İngiliz Reeves, her taraftan baskı artarken kafa karıştırıcı bir tablo çiziyor

Bu rapor bu haftaki CNBC'nin İngiltere Borsası haber bülteninden alınmıştır. Gördüğünüz gibi mi? Abone olabilirsiniz Burada.

Gönderim

İkinci Bütçesinin tarihini açıkladıktan yaklaşık 84 gün sonra, İngiltere Maliye Bakanı (Maliye Bakanı) Rachel Reeves nihayet planlarını önümüzdeki Çarşamba günü açıklayacak.

Aradan geçen dönem önceki bütçelerden farklıydı. Bir zamanlar şansölyeler, hiçbir kamu politikası beyanında bulunmadıkları bir “purdah” dönemine girdiler. Bu sadece Bütçe sürecinin bütünlüğünü değil aynı zamanda finansal piyasalardaki istikrarı da korumak içindi ve buna sıkı sıkıya bağlı kalındı.

Aslında, Reeves'in İşçi Partisi'nin selefi Hugh Dalton, bütçesinin hassas ayrıntılarını Avam Kamarası'na açıklamadan önce bir gazeteciyle paylaştıktan sonra Kasım 1947'de istifa etti. Yarım litre biraya uygulanan verginin bir kuruş (bugünkü parayla 78 peni) artırılması da dahil olmak üzere önlemler, konuşmasını yapmadan önce yayınlandı.

Yakın zamanda bile gazetelerin bekleyebileceği en iyi şey, büyük günden kısa bir süre önce şansölyenin köpeğini gezdirdiği bir fotoğraftı (1983'ten 1989'a kadar bu görevi yürüten Nigel Lawson bunu özellikle beğendi ve hatta köpeklerinden birine “Budget” adını verdi).

Ama bu geçmişte kaldı. Her ne kadar şansölyelerin çoğu, bir sihirbazın şapkasından tavşan çıkarmasına benzer şekilde, o gün için yeni bir şeyi saklı tutsa da, bu yüzyılda sık sık olası Bütçe duyurularının arsızca sızdırıldığı görüldü.

Ancak bu Bütçe, düzenli olarak “uçurtma uçurma” ile karakterize edildi ve söz konusu Bütçe tedbirlerinin medya ve kamuoyuna nasıl ulaşacağını görmek için sızdırıldı.

Olağanüstü bir dönem yaşandı. Reeves, eski sözleşmenin en bariz ihlali olarak 4 Kasım'da bir “olay hazırlayıcı konuşma” yaptı ve bu konuşma sırasında İşçi Partisi'nin geçen yıl gelir vergisi oranlarını artırmama yönündeki taahhüdünü bozacağını belirtti. Mesaj altı gün sonra bir BBC röportajında ​​güçlendirildi.

Şaşırtıcı bir şekilde, ertesi Perşembe akşamı Financial Times muhteşem bir U dönüşü bildirdi. Bağımsız Bütçe Sorumluluğu Ofisi tarafından Hazine için üretilen en son mali tahminlerin beklenenden daha iyi olması nedeniyle Reeves'in manifesto taahhüdünü bozmayacağını ifade etti. Hazine, o gece medyanın geri kalanına başını sallayarak ve göz kırparak bunu doğruladı.

30 milyar sterlinlik mali boşluk

Megafonla bütçe yapılıyor ve piyasalar her sızıntıya tepki gösteriyor.

Ve sadece piyasalar değil: İngiltere'nin en büyük emlak portalı Rightmove, bu hafta Pazartesi günü yaptığı açıklamada, olası vergi artışlarına ilişkin belirsizlik nedeniyle satılık evlere ilişkin ortalama talep fiyatlarının geçen ay içinde %1,8 oranında düştüğünü söyledi.

Aynı gün, inşaat sektörü tedarikçisi Genuit'in Bütçe belirsizliğini suçlayarak bir kar uyarısı yayınladığı görüldü. Dün inşaatçı Crest Nicholson'dan da benzer nedenlerle kar uyarısı geldi. Sayısız anket, belirsizliğin hem tüketici güvenine hem de iş yatırımlarına zarar verdiğini gösteriyor.

Bu uzun birikim, Reeves'in, özellikle mali kurallarına sadık kalmak için vergileri artırmayı veya kamu harcamalarını kesmeyi içeren ana sorunu konusunda tavsiyelerden yoksun olmadığı anlamına geliyor: 2029'daki bu parlamentonun sonuna kadar cari harcamaları ve gelirleri dengelemek ve Birleşik Krallık'ın borcunun GSYH'ye oranını azaltmak.

Son dönemdeki Muhafazakar hükümetleri güçlü bir şekilde etkileyen bir serbest piyasa düşünce kuruluşu olan Policy Exchange, devlet emekliliği ve çalışma yaşı yardımlarının üç yıl süreyle dondurulması, doktor muayenesi için “küçük bir ücret” getirilmesi ve “Net Sıfır'a giden daha az aceleci bir yolun parçası olarak bazı yeşil sübvansiyonların kaldırılması” da dahil olmak üzere “kamu harcamalarını dizginlemek” için radikal önlemler alınması çağrısında bulundu.

Harcama kesintileri, Reeves ve Başbakan Keir Starmer'ın solundaki Parlamenter İşçi Partisi (PLP) tarafından veto edilmiş gibi görünse de, hükümetin muhtemelen vergi artışlarıyla doldurulması gereken 25 milyar £ (33 milyar $) ile 30 milyar £ arasında bir mali açığı var.

Önde gelen işveren örgütü CBI, Reeves'i geçen yıl ticarete yönelik baskını tekrarlamaması konusunda uyardı; şu anda ticari vergiler son 25 yılın en yüksek seviyesinde. Gelir vergisi, KDV ve emlak vergilendirmesi de dahil olmak üzere büyümeyi destekleyecek vergi sistemi reformlarının yanı sıra altyapı yatırımlarının hızlandırılması ve Birleşik Krallık'ın yüksek enerji maliyetlerinin ele alınması gibi rekabet gücünü artıracak önlemler alınması çağrısında bulundu.

Vergi reformu çağrısında bulunanlar arasında, damga vergisi ve belediye vergisinin (ikincisi yerel yönetimi kısmen finanse ediyor) kaldırılması da dahil olmak üzere emlak vergilerinin yeniden düzenlenmesi ve bunun yerine yıllık emlak değeri vergisi getirilmesi çağrısında bulunan Financial Times da yer alıyor.

İkinci adım, giderek daha etkili bir düşünce kuruluşu olan Tax Policy Associates'in kurucusu Dan Neidle tarafından da önerildi. Aynı zamanda, 100.000 £ ile 125.140 £ arasında kazanan işçilerin kişisel ödeneğin azalması nedeniyle %62'lik bir marjinal vergi oranı ödediği gibi sözde “uçurumun kenarları”nı ortadan kaldırmak için kişisel vergilendirme reformu yapılmasını da tavsiye ediyor (12.570 £ Britanyalılar her yıl vergiden muaf kazanabilirler).

Tartışmasız en saygın bağımsız ekonomik düşünce kuruluşu olan Mali Araştırmalar Enstitüsü de Reeves'i “ek gelir sağlamak için kötü tasarlanmış vergilere” güvenmemeye, bunun yerine “cesur olmaya ve büyümeyi daha az engelleyen ve hepimiz için daha iyi çalışan bir sisteme doğru adımlar atmaya” çağırdı.

Ancak alınacak tavsiye, daha önce başka bir RF mezunu Dan Tomlinson ile birlikte Bütçeyi koordine eden küçük bakan Torsten Bell'in başkanlığını yaptığı sol eğilimli bir düşünce kuruluşu olan Çözüm Vakfı'nın (RF) tavsiyesi olacaktır.

Diğer şeylerin yanı sıra, ilk iki çocuğa çocuk yardımı ödemesini kısıtlayan tavanın 3,5 milyar £ maliyetle kaldırılması yönünde çağrıda bulundu; sosyal ve net sıfır politika maliyetlerinin genel vergilendirmeye aktarılması, bu da 3,5 milyar sterline daha mal oluyor; kişisel vergi eşiklerinin dondurulmasının uzatılması, iki yıl boyunca yapılması halinde 7,5 milyar sterlinin artırılması; ve KDV eşiğinin düşürülerek 2 milyar £ artırılması.

Bütün bunların muhtemel olduğu düşünülüyor.

RF'nin etkisi son yıllarda o kadar arttı ki, Hazine tarafından yapılan vergi değişikliklerinin çoğu artık “kademeliliği” vurgulayan, başka bir deyişle, daha iyi durumdaki vergi mükelleflerinin gelirlerinin daha büyük bir bölümünü ödediğini gösteren bir tür dağıtım analizi içeriyor.

Bu durum, gelir vergisinin en üst %1'lik kesiminin tüm gelir vergisinin %29'unu ödemesine ve ortalama kazanç elde edenlerin ise, son 50 yılın herhangi bir noktasına kıyasla, gelirlerinin bir kısmı olarak daha az kişisel vergi ödemesine neden oldu.

Eski zengin “dom olmayanların” ülkeden kaçtığı yönündeki raporların ortasında Reeves'in yaşadığı sorun, vergi sisteminin artık bu politikanın sınırlarına uyması. Bu yıl önerilen gelir vergisi artışından vazgeçilmiş olsa bile, daha geniş nüfusa yönelik vergi artışları giderek daha olası görünüyor.

Ancak ilerleme takıntısı, 100.000 £ uçurumun kenarına değinmek gibi büyümeyi gerçekten artıracak bazı önlemlerin, zenginler için bir engel olarak görülmesi durumunda muhtemelen yasak olacağı anlamına geliyor.

Ne yazık ki bu durumun Birleşik Krallık'ın vergi sistemini çarpıtmalar ve anormalliklerle dolu bırakması muhtemel.

CNBC'deki en iyi TV seçimleri

Birleşik Krallık Başbakanı Keir Starmer ve Maliye Şansölyesi Rachel Reeves'in gelir vergisini artırmaya yönelik manifestoları bozan planlardan vazgeçtiğine dair raporlar ortaya çıkıyor; bu, potansiyel olarak yakın geçmişteki en önemli U dönüşlerinden biri.

İngiltere Hazine Müsteşarlığı Ekonomi Sekreteri Lucy Rigby, hükümetin yatırımları artırma ve sermaye piyasalarını canlandırma çabalarını vurgulamak için CNBC'nin Squawk Box Asia programına katıldı.

RBC inşaatçıları ve inşaat malzemeleri analisti Anthony Codling, Birleşik Krallık konut piyasasını tartışıyor.

— Holly Ellyatt

Bilmen gerek

İngiltere Maliye Bakanı yaklaşmakta olan Bütçe için ipte yürüyor. Ülkenin maliyesinde Rachel Reeves'in doldurması gereken milyarlarca sterlinlik bir boşluk var ve 26 Kasım'da bütçeyi açıkladığında bunu yapmak için vergi artışları veya harcama kesintileri gibi stratejileri açıklaması gerekiyor.

İskoçya ilk devlet tahvillerini ihraç etmeyi planlıyor. Birleşik Krallık'ın “gilts”iyle oynanan bir oyun olan “kilts”, 2026/27'de uygulamaya konması planlanan 1,5 milyar £ (1,97 milyar $) tahvil programının bir parçası. Derecelendirme kuruluşu İskoç hükümetine İngiltere ile aynı notları verdi

[PRO] En iyi makro emtia oyunu mu? Birleşik Krallık'taki bir fon olan Blue Whale Capital'in baş yatırım yetkilisi Stephen Yiu'ya göre, bu ABD hisse senedi, bağlantılı olduğu emtianın son zamanlarda fiyatlarında dalgalanma olmasına rağmen önemli bir portföy seçimi.

— Yeo Boon Ping, Holly Ellyatt

Haftanın alıntısı

Piyasalarda

Londra'nın FTSE100 Hisse senedi piyasalarında yapay zeka balonunun oluşmasına ilişkin endişelerin artmasıyla geçen hafta rekor seviyelerinden geri çekildi. Küresel hisse senetleri satış dalgasına maruz kalırken İngiltere'nin gösterge endeksi Salı'ya kadar geçen yedi günde %3,8 kayıp yaşadı.

Yaldızlı olarak bilinen Birleşik Krallık devlet tahvilleri de dalgalı ticarete sahne oldu. Vade eğrisi boyunca getiriler, Maliye Bakanı Rachel Reeves'in Sonbahar Bütçesinde gelir vergisi oranlarını artırma planlarından vazgeçtiği yönündeki raporların ardından Cuma günü yükselişe geçti.

Birleşik Krallık göstergesinin getirisi 10 yıllık yaldızlı Salı günü 2 baz puan ekleyerek %4,557 seviyesinde işlem gördü.

Yatırımcılar önümüzdeki hafta kritik bütçeyi beklerken sterlin, ABD doları karşısında pek değişmedi. Salı günü Avrupa ticaretinin sona ermesiyle birlikte, pound 1.314$ civarında işlem görüyordu.

— Chloe Taylor

Yaklaşıyor

19 Kasım: Birleşik Krallık'ta Ekim ayı enflasyon verileri
21 Kasım: GfK Kasım ayı tüketici güveni verileri
26 Kasım: 2025 Sonbahar Bütçesi açıklandı

— Holly Ellyatt