Amerika'nın Borç bağımlısı hükümeti sadece kayıp Daha önce S&P ve Fitch diğer derecelendirme ajanslarından olduğu gibi Moody's'ten üçlü-A kredi notu. Washington'daki birçoğu hareketi küçük veya Trump yönetiminin haksız muamelesi olarak silkti. Gerçek daha ayıklayıcı: ABD'nin artık “mükemmel” bir kredi riski olarak görülmediğine ve politikacıların tek başına ekonomik büyümeyi bırakmayı bırakmaları gerektiğine dair yanıp sönen kırmızı bir sinyal bizi kurtarabilir.
Evet, karmaşa gerçek ve bunun nedeni, alışılmış açık finansmanı – mali olarak düşünen baba Alexander Hamilton'un uyardığı çok fazla hastalık – her zamanki gibi iş haline geldi.
Meclis Cumhuriyetçilerin 2017 Trump vergi kesintilerini “büyük, güzel bir fatura” ile uzatmaya ittikleri için geliyor. Doğru işlenirse, bu iyi bir fikirdir. Ancak mevzuat vergi zamlarından kaçınmayı amaçlarken, mütevazı bir şekilde büyüme önlenmesi hükümlerini pahalı özel çıkar hediyelerinden oluşan bir smorgasbord ile eşleştiriyor. Daha da kötüsü, başka bir tane karşılayabileceğimizi varsayar 3 trilyon ila 5 trilyon dolar ciddi sonuçları olmayan borç içinde. Bu, kredi düşürmeyi teşvik eden büyülü düşünce.
Hamilton'dan başlayarak, Amerikalı politikacılar uzun zamandır dengeli bütçeler, düşük vergiler ve istikrarlı borç azaltma ahlakı tarafından yönlendirilen maliye politikasının önemini anladılar. Vizyonları, sözleşmeye bağlı geri ödeme ve finansal sorumluluğa derin bir saygı ile birleştiğinde, Amerika'yı bir alacaklı ülkesi haline getirdi.
Washington son yıllarda bu onurlu mirası terk etti. Halkın tutduğu ABD ulusal borcu 30 trilyon dolara doğru yarışıyor ve hizmet maliyeti balon. Faiz ödemeleri artık bütçenin en hızlı büyüyen kısımlarından biri-2026'da 1 trilyon dolar-temel öncelikleri ortaya koyuyor ve bizi ekonomik şoklara karşı savunmasız bırakıyor. Kongre Bütçe Ofisi uyarır Mütevazı faiz oranı artışlarının bile yıllık maliyetlere yüz milyarlarca dolara yol açabileceği. Teorik bir sorun değil; Bu gerçek, bileşik bir tehdit.
Bu da bizi indirgemeye geri getiriyor. Tarihsel olarak, 2011'de S&P veya 2023'te Fitch gibi düşüşler derhal krizlere neden olmadı, ancak borçlanma maliyetlerini artırıyorlar ve yatırımcı güvenini yavaş yavaş aşındırıyorlar. Düşüşler sorun değil, daha derin bir hastalığın belirtileri: güvenilir mali disiplinin eksikliği. Piyasa katılımcıları endişelenmiyor çünkü Moody's olumsuz bir rapor yazdı; Endişeleniyorlar çünkü Moody's'in yazdığı şey doğru.
Siyasi sınıfımız uyarıları görmezden gelmeye devam ederse, piyasa derecelendirme ajanslarının sadece ima ettiği şeyi yapacaktır: daha yüksek borçlanma maliyetleri, zayıf para talebi ve daha sıkı kredi koşulları yoluyla gerçek disiplini uygulayın. Zaten, Çin ve diğer ülkeler ABD hazinelerinin varlıklarını azalttı % 42 2019'da bugün% 30'a.
Bu arada, vergi planı şu ana kadar Washington'un en kötü alışkanlıklarını somutlaştırıyor. 2017 vergi kesintilerinin en önemli en önemli büyüme hükümlerini sadece geçici hale getiriyor- tam harcama Ekipman ve araştırma ve geliştirme için – kalıcı hale getirirken, tercih edilen endüstrilere ve seçmenlere hitap eden ilgisiz politikalar. Bu vergi reformu değil; Popülist ekonomi olarak giyinmiş domuz eti siyaseti.
Daha da kötüsü, Tasarının Meclis'teki Cumhuriyetçi destekçileri, yükselteceği fikrine dayanarak mali olarak sorumlu olduğu fantastik iddiasıyla haklı çıkarıyor. trilyonlarca Büyüme tarafından üretilen gelirde. En iyimser modeller bile mevcut faturayı büyüme iğnesini zorlukla hareket ettiriyor. İdare, varlıkları deregülasyon ve sattığında büyümenin muazzam olacağını iddia ediyor, ancak bu farklı politikaların meyve verilmesi uzun zaman alıyor.
Ne kaçırılmış bir fırsat. Buna göre Vergi vakfı Sadece dört maliyet kurtarma hükümlerini kalıcı hale getiren uzmanlar-bonus amortisman, Ar-Ge masrafları, fabrikalar için tam harcama ve iş sınırları sınırlaması-vergi faturasının uzun vadeli büyüme avantajlarının iki katından fazla olacaktır.
Yasama organlarının odaklanması gereken yer burasıdır. Elle seçilen endüstriler için vergi indirimleri veya elle seçilen teknolojiler için enerji kredileri-Amerikan yatırımını, yeniliği ve sermaye oluşumunu en üst düzeye çıkaran yapısal reformlar üzerinde değil. Bu büyüme yanlısı vergi politikası bile, 1990'lardan beri ciddi bir şekilde görmediğimiz bir şey olan gerçek harcama kısıtlaması ile eşleştirilmelidir. Aksi takdirde, daha iyi vergi politikasından elde edilen herhangi bir kazanç, her tarafa kırmızı mürekkep dökülmüş olacaktır.
Moody's ve tarihten gelen ders, Amerika'nın refah yolunu ödünç alamamasıdır. Bu Hazine Sekreteri Andrew Mellon'un görüşü 1920'lerde ve bugün geçerli olmaya devam ediyor. Mellon, uluslararası geri ödemelerin başarısız olabileceğini bilerek, Amerikan vatandaşlarına hala ödenmesi gerektiğini bilerek, bütçe fazlaları oluşturarak borç temerrütleri için sessizce hazırlandı. Hazine sekreterleri vergi mükelleflerine saygı duyduğunda geri döndü.
Şimdi, o zamanki gibi bir kavşakta duruyoruz. Hamilton Mali İhtiyaç ilkelerini geri yükleyecek miyiz yoksa indirgemelerin temerrüde düştüğü ve alacaklılarımızın Amerikan maliye politikasının şartlarına karar verdiği bir yolda devam edecek miyiz? Bir sonraki hamle Kongreye ait. Yasama organları uyarılmadıklarını söyleyemezler. Eğer mali ihtiyat testinde tekrar başarısız olurlarsa, hepimiz fiyatı ödeyeceğiz.
Veronique de Rugy George Mason Üniversitesi Mercatus Center'da kıdemli bir araştırma görevlisidir. Bu makale Creators Syndicate ile işbirliği içinde üretildi.
Bir yanıt yazın