2025'te Piazza Affari'yi yönlendirecek olan sektör bankacılık sektörüdür. Yılın başından bu yana Ftse Mib, Kasım ayında 44.800 puan civarında zirve yaparak %27,3'lük bir artış elde etti, ardından düşerek Aralık ayının başında 43.600 puan civarında sabitlendi. Endeksin kalbi, rallinin temel taşı olan UniCredit-Intesa Sanpaolo ikilisi tarafından desteklendi. Copernico Sim'in yönetici ortağı Pietro Calì, Adnkronos'a şöyle söylüyor: “Yılın başından bugüne UniCredit +%69, Intesa Sanpaolo +%45 tahsil etti. Ftse Mib her zaman oldukça 'banka bazlı' oldu: sektörün performansı ne kadar iyi olursa, endekste o kadar büyük bir ağırlığa sahip olacak. Son on yıla kıyasla yıllar boyunca daha yüksek faiz oranları yaşadık, bankacılık sektörü faiz oranlarındaki artış sayesinde bundan faydalandı. Yüksek faiz oranlarıyla bankalar daha yüksek kredi marjlarına sahip olabiliyor ve bu da bütçelere ve menkul kıymet fiyatlarına ilişkin beklentilere yansıyor.”
Piyasa kapitalizasyonunun sektörel bileşiminde özellikle dikkat çekici bir değişiklik. Bankacılık, yılın başında 159 milyardan Kasım sonunda 238 milyarın üzerine çıkarak %31,51'den %38,69'a yükselen bir ağırlıkla açık bir şekilde hakim durumda. İtalya'daki yükselişin doğasını yansıtan bir artış: tüm endeksin yarattığı toplam 111 milyar kapitalizasyonun 79 milyarını bankalar oluşturdu; bu da toplam değerin %71'ine denk geliyor. Bu seviyelere başka hiçbir sektör yaklaşamadı. Birleşmeler, satın almalar ve rekor üç aylık sonuçlarla karakterize edilen bir yıl, Piazza Affari'nin bankacılık sektörüne her zamankinden daha fazla odaklanmasını sağladı. Rekor yıl aynı zamanda 'adil' fiyat seviyesinin de etkisiyle gerçekleşti. Endeksin performansının neredeyse %40'ı üç şirkete, iki bankaya ve bir kamu hizmeti kuruluşuna bağlıydı; bu yapı, endeksin spread'e ve ECB'nin seçimlerine karşı daha duyarlı olmasını ve imalat ekonomisini daha az temsil etmesini sağladı. “Son olarak – uzman ekliyor – Intesa Sanpaolo, Unicredit ve Banco Bpm gibi İtalyan bankaları iyi fiyatlandırılıyor, aşırı değerlenmiyor, oysa geçmişte değerlemeler baskı altındaydı”. Büyük kredi kuruluşlarını baş kahraman olarak gören büyük risk aşaması da ekleniyor: “Gelecekteki oranların daha düşük olacağı ve daha az gelir kaynağı olacağı göz önüne alındığında, olan şey maliyet ve gelir sinerjisi elde etmek için gerekliydi. Temel husus, marjın aktif komisyonlara ve kredi marjlarının daha azına doğru hareket etmesidir”.
Calì, şişman ineklerin devrinin sona yaklaşabileceği konusunda uyarıyor. “Tüm merkez bankaları faiz oranlarını düşürdüğü için kredi marjları giderek daha düşük hale gelecektir” diye açıklıyor. Bankacılık sektöründen yönetilen tasarruf sektörüne bir geçiş oldu”. İleriye dönük olarak, bankalar “artık işletmelere verilen krediler yoluyla marj yapmak zorunda kalmayacak, bunun yerine yatırım tarafında verimliliği ve yatırımlar için komisyon gelirini artırarak kredi verme tarafında daha az demir parçası olacak ve kredi kuruluşları, müşterilere yapılan yatırım tekliflerinden komisyon gelirini marjinalleştirerek kişiler ve şirketler gibi üçüncü şahıslar tarafından yapılan yatırımlar yoluyla zenginlik elde etmek zorunda kalacak.”
Mağlup olarak ortaya çıkan ise 76,6 milyardan 60'ın altına düşen otomotiv sektörü oldu; bu kayıp, Pirelli'nin ana listeden çıkması ve aynı zamanda elektriğe ve küresel rekabete geçişle daha da kötüleşti. Gıda, malzeme ve tüketim uydu olarak kalıyor. Gıda, malzeme ve tüketim gibi küçük sektörler endeksin gidişatını değiştirmeden uydu olarak kalmaya devam ediyor; Sağlık sektörü ise yaklaşık 1,8 milyar piyasa değeri kaybederek en zayıf yılı kaydetti.
Bir yanıt yazın