Altın fiyatı büyük bir düşüş yaşar ve geçici olarak 4.500 dolara düşer. Bu, uzun bir sürenin en keskin düşüşü. Kimse fiyatın ne kadar düşebileceğini bilmiyor. Ancak yatırımcıların 2008 ve 2020 yıllarının da gösterdiği gibi buradaki fırsatı görmesi gerekiyor.
Son yıllarda ister kağıt altın olarak, ister madeni para ve külçe şeklinde fiziksel olarak altın satın almak isteyen herkes genellikle bir ikilemle karşı karşıya kalıyordu: Metal her zaman çok pahalıydı çünkü sanki bir ipe çekilmiş gibi değeri yükseliyordu. Ons başına (31.1 gram) 3.000 dolardan tereddüt eden herkes fiyatın 4.500 dolara düştüğünü gördü. 4500 ile mücadele eden herkes fiyatın 5500 dolara yükseldiğini gördü.
Piyasa, rasyonel yatırımcı davranışıyla pek alakası olmayan, kendine ait bir dinamik geliştirmişti. Altının sakin ve güvenli bir liman olarak klasik işlevi, benzeri görülmemiş yükselişte FOMO fenomeni (kaçırma korkusu) ve fiyatların elinizden kaçabileceği korkusu nedeniyle gölgede kaldı. Altın spekülasyon nesnesi haline geldi.
FOMO artık yerini daha varoluşsal bir korkuya bıraktı: Kaza paniği. Şubat ayının başında kısaca ima edilen ve birkaç gün içinde tekrar dengelenen şey, artık tam anlamıyla etkisini göstermeye başladı. Altın fiyatı düştü, çarşamba günü hala idare edilebilir düzeydeydi, ancak perşembe günü yüzde altının üzerinde düşüşle geçici 4.500 dolar seviyesine geriledi. Sarı metalin daha uçucu “küçük kardeşi” olan gümüş ise daha da kötü bir darbe aldı.
Değerli metallerdeki mevcut çöküşün nedenleri hızla belirleniyor. Bir yandan petrol dünya çapında ABD doları üzerinden işlem görüyor. Artan petrol fiyatları, ithalatçıların enerji faturalarını ödemek için daha fazla dövize ihtiyaç duyması nedeniyle küresel dolara olan talebi artırıyor. Yeniden canlanan dolar, “güvenli liman” olarak altın için rekabet haline geliyor.
Ayrıca artan petrol fiyatlarının enflasyona ilişkin endişeleri yeniden alevlendirmesi, başlangıçtaki faiz indirimi fantezilerini tersine çevirdi. Artan piyasa getirileri de altın için zehir: Parasını yüzde 4,2'nin üzerinde getirisi olan on yıllık ABD devlet tahvillerine park edebilen herkesin, hiçbir şey kazandırmayan bir yığın sarı metal için geçerli bir argümana ihtiyacı var. Her şeyden önce piyasa, yıllardır içine çektiği fiyat balonunun havasını artık dışarı atıyor. Borsa tarihi bize, göze çarpmayan olayların spekülatif balonların patlamasına neden olmak için yeterli olduğunu öğretiyor.
Altın üzerindeki mevcut baskı aynı zamanda likidite tedarikinin klasik bir olgusudur: Panik aşamalarında sorunlara neden olan değil, para kazandıran şey satılır. Altın burada kısa vadede değer kaybediyor, bunun nedeni tam da likit bir kriz para birimi olması. Bu durum, 2008'deki (finansal kriz) ve 2020'deki (korona salgını) piyasa çalkantılarında zaten gözlemlenebilen bir model. Her iki durumda da, sonraki toparlanma aşamaları düzenli olarak tüm zamanların en yüksek seviyelerine yol açtığından, stres aşamasında satış yapmanın stratejik bir hata olduğu ortaya çıktı. Bir kez daha altının gerçek gücü ancak büyük yatırımcıların zorunlu satışları tamamlandıktan sonra tam olarak ortaya çıkabildi.
İşte bu yüzden altının yatırım hikayesi hiçbir şekilde anlatılmıyor. Normale dönüş yönündeki mevcut gelişme çok gecikmiş bir gelişmedir ve memnuniyetle karşılanacaktır. Harika bir fırsat olabilir. Sonuçta altının portföy yapı taşı olduğuna dair yapısal argümanlar geçen haftaki olaylar sonucunda azalmadı, aksine arttı.
Hürmüz Boğazı'nı tıkayan, enflasyonu Batı ekonomilerine geri getiren, jeopolitik ittifakları yeniden düzenleyen ve Batılı sanayileşmiş ulusların paramparça olan kamu maliyelerini öngörülebilir şekilde daha da zayıflatan bir savaş: Portföyünüzde altın olmasını isteyeceğiniz senaryo tam olarak budur. Diğer sistemlerin yerine değil, onların yanında.
Depodaki uygun altın oranı ne kadar olmalıdır?
Mevcut satış paniğinde kaybedilen nokta da tam olarak bu. Çeşitlendirme her şeyi altına yatırmak anlamına gelmez. Bu, kural olarak hisse senedi, tahvil ve likiditeden farklı davranan risk iştahınıza bağlı olarak portföyde yüzde beş, on veya 15 oranında bir paya sahip olmak anlamına gelir. Ve eğer bu payı 5.500 $'a çıkarmak istemiyorsanız, bunu şimdi psikolojik bir indirimle yapabilirsiniz.
Belki sadece bir başlangıç pozisyonuyla, çünkü fiyat elbette daha da düşebilir: Dibe ulaşıldığında kimse zili çalmaz ve düşüşün mutlaka bittiğini iddia etmek saflık olur. Enflasyon yüksek kalmaya devam ediyor, Fed bekle-gör yöntemine devam ediyor, dolar güçlü kalmaya devam ediyor; bunların hepsi şüphesiz altın üzerinde baskı yaratmaya devam edebilir.
Ancak stratejik yatırımcı için önemli olan soru bu değil. Çünkü şu: Savaşların beklenenden daha uzun sürdüğü, tedarik zincirlerinin beklenenden daha kırılgan olduğu, merkez bankalarının artık her şeyi bilen kurtarıcılar olmadığı ve kağıt paraların giderek güvenini kaybettiği bir dünya göz önüne alındığında, önümüzdeki üç, beş veya on yıl içinde portföyümde anlamlı bir oranda altının bulunmasından mutlu muyum? Altını olmayan ve soruya olumlu cevap verenler için mevcut fiyat düşüşü iyi bir haber. Çünkü 31 gram kıymetli maden artık -bizim para birimimizde kalalım- 4600 euro yerine 4000 euroya satılıyor.
Yatırım psikolojisinde büyük bir paradoks var. Her yatırımcı mümkün olduğu kadar ucuza satın almak ister. Ama insanlar böyledir: Kalabalığa katıldıklarında kendilerini en güvende hissederler; piyasalara ve dolayısıyla altına transfer olduklarında: herkes de satın alırken. Ancak fiyatlar genellikle yüksektir. Herkes satarsa, yani fiyatlar düşerse ve giriş seviyesi cazip hale gelirse, çoğu yatırımcının satın alma limitleri için şu geçerli olur: bu limitlere ulaşıldığında bunları iptal edin.
Altın şu anda bu paradoksu gerçek zamanlı olarak gösteriyor. 5.500 dolarda krize karşı vazgeçilmez bir koruma olarak görülen metalin 4.600 dolarda kıyamet ilan edildiği belirtiliyor. Temel riskler olumlu yönde değişmedi. 100 gram altın yine 100 gram altındır. Sadece fiyat değişti. Bunu fark eden, sürü içgüdüsünü yenen ve daha sonra akıllı ve basiretli davranan herkes için mevcut altın çöküşü büyük bir fırsat olabilir.
Bu makale WELT ve Ekonomik Yeterlilik Merkezi için yazılmıştır. İşletme İçeriği yarattı.
Michael Höfling WELT'te emlak, ekonomi politikası ve altın hakkında yazıyor. Michael Fabricius ile birlikte buradan abone olabileceğiniz “Question of Location” emlak haber bülteninden sorumludur.
Bir yanıt yazın