olmasıydı” diye ekledi.

O zamandan bu yana petrol fiyatları bu aralığın altına düştü.

Aralık sonu vadeli uluslararası gösterge Brent ham vadeli kontratları Pazartesi günü %1,4 artışla varil başına 63,61 dolardan işlem görürken, Kasım sonu ABD West Texas Intermediate vadeli kontratları %1,4 artışla 59,77 dolardan işlem gördü.

Low, “Muhtemelen üçüncü çeyrek için daha az ve belki de 4. çeyrek için daha fazla olan soru, daha zayıf bir emtia fiyat ortamını yansıtmak için özellikle dağıtımların ve geri alımların ne ölçüde kesilmesi gerekebileceğidir” dedi.

“Sanırım 3. çeyreğin sorunsuz olduğu göz önüne alındığında, muhtemelen önümüzdeki haftalarda ve aylarda ne olacağını görmek için bekleyecekler ve 4. çeyrek, hissedar dağılımlarını yeniden gözden geçirmeleri için daha doğal bir nokta olacaktır” diye ekledi.

TotalEnergies ve British Shell'in üçüncü çeyrek kazançlarını 30 Ekim'de açıklaması planlanıyor; Exxon Mobil ve Chevron da 31 Ekim'de aynı şeyi yapacak. BP, üç aylık sonuçlarını 4 Kasım'da açıklamaya hazırlanıyor.