Global Tahviller İçin Roller Coaster Haftası 'Trump Put' Sparks Reversals

ABD Hazine getirileri Perşembe günü önemli ölçüde soğutuldu ve yatırımcıların, daha güvenli varlıklar arayışında yatırımcıların özkaynaklardan-geçen haftadan beri olduğu gibi-varlıktan uzaklaştıkça geleneksel eğilimi toplayan bir satıştan kurtuldu.

Londra'da 14: 42'de (09:42 ET), 2 yıl Hazine 14 baz puan düştü 30 yıl 4 baz puan soğutulurken 10 yıl – Ekonomistlerin yirmi yıldır en güçlü oynaklık dönemine maruz kaldığını söylediği – yaklaşık 10 baz puan düştü.

Trump, Çarşamba günü bir tarife duraklaması duyurusunda, “çok zor” olarak adlandırdığı ve “insanları biraz tökezlediğini” kabul ettiği için, büyük ekonomik revizyonları zorlayan siyasi liderlerin elini zorladığı için bilinen tahvil piyasasını “izlediğini” söyledi. Tarife politikasının yaygın olarak enflasyonist olduğu düşünüldüğünde, verimlerde sürekli bir artış, daha yüksek fiyatların, daha yüksek borçlanma maliyetlerinin ve çok daha zayıf ekonomik büyüme veya hatta durgunluğun bir kombinasyonuna yol açabilir.

BCA Research baş kontratçı stratejist Dhaval Joshi, CNBC'nin Perşembe günü “Sokak İşaretleri Europe” ı, tahvil hareketlerinin ipotek oranları üzerindeki etkisi nedeniyle Trump'ı ABD borsa satışından daha fazla endişelendireceğini söyledi.

Joshi ayrıca, Çin'in ABD varlıklarını sattığını ve bazı tahvil getirisi hareketlerini körüklediğine dair piyasa spekülasyonuna da kaydetti. Joshi, durumun hala böyle olup olmadığı hala belirsiz olsa da, bazı ABD'li yetkilileri üretmek ve Çin'e biraz kaldıraç sağladı.

Yatırımcının mali görünümüyle ilgili endişeleri tarafından rahatsız olan İngiltere, özellikle bu hafta kargaşada süpürüldü. Verim İngiltere 30 yıl Çarşamba günü 30 baz puan yükselen ve 1998'den bu yana en yüksek kapanış seviyesine ulaşması için yaklaşık 25 baz puan daha yüksek olan tahviller 17 baz puan kazandı.

CNBC'ye verdiği demeçte, “90 günlük duraklama, uzun sonunda yaldızlı satışları tutuklamak için yeterliydi.” Dedi.

“Dün ABD'de gördüklerimize benzer şekilde, uzun son tahviller bugün toplanıyor. Bu kesinlikle Trump'ın karşılıklı tarifelerinde değişen piyasa duygusundan kaynaklanıyor. Ve duraklama göz önüne alındığında, piyasalar haklı olarak, başlangıç ​​seviyelerinde eski haline getirilmesi için yüksek bir çubuk olduğunu varsayıyorlar.

Capital Economics'in baş pazarları ekonomisti John Higgins, Perşembe tahvil piyasasının tersine çevrilmesinin bir nedeninin para politikası yolunun yeniden değerlendirilmesi olduğunu söyledi.

“Beklenen [U.S.] Higgins, CNBC'ye verdiği demeçte, Beyaz Saray'ın son haberleri durgunluk riskini azalttığından, faiz oranları bugün biraz geri döndü.

“Başka bir neden, uzun zamandır tarihli hazineler ve yaldızlarda önceki satışların bir kısmının, kaldıraçlı yatırımcıların hisse senetleri düştüğü gibi kar alma veya hatta yangın satışlarından kaynaklanmasıdır.” Buna göre, hisse senedi piyasası geri döndüğü ve bu tür eylemlere ihtiyaç duyuldukça getirilerinin geri dönmesi için kapsam vardı. “

Duygu değişmiş olsa da, ülkelerin ABD ile anlaşmaları ve Çin'in nasıl tepki vereceği konusunda hala büyük bir belirsizlik var.

Bu arada, son volatilitenin borsaya bağlı olduğu düşünüldüğünde, hareketlerin normalden daha yüksek kalabileceğini ve yaklaşan hamlelerle ilgili netlik eksikliğinde faktoring yapabileceğini de sözlerine ekledi.

Tahvil piyasası hareketleri Asya'da biraz daha istikrarlı. Japonca 10- Ve 2 yıl Yatırımcılar hisse senetlerine yığıldıkça, verim Perşembe günü sırasıyla 7 ve 5 baz puan daha yüksekti. Avustralya'daki verim 2 yıl Bond, geçen hafta ilk tarife duyurusundan bu yana keskin bir şekilde düştü, 2 baz puan daha yüksek.

Bir notta, Nikko Asset Management'taki Asya sabit gelirli ekibi, Asya hükümet tahvillerinin iyi performans için iyi konumlandırıldığı, “iyi huylu enflasyon ve ılımlı bir büyüme ortamında accomment merkez bankaları tarafından desteklendiğini” söyledi.

“ABD tarifelerinden elde edilen potansiyel büyüme şokları konusundaki endişeler, bölgesel tahvil piyasaları için ek destek sağlayacaktır. Ayrıca, nispeten yüksek FX rezervleri ile politika yapıcılar gerekirse para birimlerini savunmak için iyi donanımlıdır.”