On yıl boyunca bu kadar düşük bir yayılma görülmedi. ECB valisi olarak Mario Draghi tarafından imzalanan -kantitatif kolaylaştırmanın ortasında 2015 yılıydı. Son oturumların salınımı, yaklaşık 85 baz puan, 2011 yılında İtalya'yı ve birkaç ve tekrarlanan siyasi sarsıntıların histerik barometresini dehşete düşüren 500 puanlık canavardan uzak görünüyor. Böyle düşük bir diferansiyelin nedeni? Faktörler, sık olduğu gibi, manifolddur. Bağımsız bir finansal analist olan Andrea de Gaetano'ya göre, “Uluslararası pazarlar tarafından İtalya'ya önemli bir güven var – Adnkronos'a – öncelikle hükümete lütuf, aynı zamanda diğer Avrupa ülkelerine kıyasla iyileştirmedeki makroekonomik veriler sayesinde.
Ayrıca, son yılların oranlarındaki artışla ilgilenilen marjın büyümesi sonrasında İtalyan bankacılık sektörünün mitingini de etkiler. Son olarak, riske daha büyük bir küresel eğilim hakimdir. Yatırımcılar, son zamanlarda derecelendirme ajanslarının çeşitli promosyonları tarafından da garanti edilen performansı arıyorlar “. İtalya'nın liyakati? Bu nedenle? Sadece kısmen. Forma BTP ve Alman Bund arasında verim farkıdır. Ve bu nedenle analiz edilmek için Almanya da var. De Gaetano devam ediyor:” Berlin özellikle zor yıllardır geri döndü. İlk olarak Ukrayna'daki savaşı takip eden enerji krizi, Almanların Rus petrol ve gazından daha fazla çalışan olduğu göz önüne alındığında. Sonra epokal bir üretim krizi, yeşil politikaların kurbanı ve Çinlilerin daha rekabetçi olduğu elektrikli otomobil. Son olarak, Mertz Hükümeti tarafından duyurulan askeri endüstrinin büyük vergi teşvikini ve yeniden başlatılmasını takiben Alman bütçesinin dokunulmazlığının Tabu durağı “.
Buna ek olarak, öngörüldüğü gibi, sonuçlarının tahmin edilmesi hala zor olan görevlerin belirsizliği vardır. Öyleyse soru şu olur: 80-90 temel noktalardaki bu durma ne kadar sürer? De Gaetano, önümüzdeki aylardaki küresel risk eğilimi, borcun sürdürülebilirliğinin korkularının (görünüşte unutulmuş) azaltılması gerektiğinde yeniden ortaya çıkabileceğini açıklıyor. Ve bu noktada BTP'lerde olası ihaleler olurdu. Bu şekilde, yayılma tekrar genişleyecekti. Ancak bunun yerine aşağı doğru, son aylarda, devam eden birçok kriz tarafından arka plan gürültüsü ile kapsanan neredeyse genel sessizlikte başlarsa, 80 baz puana kadar kaymalı mı? Nisan 2010'dan bu yana görülmeyen psikolojik bir seviye, Yunan krizinden önce ulaşmak için 15 yılı aşkın bir sıçrama, 2009 yılı sonunda 2008 yılının başında 30 Pb bölgede seyahat ettik. Tabii ki hazine için ek bir oksijen nefesi olurdu: borç üzerinde ödeme yapmak daha az faiz, bütçede manevra için daha fazla alan, belki de zaman içinde vergi yükünde bir azalma anlamına gelir. O zaman, yayılmanın 80'e döndüğünden emin olmak için ne olmalı? Wall Street SCF'nin bağımsız finansal danışmanı ve kahvaltı kurucusu Francesco Casarella şu şekilde cevap veriyor: “Piyasaların ülkemizdeki algısında eklemek için derin bir değişikliğe ihtiyaç duyulacak”.
Bu doğrudur, yayılma İtalyan ve Alman onuncu yıldönümü arasındaki verim farkını temsil eder. “Ama özünde risk için bir ödül. İtalya'nın daha güvenilir olduğu düşünülür – daha az ev – daha az para vermek için piyasa sorar. Bu nedenle, ne kadar çok düşerseniz o kadar iyi olur. Ancak İtalya'nın büyüyen bir ülke olarak ortaya çıkması, reformlar yapması ve her bütçe yasasına hakim olma hissi vermemesi gerekir. Aslında oldu. Hükümetin iyi bir şekilde tutulması, Giorgia Meloni'nin seçimleri bu günlerin 84'üne kadar kazandığı günde ulaşılan 325 puandan yayılmanın inişiyle çakıştı. “Ancak Avrupa Merkez Bankası-Danışman'ın rolü de var. Aslında, ECB'nin son zamanlarda, İtalyan bileşeni için Alman bileşeninden daha fazla, İtalyan bileşeni için önemli, belirleyici bir şekilde katkıda bulunma kesintileri, İtalya'nın orta uzun dönem dönem içinde yapılması gerekir: GDP/GDP, Borçlar ve Bu güvenilirlik, yapılandırır. Piyasaların bir ülkeden yapıldığı fikrini oluşturan tuğlalar “. 80 yüksekliğe ulaşmak sadece hazine için bir oksijen nefesi olmaz. Casarella aslında yatırımcılar için senaryoların da ne olacağını söylüyor. “Bugün portföyde BTP'si olanlar için küçük bir parti olurdu: fiyatlar artacak ve performanslar iyileşecek. Son yıllarda genellikle ağırlıklanan İtalyan tahvilleri bile nefes almaya geri dönecekti”. Madalyanın bir sonucu ile. Bu şu şekilde açıklanmaktadır: “Düşük yayılmış başlıklar satın alanlar daha düşük bir performansı kabul eder. Diyorlar: Bana biraz verse bile İtalyan devletine güveniyorum. İstikrar ve süreklilik için bir bahis. Anomali olarak algılanmayı engelleyen bir İtalya'da, Belly'de birçok BTP'ye sahip olan bankalar için de geçerli olan bir neden, aktif varlıklar anlamına geliyor.
Casarella'ya göre, ilettiği mesaj olarak önemli olan yayılma kendisi değil: “Kesinlikle düşük bir diferansiyel güçlü bir sinyaldir: İtalya'nın güvenilir bir ülke olarak algılandığı anlamına gelir. Ve Brüksel ile kurallar ve diyalogların sayıldığı Avrupa'da, bu güvenin değerli bir para birimi olduğu. Güvenilirlik olmadan, bir sözünüz yoktur.” Bununla birlikte, tüm bunlar 80'e ulaşmak gerekli değildir. “Bu eşiği Tour de France'ın gelişi gibi takip etmemeliyiz. Ekonomik referanstan daha psikolojik bir psikolojiktir. Hareketin yönü önemli olduğumuz için ve 100'in altında kalırsak. Özetle, 80'e yayılma mümkündür. Bacaklarıyla yürümeyi öğrenen bir ülkenin doğal yansıması olduğu sürece. (Giacomo iacomino tarafından)
Bir yanıt yazın