Değişken ABD Pazarında Birleşmeler ve Satın Almalar

Piyasa oynaklığı ABD'deki birleşme ve satın alma faaliyetleri için önemli zorluklar yaratıyor. Değişken piyasalar, şirketlerin gelecekteki kazançları doğru bir şekilde tahmin etmesini ve riski değerlendirmesini zorlaştırıyor. Alıcılar, fiyatın uzun vadede değerini koruyup koruyamayacağından emin olamayarak tereddüt edebilir, satıcılar ise piyasanın yükselişini umarak erteleyebilir. Alıcılar adına yaşanan bu tereddüt ve satıcılar adına yaşanan gecikme, anlaşmaları geciktirebilir, genel anlaşma akışını etkileyebilir ve yatırımcının güvenini azaltabilir.

Bu zorluklara rağmen ABD orta piyasa sektöründe iyileşme işaretleri var. Capstone Partners, 24 aylık bir düşüş döneminin ardından 2024'ün ikinci çeyreğinde işlem hacminde %1'lik bir artış bildirdi. Bu artış, şirketlerin ve yatırımcıların, özellikle uzun vadeli büyüme ve sinerji potansiyeliyle uyumlu stratejik satın almalara odaklanması nedeniyle piyasadaki dalgalanmalara kademeli bir adaptasyonu yansıtıyor. Özellikle, Özel Sermaye (PE) firmaları, başta teknoloji ve sağlık sektörlerinde olmak üzere PE sponsorlu anlaşmalarla özellikle aktif hale geldi ve 2024'ün ikinci çeyreğinde %21,7 oranında artış gösterdi. PE firmaları, değeri düşük varlıkları satın almak için uygun piyasa koşullarından yararlanıyor.

Buna karşılık, halka açık şirketler, hissedarların hesap verebilirliği, düzenleyici incelemeler ve aşırı değerleme riski nedeniyle daha muhafazakar bir yaklaşım benimseyerek temkinli olmaya devam ediyor. Özel sermaye firmalarının satın almalara aktif olarak katıldığı, halka açık şirketlerin ise dikkatli bir şekilde ilerlediği bu zıt yaklaşım, piyasa katılımcılarının volatilitenin oluşturduğu riskleri azaltmak için birleşme ve satın alma işlemlerine nasıl seçici bir şekilde dahil olduklarını göstermektedir.

Piyasadaki oynaklık, kamu şirketlerini ve özel sermaye şirketlerini ABD'deki birleşme ve satın alma faaliyetlerinde küresel trendlerle uyumlu bir strateji olan daha temkinli bir yaklaşıma yöneltti. Tüm bu belirsizlik ortamında dünya çapında şirketler giderek daha seçici davranıyor. Bu temkinli yaklaşımın kökeni, 2008 krizi gibi tarihi mali kriz zamanlarına dayanmaktadır. Bu dönemde, sıkıntılı varlıklar hem ABD'de hem de Avrupa'da, toparlanma potansiyeli olan, değeri düşük varlıklardan yararlanmaya çalışan alıcıları cezbetmişti. Bugün, güçlü likiditeye sahip ABD şirketleri benzer şekilde düşük değerlenmiş varlıkları hedeflerken, içgörü sunmak ve riskleri azaltmak için üçüncü taraf değerleme şirketlerinden yararlanıyor.

Birleşme ve Satın Alma Stratejisinde Öngörü

Şirketler küresel ekonomik değişimler ve sektöre özgü eğilimlerle ilişkili risklerle uğraşırken, jeopolitik faktörler ABD'deki birleşme ve satın alma faaliyetlerini sürekli olarak etkiliyor. Öne çıkan bir örnek, mali ve parasal genişleme politikalarına yanıt veren Çinli firmaların sınır ötesi satın almaları artırdığı, portföylerini çeşitlendirdiği ve dayanıklı sektörlere yatırım yaptığı Çin piyasası davranışının etkisidir. Dayanıklı sektörlerin, daha geniş piyasa belirsizliğine rağmen uzun vadeli potansiyel sunduğu algılanıyor. Bu stratejik odak, ABD şirketlerinin takip edebileceği bir model sağlıyor; dalgalanmalara dayanabilecek sektörleri vurguluyor ve yurt içinde benzer ekonomik zorluklarla baş etmek için potansiyel stratejilerin habercisi oluyor.

ABD'de stratejideki son değişiklikler, analistlerin birleşme ve satın alma ortamına “temkinli iyimserlik” duygusu olarak tanımladığı şeyi getiriyor. İhtiyatlı iyimserlik, zorluklar devam ederken, belirli sektörlerdeki stratejik fırsatların seçici yatırımları mümkün kıldığı düşüncesini yansıtıyor. Örneğin, Çinli firmalar dayanıklı sektörlere yatırım yapmak için mali destekten yararlanırken, ABD şirketleri de belirsizliğin ortasında büyüme potansiyelinin farkına vararak sağlık ve teknoloji gibi sektörleri giderek daha fazla hedef alıyor. Hem dış hem de iç piyasalardaki bu temkinli iyimserlik, yüksek riskli, kısa vadeli kazançlar yerine uzun vadeli kazançlara öncelik veren hedefli, stratejik yatırımlarla açıkça destekleniyor. Dünyanın en büyük pazarlarından ikisi olan ABD ve Çin'de bu yaklaşım, potansiyele sahip sektörlerde ihtiyatlı, büyüme odaklı birleşme ve satın alma faaliyetlerine doğru küresel bir geçişin altını çiziyor.

ABD birleşme ve satın alma pazarında temkinli ama fırsatçı bir yaklaşımın giderek daha yaygın hale gelmesiyle birlikte, mevcut sermayeye sahip şirketlerin, özellikle teknoloji ve sağlık gibi sektörlerde, değeri düşük varlıkları ele geçirmek için likidite oluşturmaya odaklanması gerekiyor. Üçüncü taraf değerleme firmaları, varlık değerinin objektif değerlendirmelerini sağlayarak, kapsamlı bir durum tespiti yaparak ve özellikle değişken piyasalarda dahili olarak değerlendirilmesi zor olabilecek bilgiler sunarak bu stratejide çok önemli bir rol oynamaktadır. Şirketler bu firmaların uzmanlığından yararlanarak aşırı değerleme risklerinden kaçınabilir ve hem mevcut piyasa koşulları hem de potansiyel satın almaların gerçek değeri hakkında daha net bir anlayış kazanabilir. Bu yaklaşım, şirketlerin yatırım stratejilerini geliştirmelerine olanak tanıyarak, değişken piyasalardaki dirençliliğe uygun ve sürdürülebilir, uzun vadeli büyüme potansiyelini destekleyen sınır ötesi satın almaları takip etmelerini sağlar.

Bu, Değişken ABD Pazarında Birleşme ve Satın Almaların Gelişen Rolü: Yükselen Fırsatlar, Değerleme Standartları ve Performans Metrikleri konulu üç bölümlük serinin bir parçasıdır. Ortaya çıkan fırsatları benimsemeye ilişkin bu serideki bir sonraki makalemiz için bizi takip etmeye devam edin.

Yazar: Michael Rasin | mrasin@Finans

Değişken ABD Piyasasında Birleşmeler ve Satın Almalar yazısı ilk olarak Withum'da yayınlandı.