Fiyat GYO: CNBC'nin İngiltere Borsa Bülteni

Bu rapor bu haftanın CNBC'nin İngiltere Borsası bülteninden. Her Çarşamba, Ian King size İngiltere'den en önemli iş hikayeleri ve kaçırmak istemeyeceğiniz diğer önemli gelişmeler hakkında uzman bilgiler getiriyor. Gördüğün gibi mi? Abone olabilirsiniz Burada.

Mighty KKR'nin kanlı bir burun aldığı bölümler koleksiyoncunun eşyalarıdır – ancak geçen hafta İngiltere'de bir tane vardı.

Özel sermaye devi, 600'den fazla doktor ameliyatı ve tıp merkezine sahip bir mülk şirketi olan Assura'yı satın almak amacıyla engellendi.

Hissedarlar bunun yerine nakit olarak 1,8 milyar £ (2,4 milyar dolar) rakip bir teklif kabul ettiler ve şu anda İngiltere'nin halka açık en büyük sağlık ev sahibi olan Asura'nın bir akışı olan Birincil Sağlık Mülklerinden (PHP) hisse senetleri kabul ettiler.

Bu David ve Goliath savaşını kaybeden Stonepeak, altyapı yatırımcısı olan Stonepeak ile bir araya gelen KKR'nin yenilikinin yanı sıra, en azından PHP'nin devralınması, Rekabet ve Piyasalar Otoritesi (CMA), İngiltere'nin rekabet gözlemcisi tarafından hala incelenmesi değil.

Ayrıca, teklifinin çoğunu, fiyat devralma savaşının sonuna doğru düşen hisselerinde yaparak PHP'nin yatırımcıların karar vermesi gerektiğinde KKR ve Stonepeak'ten biraz daha az teklif ettiği gerçeği de vardı.

Ve en çok, alıcı-özel anlaşmaların puanlarından sonra yıllarca kendisine işkence gören bir pazarda çarpıcı, yatırımcıların sadece KKR ve Stonepeak'in parasını almak yerine, bu devralma ile birlikte gelen infaz riskini kabul ederek büyütülmüş PHP'de bir hissedarlığı korumaktan mutluluk duymalarıdır.

Bu daha büyük bir hikayeye değiniyor – yani İngiltere borsa yatırımcıları ülkenin GYO (gayrimenkul yatırım ortaklığı) sektöründeki değerlemeler gülünç derecede düşük hale geldi.

KKR ve Stonepeak'in çirkin bir pazarlık aldıkları ve 30 yıl önce şirketin başkanı olarak kalan mülk girişimcisi Harry Hyman tarafından kurulan PHP'nin yıllarca süren tutarlı performansın ardından destek vermesini hak ettiği hissi vardı.

Bunun karşısında, Assura – ve bu nedenle PHP – çok sağlam bir yatırım olmalı.

İngiltere'nin ulusal sağlık hizmeti, şehir merkezi hastanelerinde değil, toplumlarındaki hastalara önleyici tedavi ve bakım sağlamak için döndüğü için, nüfus yaşlandığında ve daha fazla hastanın karmaşık uzun vadeli tıbbi ihtiyaçları olduğu hızla genişleyen bir sektöre maruz kalmaktadır.

Bu aynı zamanda özel tıpa artan bir güven anlamına geliyor – iş için büyük bir fırsat. Dahası, Asura – yine PHP gibi – son derece öngörülebilir nakit akışlarına sahiptir.

CEO'su Jonathan Murphy'nin geçen ayki yıllık rapor ve hesaplarında belirttiği gibi: “Geçen kira rulosu ve kira uzunluğumuzun bir kombinasyonu olan toplam sözleşmeli kira gelirimiz, ağırlıklı ortalama süresiz kiralama süresi 12,7 yıldır ve gelirimizin% 97'si şu anda GPS'den geliyor, NHS, HSE (Sağlık İcracı),” HSE (sağlanan Rekreter), “kurulan pharkes,”

Ve yine de, tüm bunlara rağmen, Asura'nın hisseleri, KKR'nin ilgisi ilk olarak Şubat ayında açıklandığında net varlık değerine (NAV)% 21 indirimle el değiştiriyordu. NHS tarafından ödenen kiralarının çoğunluğunun hükümet tarafından etkili bir şekilde yazıldığı göz önüne alındığında bu dikkate değerdir.

İndirim KKR'nin ilgisini açıklamaya yardımcı olur, ancak Asura sadece bir örnektir. İngiltere'nin GYO sektörü, özel sermaye ve ticaret alıcıları pazarlıkları toplamaya çalıştıkça son birkaç yıldır bir birleşme ve satın alma dalgası gördü.

En aktif olanlar arasında, lojistik sektöründe büyük bir depo portföyü olan ancak şimdi veri merkezlerine taşınan lojistik sektöründe uzmanlaşmış 3,4 milyar £ 'lık bir ev sahibi Tritax Big Box GYO vardı. Geçen yıl Şubat ayında, daha küçük İngiltere ticari mülkiyet GYO'sunu 924 milyon £ karşılığında satın aldığında göze çarptı.

Bunu, Assura ile PHP gibi, iş için 489 milyon £ teklif eden Blackstone şeklinde başka bir ABD özel sermaye evinden rekabetle karşı karşıya kalmasına rağmen, bunu Warehouse Reit's NAV için önemli bir indirimle karşılaşmasına rağmen, bunu depo GYO'sunun satın almasıyla takip etmeye çalışıyor.

Ticari Property Jungle'ın aynı bölümünde, dalgalar yapan başka bir oyuncu, görünüşte İngiltere'nin ikinci en büyük alıntı yapılan mülk şirketi ve FTSE-100 kurucu olmak için hiçbir yerden gelen LondonMetric Property'dir.

CT Property Trust'ı 2003'ün sonlarında 199 milyon £ karşılığında satın aldı ve geçen yıl, ünlü Thorpe Park ve Alton Towers eğlence parkları tarafından işgal edilen arazinin sahibi LXI'nin 1,9 milyar £ 'lık satın almasıyla.

İddialı kurucu ortağı ve genel müdürü Andrew Jones, şimdi Urban Logistic Reit'i 700 milyon £ ve daha küçük Highcroft Investments, başka bir GYO, 44 milyon £ karşılığında satın alıyor.

Jones, geçen yıl Kasım ayında sanayi İncil Estates Gazette, o sırada Londra'da 1 milyar £ 'dan az bir piyasa değeri ile listelenen 19'un daha küçük GYO'ların yanlış olduğunu ve “bunu karşılayabilecek ve bu konuda bir şeyler yapmak için doğru dereceye sahip olanlara baktığını” söyledi.

“Küçük kapağın amacının ne olduğunu merak etmelisiniz.” Eğer 1 milyar £ 'dan azsanız ve dışarıdan yönetiliyorsanız, geleceğinizin listelenen alanda nerede olduğunu görmüyorum. “

Bu görüş, Jones ve Hyman'ın beğenilerini desteklemeye hazırlanan artan sayıda alıntı şirket yatırımcısı tarafından paylaşılıyor gibi görünüyor.

Konsolidasyon süren diğerleri arasında, geçen yılın sonunda daha küçük sermaye ve bölgesel için tekrar nakit ve hisse karışımında daha küçük sermaye ve bölgesel satın alan perakende park ve merkezlerin sahibi Newriver Reit'i içeriyordu, geçen hafta Unite Group'u, İngiltere'nin en büyük öğrenci ev sahibi ve başka bir FTSE-100 kurucu olanı gördü, ampirik öğrenci mülkü satın aldığını açıkladı.

Tüm bu anlaşmaların ortak noktası – edinilen tüm işletmelerin NAV'a indirimli işlem görmesinin yanı sıra – yatırımcıların giderek daha fazla sağlık ve öğrenci konutu gibi niş alanlarda ölçeklendirme derecesine bakmaları ve stokları daha fazla likidite sunmalarıdır.

Bu, İngiltere'nin geleneksel iki ticari mülkünün – Land Securities (Landsec) ve İngiliz arazisi – nasıl tepki verdiğiyle ilgili soruları gündeme getiriyor. Her ikisi de emlak piyasasının bir dizi farklı bölümünde faaliyet göstermektedir ve tartışmalı olarak bir holding indirimi var.

Her ikisi de Mark Allan ve Simon Carter'daki enerjik CEO'lar tarafından yönetiliyor ve British Land'in davasında, aynı zamanda tanınmış bir bankacı-eski limeki sandalyesi Will Rucker-başkan olarak ve bu genellikle birleşme ve satın alma için bir portent olabilir.

2019'dan beri Londra'daki alıntılanan GYO'ların sayısı, yatırımcılar açıkça ölçek ve odaklanıyorlar, ancak bu pazar düzgün bir şekilde geri döndüğünde sorunları saklıyor olabilir ve seçilecek daha az seçeneğe sahip olabilirler.

Yine de eylem için bir itici güç var – özellikle şimdi en sevilmeyen mülk sektörlerinde bile bir canlanma göstergeleri var.

Ofislere yönelik duyarlılık, Covid Pandemi'nin bir ev çalışma dalgası açtığından beri depresyona girdi, ancak geçen hafta Kanada yatırım devi Brookfield ve Katar Yatırım Otoritesi ve Barclays, Morgan Stanley, Citi ve JP Morgan'ın mülkiyeti için bir ev sahibine ait olan Canary Wharf'ın üç yıl boyunca ilk artışını ortaya çıkardı.

Ofisler, son yıllarda İngiltere GYO'larını süpüren konsolidasyonda gerçekten yer almamıştır.

Durumun kalması sürpriz olurdu.

Özel sermaye ve VC firmaları birkaç büyük kulüpte hisseleri oluşturduğundan, Avrupa futbolunda özel para giderek daha fazla her yerde ortaya çıkıyor. Pitchbook'un Pitchbook Nicolas Moura'daki kıdemli EMEA özel başkent analisti, fenomeni tartışmak için “Squawk Box Europe” a katılıyor.

CNBC'den Ritika Gupta, Canary Wharf'tan Londra'nın Covid-19 pandemi sonrasında ofise döndüğünü bildirdi.

Kavita Patel, Haberler & MSNBC Medical Katkıda bulunan, Eli Lilly'nin Mounjaro fiyatlarını yükseltmesi için “Hızlı Money” e katılıyor.

– Holly Ellyatt

FTSE 100, geçen hafta biraz yukarı doğru ivme kazandı ve yaklaşık%0.4 civarında oldu. Bu, endeksi 9.189.22 puan Salı günü kapanan bir rekoru kapladı ve perakendeciler JD Sports ve Burberry de dahil olmak üzere en iyi performans sergiledi.

Bu arada Sterling, tüccarlar İngiltere Bankası oran kesintilerinin hızına bahislerini geri çekerken, hem ABD Doları hem de Euro'ya karşı biraz daha yükseğe çıktı. Salı günü, Temmuz enflasyon baskısının hemen önünde, para piyasası fiyatlandırması, bu yıl mevcut% 4'ten daha fazla azalma olasılığının% 50'sinden daha az olduğunu önerdi. % 3,75'e geçiş daha önce tam fiyatlandırılmıştı.

BoE'nin şahin kalması beklentileri İngiltere hükümet tahvillerine baskı yaptı. Salı günü yapılan bir düşüşe rağmen, 10 yıllık yaldızlı verim yine de hafta boyunca% 4.585'ten% 4.72'ye yükselirken, 2 yıllık verim% 3.897'den% 3.958'e yükseldi.

20 Ağustos: Temmuz için İngiltere enflasyon verileri

21 Ağustos: Ağustos için uk flash pmis

22 Ağustos: GFK Tüketici Güven Verileri

– Holly Ellyatt