Comcast kablolu ağların yan ürünü medyadaki değişim ihtiyacını vurguluyor

Comcast Şirketin, Bravo hariç NBCUniversal'in tüm kablolu ağlarını halka açık ayrı bir kuruluşa ayırma planını açıklamasının ardından Çarşamba günü hisseler mütevazı kazançlar kaydetti.

Yatırımcıların önerilen işlem karşısında ilk başta omuz silkmesi, manevranın belirsizliğini vurguluyor.

Comcast'in umudu, azalan varlıkların kaybedilmesiyle şirketin hisselerinin artmasıdır. Kablolu ağlar hala karlı, ancak Amerikalılar geleneksel paralı TV yayın hizmetlerini iptal ettikçe aboneler ve gelirler her yıl azalıyor. Bu Comcast'in hisseleri için bir dayanak noktası olabilir. Wall Street genellikle geliri ve kârı düşen varlıklardan hoşlanmaz.

Yine de spin-off'la ilgili pek çok belirsizlik var. Comcast yatırımcılarının bu kadar önemseyip önemsemeyeceği belli değil. Comcast haber bültenine göre, NBCUniversal kablo ağları nispeten küçük varlıklardır ve 30 Eylül'de sona eren 12 ayda yaklaşık 7 milyar dolar gelir elde etmektedir. Karşılaştırma için Comcast'in geri kalanı yaklaşık 116 milyar dolar gelir elde etti.

Ayrıca, yan şirketin halka açık bir varlık olarak gelişip gelişmeyeceği de belli değil. Eğer Comcast, Wall Street'i sevmediği için kablolu ağlardan vazgeçiyorsa, hissedarlar neden varlıkları azalan bir şirket istesin ki?

Bir nedeni var Disney kablo varlıklarını döndürmemeye karar verdi. Şirket bunu düşündü ve sonunda kârlı ağların döndürülmesinden kaynaklanan kazançların, bir dönüşten kaynaklanan potansiyel çoklu genişlemeyi gölgede bırakacağına karar verdi. Yine de, FX ve Disney Channel da dahil olmak üzere Disney'in kablolu ağları, yayın platformlarıyla, NBCUniversal'in kablolu ağlarının şirketin abonelik yayın hizmeti Peacock'la olduğundan daha entegredir.

Geçici olarak “SpinCo” olarak adlandırılan yeni şirket, nakit üretecek ve azalan nakit varlıklarına yatırım yapmak isteyen hissedarlara sağlıklı bir temettü ödeyebilecek. Ancak bu genellikle daha çok bir özel sermaye stratejisidir. Nihayetinde kablolu ağların gittiği yer burası olabilir: onları nakit karşılığında toplamak isteyen özel mülkiyete.

Ayrıca bazı kablolu ağların NBCUniversal'in mülkiyeti dışında yeni bir zemin bulması da mümkün. SpinCo'nun gelecekteki CEO'su Mark Lazarus, kablo varlıklarının Peacock için yalnızca bir pazarlama ve içerik dağıtım aracı olmadığı artık diğer yayın hizmetleriyle yeni lisans anlaşmaları yapabilir.

SpinCo'nun kârları Peacock ve NBCUniversal'in tema parklarına yönlendirilmek yerine CNBC ve MSNBC dahil olmak üzere işletmelere yeniden yatırılabilir.

Yan ürün için başka bir olası yol, diğer kablolu ağlar için bir toplama varlığıdır. Comcast, SpinCo'yu bilinçli olarak düşük borçla yapılandırıyor. Belki şirket bazı şeyleri üstlenebilir Warner Bros. Discovery'nin borç ve kablolu ağları. için de aynı şey söylenebilir Paramount Küresel.

Bu kadar çok bilinmeyen varken, Comcast muhtemelen bunu yapmıyor çünkü bu dönüşün yatırımcılar için bir smaç olacağı kesin. Bunun yerine Comcast'in motivasyonları medya endüstrisine yeni bir aşamaya girme zamanının geldiğine dair bir sinyal olabilir.

Candle Media'nın eş CEO'su ve eski bir Disney yöneticisi olan Kevin Mayer, bir röportajda “Bu işletmelerde artık maliyetleri karşılamaya yetecek kadar gelir yok” dedi. “Artık konsolidasyon olması gerekiyor. Bu Econ 101.”

Bu, Warner Bros. Discovery İcra Kurulu Başkanı David Zaslav'ın bu ayın başında şirketinin kazanç açıklamasında dile getirdiği görüş.

Zaslav, “Bu gerçekten anlamlı bir şekilde konsolidasyona ihtiyaç duyan bir sektör” dedi. “En iyi içerik kazanacaksa, bu işletmelerin daha güçlü olması ve daha iyi bir tüketici deneyimine sahip olması için bir miktar konsolidasyon olması gerekiyor.”

Başka bir deyişle, SpinCo halka açık bir şirket olarak bocalasa ve Comcast herhangi bir çoklu genişleme alamasa bile, medya dünyasına değişim zamanının geldiğinin sinyalini vermek faydalı olabilir. Uzun vadede belki de bir şeyi denemek, hiçbir şey yapmamaktan daha iyidir.

Bir şey daha var: Eğer Comcast, Donald Trump yönetiminde ABD kablolu yayın şirketini satın almak gibi büyük bir birleşme girişiminde bulunmak istiyorsa Kiralama veya başka bir telekomünikasyon şirketinin MSNBC'den vazgeçmesi kötü bir fikir olmayabilir. Trump en son başkan olduğunda, Adalet Bakanlığı AT&T'nin Time Warner'ı satın almasını engellemişti; bunun nedeninin Trump'ın CNN hayranı olmaması olduğu söylenmişti.

Comcast hisseleri Çarşamba günü %1,5 artışla kapandı.

Açıklama: Comcast'in NBCUniversal'i, CNBC'nin ana şirketidir.