Sadece iki yıl içinde yedi şirket toplam değerlemeye ulaştı: 1,4 trilyon dolar Bu yılın ekim ayında, 264 milyar dolara ulaştığı 2023 verilerinin neredeyse beş katı kadar yüksekti. AI'yı aç (500 milyar) yapay zekanın ön saflarında yer alıyor, SpaceX (400 milyar) uzay ekonomisindeki daha fazla değişiklikle ve ByteDance (220 milyar) TikTok veya CapCut'un başarısıyla. Takip edilenler Antropik, Karınca Grubu, Reliance Perakende Ve Veri tuğlalarıyeni bir sürümünü oluşturun yedi muhteşem…özel.
ABD halka açık borsasını domine eden gruba benzetmenin ötesinde, son yıllarda halka açılmadan elde ettikleri küresel nüfuz, şunu gösteren işaretlerden biridir: “tektonik bir dönüşüm” küresel ekonomik panoramada. Listelenenleri unutun, “dünya özelleşiyor.” Ya da en azından rapor böyle söylüyor. Tek boynuzlu atlar, on boynuzlu atlar ve hektokornlar: Özel şirketlere giriş 120 tematik tek boynuzlu attan 16'sını analiz eden Bank of America tarafından yürütülen toplam değerlemesi 1,5 trilyon dolarRevolut, Epic Games, Waymo ve Neuralink'in de aralarında bulunduğu dünya GSYİH'sının %1'inden fazlasını temsil ediyor.
Bu veriler tek yönde hareket eder: özel sermayenin yükselişi. Hatta bu pazarın yönettiği varlıklar bir ülke olsaydı, 2024'te 22 trilyon dolara ulaşan GSYH'ye göre dünyanın ikinci büyük ekonomisi olurdu. Bu da 2012'nin iki katından fazla bir rakam ve 2021'den bu yana 20 trilyonun üzerinde kalan bir büyümeyi doğruluyor.
Analist ekibine göre Schröder'in BaşkentiŞirketler arasındaki “özel sektörde kalma” eğilimi bu büyümenin çoğunu açıklamaktadır. Veriler gösteriyor ki girişimler Kuruluşlarından sonra ortalama 16 yıl boyunca özel kalıyorlar; bu, halka açılmaları on yıl öncesine göre %33 daha uzun bir süre.
Ancak, Özel pazar neler sunuyor? Her şeyden önce, halka açılmayla ilgili potansiyel olarak daha yüksek maliyetlerden ve düzenlemelerden kaçınacaksınız. Bu mali düzenlemelerin evrak işlerine her yıl harcanan zaman (yaklaşık 435 milyon saat) içinde, 12 Büyük Gize Piramidi inşa edilebilecek kadar fazladır. Bu arada, halka açılmanın bedeli, özellikle ilk halka arzın brüt gelirinin %4 ila %7'si arasında aslan payını alan yüklenim komisyonları nedeniyle çok para gerektiriyor. Geliri ve işlem değeri 100 milyon ila 249 milyon dolar arasında olan bir şirketin halka açılmak için 6,9 milyon ila 30,5 milyon dolar arasında bir ödeme yapması gerekecek.
Belgede, bundan kaçınarak “kısa vadeli karlılığı etkilese bile Ar-Ge'ye (araştırma ve geliştirme) ve inovasyona yatırım yapabilecekleri” belirtiliyor. Ancak bu, onların teknolojiye erişim elde etmek için rekabet eden kamu piyasasından bir adım önde olmalarını sağlayan bir faktördür; özellikle de bu şirketlerin esas olarak yapay zeka gibi yıkıcı pazarlarda gelişmesi nedeniyle; SohbetGPT– ve yeni drone lansmanlarıyla savunma teknolojisi (Anduril Endüstrileri). Bu noktada, Nvidia, Google, Microsoft Ve Amazon Sam Altman liderliğindeki teknoloji sohbet robotunun piyasaya sürülmesinden bu yana 100 AI unicorn şirketinin yaklaşık %50'sine yatırım yaptık.
Diğer faktörlerin yanı sıra, karar verme süreci daha akıcıdır, finansal verileri veya kalkınma stratejilerini kamuya açıklamaları gerekmemektedir ve getiriler potansiyel olarak daha yüksektir. 10 yıllık bir zaman diliminde, Özel sermaye S&P 500'den daha iyi performans gösterdi Bank of America'ya göre yıllık ortalama yüzde altı puanlık bir artış söz konusu. Özellikle üretken yapay zeka alanındaki teknolojik yeniliklerin daha az sermaye gerektirmesi gibi, işletme maliyetleri de düşüyor.
Elbette kamuoyunun gözünden uzakta olan her şey bir avantaj değildir. Özel şirketlerin şeffaf olmaması ve periyodik raporların olmayışı “Daha büyük finansal ve yönetişim riskleri yaratabilir”Rapor şunu belirtiyor: Örneğin, hâlâ temkinli analistlerin bulunduğu özel kredi alanında. Ivaro Anton, ülke başkanı ile ilgili Aberdeen Yatırımları “yükümlülük kriterlerindeki kötüleşme nedeniyle bazı yüksek profilli temerrütlerde artış olduğu” konusunda uyarıyor. Örneğin, girişim borcu, muhtemelen paranın kime ödünç verildiğinin değerlendirilmesinde daha az katı olması nedeniyle, geleneksel bankalarla karşılaştırıldığında bu anlamda daha yüksek riske sahip olma eğilimindedir.
Ayrıca, özel piyasalardaki yatırımlar daha likit değildir, yani varlıkların fiyatlarını önemli ölçüde etkilemeden hızlı bir şekilde satın alınması veya satılması daha zordur. Bazı faaliyetlerde maliyetler düşse de, diğerlerinde yüksek komisyonlar söz konusudur; örneğin yüksek minimum taahhüt gereklilikleri ve uzun kilitlenme dönemleri olan özel fonlarda kalmak gibi.
Her halükarda bu, zaten gelmiş ve kurulmakta olan bir dönüşümdür. 2000 yılından bu yana sayısı ABD'de halka açık şirketlerin sayısı yarı yarıya azaldıRisk sermayesi tarafından desteklenen özel şirketlerin sayısı 25 kat artarken 4.000'in biraz üzerine çıktı. Schroders Capital analist ekibi, “Yüksek kaliteli şirketler halka açılmak için çok az neden bulursa, zamanla kamu piyasalarının kalitesi bozulabilir” diye uyarıyor, dolayısıyla kamu sermayesi piyasalarının getirileri bir bütün olarak özel şirketlere göre yapısal olarak daha düşük olabilir. Bugün, geliri 100 milyon doların üzerinde olan ABD şirketlerinin yüzde 15'inden azı halka açık.
Öte yandan bu dönüşüm, yatırım stratejilerinde ve yatırımcıların piyasaya erişim şekillerinde de yeni değişiklikleri zorunlu kılıyor. Geleneksel olarak, özel pazarın sahip olduğu sınırlamalardan biri, neredeyse ayrıcalıklı erişimdi. kurumsal yatırımcılar perakendecileri dışarıda bırakan “gerekli sermayenin uzun süre hareketsiz bırakılmasını ve bir limited şirketin gerektirdiği yüksek minimum stokları” kabul etme kapasitelerinin daha yüksek olduğunu belirtti. Ancak “düzenleyici gelişmeler ve ürün inovasyonunun yolu açtığını” kabul ediyor. Duncan LamontSchroders Stratejik Araştırmalar Direktörü. “Özel piyasa finansmanına geçiş, yatırımcıların ancak yatırımlarını özel piyasalara tahsis etmeleri halinde tüm fırsatlara erişebilecekleri anlamına geliyor.”
Böylece varlık yöneticileri ve perakende müşterilerinin özel dünyaya girme fırsatı ortaya çıktı. yatırım fonları. Schroders Capital analistleri, ilk seçeneğin “likit ve likit olmayan varlıkların bir karışımına yatırım yaparak likidite ile cazip kârlılık potansiyeli arasında bir denge” sunan yarı likitlerin olduğunu açıklıyor. Her zaman biraz dikkatli ve uzun vadeli bir ufukla. Her ne kadar hareketsizleştirici sermaye gerektirmeseler de, geri ödeme aralıkları (iade dönemleri) “seyrek” kalıyor ve sınırlamaları var. Ayrıca şunlar da var: Avrupa uzun vadeli fonları (Eltif)AB'deki özel varlıklara (borsaya kote olmayan özel şirketlerde), gayrimenkul ve altyapı gibi likit olmayan varlıklar gibi daha geniş bir zaman dilimine sahip özel varlıklara yatırım için homojen bir çerçeve oluşturan.
Özel sermayenin yükselişinin neden olduğu büyüme senaryosunun ve önceliklerin yeniden düzenlenmesinin tam ortasında, yapay zeka, savunma ve enerji açısından küresel ihtiyaçlar nedeniyle altyapı çok çekici bir strateji olmaya devam ediyor. “Giderek daha fazla özel sermayeye ihtiyaç duyuluyor” finansman açığıKamu bilançoları kısıtlamalarla karşı karşıya olduğundan” diye açıklıyor ülke başkanı Aberdeen Investments'tan. Rapordaki verilere göre 2024 yılında fiziksel altyapıya yönelik özel finansman, teknolojiye yapılan yatırımın altı katı kadardı. Antón, aynı doğrultuda, “döngüsel toparlanmanın ilk aşamalarında olan ve daha önce zorluklarla karşı karşıya kalan sektörlerde bile kârlılığı destekleyen arzın yetersiz olduğu” gayrimenkul gibi diğer segmentlerde de durumun benzer olduğunu ekliyor.
Bir yanıt yazın