Çin Devlet Başkanı Xi ve diğer liderler GSYİH büyüme hedefini ve teşvik tedbirlerini görüşmeye hazırlanıyor

Pekin büyümeyi artırmaya çalışırken, Çin Devlet Başkanı Xi Jinping ve diğer üst düzey liderler, bu hafta gerçekleşeceği bildirilen yıllık merkezi ekonomik çalışma konferansına hazırlanıyor.

İki günlük kardinaller toplantısı için resmi bir tarih henüz açıklanmazken Bloomberg, basına kapalı toplantının 11-12 Aralık tarihleri ​​arasında yapılacağını bildirdi. Genellikle yıllık konferansın öncesinde, yüksek profilli bir toplantı yapılır. Politbüro, Başkan Xi'nin liderliğindeki en üst karar alma organıdır.

Goldman Sachs ekonomistleri, her iki toplantıda da üst düzey politika yapıcıların bu yılki ekonomik performansı ve politika uygulamasını gözden geçireceklerini ve bir sonraki yılın önceliklerini belirleyeceklerini söyledi.

Goldman Sachs'a göre merkezi hükümet, kısmen yerel yönetimlere gelecek yılın başlarında yapılacak yıllık parlamento oturumu öncesinde kendi hedeflerini belirleme konusunda rehberlik sağlamak amacıyla 2025 büyüme hedefini ve bütçesini de tartışacak.

Kesin rakamlar Mart ayına kadar açıklanmayacak olsa da, Pekin'in gelecek yılın GSYİH büyüme hedefini, biraz daha düşük olmasa da, “bu yılla aynı” olan “yüzde 5 civarında” tutması bekleniyor.

Macquarie'nin Çin baş ekonomisti Larry Hu, “Tarih bir rehber olacaksa, politika yapıcılar 2025 büyüme hedefini değiştirmeden %5 civarında bırakabilir veya %4,5-5'e düşürebilir” dedi ve Çinli politika yapıcıların hedefi hiçbir zaman bu seviyeden daha fazla düşürmediğini ekledi. Geçmişte yüzde 0,5 puan.

ING baş ekonomisti Lynn Song'a göre Çin hükümeti, 1990 ve 2022'de büyümenin hedefin önemli ölçüde altında kaldığı yalnızca iki istisna dışında, büyüme hedeflerini tutturmakta nadiren başarısız oldu.

Çin ekonomisi bu yılki “yüzde 5 civarında” büyüme hedefine ulaşma yolunda ilerlerken, uzun süreli konut krizi, yavaş iç tüketim ve Donald Trump'ın da etkisiyle ABD ile artan ticari gerilimler de dahil olmak üzere birçok uzun vadeli sorunla mücadele etmeye devam ediyor. Beyaz Saray'a geri dönüyor.

Çinli yetkililer Eylül sonundan bu yana çeşitli faiz indirimleri, daha gevşek mülk satın alma kuralları ve borsalara likidite desteği de dahil olmak üzere teşvik duyurularını artırdı.

Son veriler, mevcut teşvik tedbirlerinin ekonominin bazı yönlerini iyileştirmeye yaradığını, ancak yine de kalıcı deflasyonist baskıları dengelemek için yeterli olmadığını gösterdi.

Pazartesi günkü verilere göre, Kasım ayında ülkenin zaten sıfıra yakın olan tüketici fiyat enflasyonu beş ayın en düşük seviyesine geriledi ve toptan eşya fiyatlarındaki deflasyon daha da derinleşti; üretici fiyat endeksi üst üste 26. ayda da düştü.

Ülkedeki ısrarlı tüketim yavaşlaması, ülkenin emlak sektöründeki çöküşüne ve yerel yönetim finansmanıyla olan derin bağlarına kadar uzanıyor.

Geçen ay Çin Maliye Bakanı, yerel yönetimlerin borç krizini hafifletmek için 1,4 trilyon dolarlık bir paket açıkladı.

Morgan Stanley'deki ekonomistler bir notta, yerel yönetim mali araç borcunun ülkenin GSYİH'sının neredeyse yarısı seviyesinde olduğu göz önüne alındığında, yetkililerin borç takası programının ölçeğini daha da genişletmesi gerektiğini söyledi.

Morgan Stanley'e göre Pekin'in ayrıca mali açığını yüzde 1,4 oranında artırması bekleniyor; bu da ekonomiyi desteklemek için daha fazla merkezi hükümet borçlanmasına olanak tanıyacak.

Özel tahvil ihracıyla Ekim 2023'te bütçe açığı yüzde 3,8'e yükselirken, yetkililer Mart ayında yüzde 3'lük açık hedefine geri döndü.

Barclays ekonomistleri bir notta, ek gümrük vergileri karşısında Çin liderliğinin ABD politikasını izleyip tepki verirken gelecek yıl “çok aşamalı olarak” daha büyük mali paketleri değerlendirebileceğini söyledi.

Ocak 2025'te göreve başlayacak olan Trump, Pekin yüksek derecede bağımlılık yaratan narkotik fentanil kaçakçılığını durdurmak için daha fazlasını yapmadığı sürece Çin mallarına %10 ek gümrük vergisi uygulayacağını söyledi. Ayrıca seçim kampanyası duruşması sırasında Çin mallarına %60'ı aşan gümrük vergileri uygulama tehdidinde bulunmuştu.

Barclays ekonomistleri, son gümrük vergisi tehdidinin muhtemelen “Çin'i müzakere masasına itme taktiği” olduğunu söyleyerek, gelecek dönem başkanın eninde sonunda yalnızca %30 ek gümrük vergisi getireceğini öngördü. Uzmanlar, bunun yine de Çin'in GSYİH'sında yüzde 1 puana varan bir sürüklenme yaratabileceğini eklediler.

Macquarie'den Hu, “Trump'ın tarifeleri Çin'in ihracatını sert bir şekilde vurursa politika bazuka gelebilir” dedi ve Pekin'in büyüme hedefine ulaşmak için iç talebi canlandırmak zorunda kalacağını ekledi.

Hu, ihracat ve imalat sektörlerinin artık ekonominin önümüzdeki on yılda yıllık %4 ila %5 büyüme elde etmesine güç sağlayamayacağını, “uzun vadede büyümeyi teşvik edemeyecek kadar büyüdüklerini” ve ihracatın ticaretten kaynaklanan daha fazla riskle karşı karşıya olduğunu ekledi. gerginlikler.

Hu, Çin'in büyümenin ana itici gücü olabilmesi için, işsizlikle mücadele ederek, işgücü gelirini artırarak ve düşük gelirli gruplara daha fazlasını sağlayarak tüketimi artırması gerektiğini vurguladı. Hu, “Hanehalkı tüketiminin GSYH'nin %50'sine ulaşması makul bir hedeftir” dedi.

Çin'in devlet tahvilleri, daha fazla faiz indirimi beklentisi ve zayıf ekonomik temeller nedeniyle değer kaybetti. 10 yıllık getiriler yakın zamanda %2'lik psikolojik göstergenin altına düşerek son on yılın en düşük seviyesine geriledi.

Çin hükümeti, ekonomisine ilişkin karamsarlığın ve cazip yatırım seçeneklerinin eksikliğinin körüklediği tahvillerdeki yükselişi durdurmaya çalıştı.

Abrdn'nin yatırım direktörü Edmund Goh, “Piyasa hala gelecek yılın başlarında bir miktar mali teşvik desteğini fiyatlıyor” dedi. Goh, Çin emlak piyasasındaki bazı cesaret verici iyileşme işaretlerine rağmen, “son birkaç ayda yurt içi ekonomik verilerde herhangi bir iyileşme görmedik” diye ekledi.

Hisse senetleri cephesinde, UBS Asset Management yatırım başkanı Barry Gill, diğer piyasalarla karşılaştırıldığında Çin'in ucuz değerlemeler ve birçok cephede “yatırımcıları şaşırtma potansiyeli en fazla” göz önüne alındığında hâlâ “en iyi seçim” olduğunu söyledi.

Çin'in gösterge endeksi CSI 300, bazı tüccarların bu haftaki politika toplantısında daha fazla teşvik için pozisyon almasıyla geçen Cuma günü %1,3 artışla iki haftanın en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra Pazartesi günü %0,5 düştü.

UBS varlık yönetimi ekibi bir e-postada, “Önümüzdeki 12-18 ay içinde piyasalar için daha kararlı bir teşvik tepkisi ve bir geri dönüş mümkün olabilir” dedi.

— CNBC'den Evelyn Cheng bu rapora katkıda bulundu.