Hiperenflasyon: İtaatkar bir avukat Almanya’yı nasıl en büyük mali felakete sürükledi?

eUzun zamandır hastaydı; Reichsbank Başkanı Havenstein da yakın zamanda gribe yakalanmıştı. Ancak şaşırtıcı derecede hızlı bir şekilde iyileşti ve hatta 19 Kasım 1923’te resmi görevine kaldığı yerden devam etti. Ancak ertesi gece sağlığı aniden tekrar bozuldu ve 20 Kasım günü saat 03.15’te geçirdiği kalp krizi hayatına son verdi.

Tam da Almanya’da hiperenflasyonun nihayet yenilgiye uğratıldığı anda, birçok çağdaşının ve aynı zamanda birçok tarihçinin görüşüne göre, Almanların şimdiye kadar yaşadığı bu en büyük mali felakette önemli bir rol oynayan adam, paramparça oldu. hayat. Hatta Havenstein’a “tüm zamanların en kötü merkez bankası başkanı” bile deniyordu. Peki hiperenflasyondaki hatası gerçekte ne kadar büyüktü?

Havenstein, 1857 yılında Posen eyaletinde Prusyalı memurlardan oluşan bir ailenin çocuğu olarak dünyaya geldi ve atalarının izinden gitti. Hukuk okuduktan sonra Prusya adli hizmetinde görev aldı, 1887’de hakim oldu ve 1890’da Prusya Maliye Bakanlığı’na geçti.

Birkaç yıl sonra Kraliyet Deniz Ticareti’nin başkanı olarak görev yaptı; ancak bunun artık ismin çağrıştırdığı şeyle hiçbir ilgisi yoktu: 19. yüzyılın ortalarından itibaren Prusya devlet bankasına dönüşmüştü. Nihayet 1908’de Havenstein, Reichsbank’ın başına atandı.

Günümüz perspektifinden bakıldığında bir merkez bankasının başına bir ekonomist ya da parasal politikacı yerine bir avukatın atanması garip görünebilir. Ancak o zamanlar bu sadece mantıklıydı. 1876’da kurulan Reichsbank bağımsız değildi; Maliye Bakanlığı’na bağlıydı. Bu bakımdan tepede para uzmanına değil idari uzmana ihtiyaç vardı. Ayrıca, markın altın çıpası nedeniyle para politikasının kapsamı son derece sınırlıydı.

Savaşın sonunda para arzı dört katına çıktı

Ancak Birinci Dünya Savaşı’nın başlamasıyla altın tahvilinin kaldırılmasıyla bu durum değişti. Artık devlet matbaa aracılığıyla kendini finanse edebiliyordu ve bunu giderek artan bir şekilde yaptı. Havenstein şikayet etmeden buna uydu; kendisine söyleneni yerine getirdi.

Paradaki hızlı artış, markanın değerinin giderek daha hızlı düşmesine neden olduğunda bile asla itiraz etmedi. Savaşın sonunda para arzı dört katına çıktı ve savaştan önceki onlarca yıl boyunca 4,20 mark değerinde olan bir doların değeri artık on markın biraz altındaydı.

Savaşın devasa sonuçlarının mali yükü altında kalan Weimar Cumhuriyeti hükümetleri, para basarak finansmana devam etmekten başka bir yol göremediler ve Havenstein da katılmaya devam etti. 1922’nin sonunda para arzı savaş öncesinin 185 katına çıktı. Dolar zaten 7.000 mark’a mal oldu.

Ancak durum 1923’e kadar tamamen kontrolden çıkmadı. Fransız ve Belçikalı birlikler, Almanya’yı tazminat ödemeye zorlamak için Ruhr’u işgal etti. Ren ve Ruhr’daki Almanlar pasif direniş ve grevlerle karşılık verdi ve Berlin’deki maliye bakanı onların maaşlarını ödemeye devam etti. O andan itibaren matbaalar yandı, ta ki Kasım 1923’te para tamamen yok olana ve bir somun ekmeğin maliyeti 800 milyar markın üzerine çıkana kadar.

1922’nin ortalarından beri bu fırsata sahip olmasına rağmen Havenstein bu politikaya hiçbir zaman karşı çıkmamıştı. Almanya’nın devasa tazminat ödemeleri borçlu olduğu Müttefiklerin baskısı altında Reichsbank’a bağımsızlık verildi. Artık para basarak borcun finansmanını durdurma fırsatına sahip olacaklardı ve Müttefiklerin umduğu da tam olarak buydu. Ancak Reichsbank’ın yönetiminin aynı kaldığı ve Prusyalı yetkili Havenstein’ın hükümetin kendisine emrettiği şeyleri yapmaya devam ettiği gerçeğini gözden kaçırmışlardı.

Zamanın çoğu Alman iktisatçısı, politikacısı ve girişimcisi gibi Reichsbank başkanı da kaba bir mali teorinin tuzağına düşmüştü. Buna göre enflasyonun nedeni para basımı değildi. Bunun nedeni daha ziyade negatif dış ticaret dengesinden kaynaklanıyordu, çünkü Almanya her zaman ihraç ettiğinden daha fazlasını ithal ediyordu. Bunun para biriminin değeri üzerinde baskı oluşturduğu ve bunun da fiyatların artmasına neden olduğu söylendi. Buna karşılık olarak Reichsbank giderek daha fazla para basmak zorunda kaldı. Bu teoriye göre para basımı enflasyonun nedeni değil sonucuydu.

Kendisi de eğitimli bir ekonomist olan, dönemin Berlin’deki İngiliz büyükelçisi Edward V. D’Abernon için, Almanya’da sürekli sunulan bu grotesk teori tüyler ürperticiydi. Berlin’deki konuşmalarında defalarca nihayet bu teoriden ve aynı zamanda bir kişi olarak Havenstein’dan uzaklaşmaya çalıştı.

Anılarında şunları yazdı: “Önde gelen isimlerle yaptığım özel görüşmelerde, Havenstein’ın kamu için bir tehlike olduğunu ve para birimi hakkında makul görüşleri olan herhangi bir eyalette celladın teslim edileceğini defalarca belirttim. Ancak Berlin’deki tüm bankacılık dünyasının arkasında durduğu, bu kadar büyük bir üne sahip bir adamın, özellikle yetkili olması gereken bir konuda bu kadar hatalı olabileceğine kimse bana inanmak istemedi.”

Reich Şansölyesi Gustav Stresemann yönetimindeki radikal değişim

Bu teorinin saçmalık olduğunu ve radikal bir değişime ihtiyaç duyulduğunu fark eden yalnızca, Ağustos 1923 ortalarında göreve gelen Reich Şansölyesi Gustav Stresemann yönetimindeki hükümet oldu. Başta Ren ve Ruhr’daki pasif direnişin sona erdirilmesi olmak üzere radikal tedbirlerle devlet bütçesini dengeye getirdi ve yeni bir para birimi çıkarmayı planladı. Ama aynı zamanda Havenstein’ın bu plan için yanlış adam olduğunu da fark etti.

Kabine onu kovmak istedi ancak Havenstein aniden Reichsbank’ın bağımsız olduğunu keşfetti; dolayısıyla hükümetin onu kovma hakkı yoktu. Şansölye Stresemann, Ağustos 1923’ün sonunda onu gönüllü olarak istifaya ikna etmek istedi, ancak Havenstein öfkeyle reddetti. Çünkü bu aynı zamanda hiperenflasyonun sorumluluğunu üstlendiği izlenimini de verecektir.

Ekim ayında hükümet, diğer hususların yanı sıra, yaş sınırına ulaşıldığında işten çıkarılma olasılığını da içeren, devlet memuru sayısını radikal biçimde azaltan bir yasayı kabul etti. Şimdi bunu zaten 66 yaşında olan Havenstein’a uygulamak istiyordu.

ayrıca oku

6 Kasım’da kabine oybirliğiyle, hükümetin görüşüne göre Havenstein ve yardımcısı Otto von Glasenapp’ın artık görevlerini yerine getiremediğini belirten bir bildiri yayınladı. Bu nedenle Kamu Hizmeti Azaltma Yönetmeliğinin sunduğu seçeneklerden faydalanmak ve her ikisini de görevden almak istiyorlar.

Ancak Havenstein, ömür boyu seçilmesinden ve Reichsbank’ın bağımsızlığından bahsetti. Bu, personel azaltma düzenlemelerinin üzerindedir. Bu durum, hükümetin aksi sonuca varan hukuki görüşleriyle çelişiyordu. Reich Başkanı Ebert de 9 Kasım’da Havenstein’a yazdığı bir mektupta bu görüşünü yineledi. Ama inatçı kaldı.

Hükümet daha sonra, o zamana kadar Darmstadt ve Ulusal Banka yönetim kurulu üyesi olan ekonomist Hjalmar Schacht’ı Reich Para Komiseri olarak atadı. Para reformunun teknik uygulamasını ve yeni para birimi Rentenmark’ın tanıtımını organize etmesi ve izlemesi gerekiyordu.

Rentenmark ise özel sektör tarafından organize edilen yeni bir merkez bankası olan Rentenbank tarafından çıkarıldı. Böylece Reichsbank ve Havenstein devre dışı bırakıldı ve Almanya’daki para politikası gelişmelerinde sadece ekstralar haline getirildi.

ayrıca oku

15 Kasım’da, Alman ekonomisinin gayrimenkullerine bağlı olan ve dolayısıyla gerçek değeri olan yeni bir para birimi olan Rentenmark tanıtıldı. Artık istenildiği gibi artırılamayacağı için bu hemen başarı kazandı: Enflasyon birkaç gün içinde durdu ve o andan itibaren Rentenmark mucizesinden söz edilmeye başlandı.

O sıralarda Havenstein grip hastasıydı, ancak 19 Kasım’da göreve geri döndü ve Reich Başkanı’na kendisinin ve yardımcısının neden hiçbir koşulda görevlerinden vazgeçemeyeceklerini ayrıntılı olarak açıklayan son bir mektup yazdırdı. . Ertesi gün Havenstein öldü.

Hjalmar Schacht, Havenstein’ın tam tersiydi

Hükümet hızlı davrandı ve Hjalmar Schacht’ı Reichsbank’ın yeni başkanı yaptı; Schacht o andan itibaren istikrar odaklı sıkı bir para politikası izledi. Enflasyonun yeniden alevleneceğine dair herhangi bir işarete, közleri derhal söndürmek için radikal bir tepki verdi ve böylece Havenstein’ın arzu edeceği bir para politikası izledi.

Ancak Schacht, kendi görüşleri, özellikle de kendisi hakkında güçlü bir kişiliğe sahipti ve güçlü para politikası inançlarına sahipti. Bu onu Havenstein’ın tam tersi yapıyordu: Özenle ve gayretle çalışan, ancak nadiren kendi fikrini ifade eden ve her şeyden önce talimatları yerine getiren sadık bir Prusyalı memurdu. Tam olarak Reichsbank’ın savaştan önce ihtiyaç duyduğu şey.

Onun talihsizliği, Birinci Dünya Savaşı’nın başlaması ve altın çivisinin kaldırılmasıyla birlikte Reichsbank başkanının gereksinimlerinin değişmesiydi. Artık Reichsbank bir para ve ekonomi politikası merkezi haline gelmişti ve onun başında durumu kendi uzmanlıklarına dayanarak anlayabilecek ve bağımsız kararlar alma cesaretine sahip bir kişiliğe ihtiyacı olacaktı. Ama bu Havenstein değildi.

Finans tarihçisi Neil Irwin onu “tüm zamanların en kötü merkez bankası başkanı” olarak tanımladı. Bu tamamen para politikasının sonucu açısından doğru olabilir, ancak Havenstein’ın eğitim almadığı veya amaçlanmadığı bir role itildiği hesaba katılmıyor.

Berliner Tageblatt’ın Havenstein’ın ölüm ilanında verdiği karar muhtemelen daha uygun: “İtaatkar bir mali yetkili olarak, bankacılık politikasının tamamen Reich ve onun maliye bakanları tarafından dikte edilmesine izin verdi; onlar da kendi açılarından başka bir finansman yolu bilmiyordu. Enflasyon ve enflasyon tekrar tekrar.”