Hisse Senedi Yatırımcısı Almak Bazı Yatırımcılar İçin Harika Bir Büyüme Stratejisidir

Bayilik satın almak, birçok bayinin geleneksel kanallardan erişebildiğinden çok daha fazla sermaye gerektirir. Artan sayıda kişi, sermayenin büyümesini sağlayan yatırım firmalarıyla ortaklık kuruyor. Bu firmalar genellikle büyüyen bayilik grubunda özsermaye hissesi alıyor.

Ortak ve Bayilik Hizmetleri ve Uygulama Lideri Stuart McCallum, “Bir sermaye yatırımcısına olan ilginin arttığını gördük” diyor.

Ortaklığın doğru yapılandırılması durumunda bu tür düzenlemeler her iki taraf için de faydalı olabilir. Doğru yapı, bir veya iki franchise'ı olan bir bayinin bile makul olmayan miktarda risk almadan büyüyebilmesini sağlar.

McCallum, sermaye yatırımı ortaklarıyla ilgilenenlerin çoğunun, büyümek isteyen ilk kez bayilik yapan kişiler olduğunu söylüyor. Sorun? McCallum, en küçük bayilik alımının bile hayata geçmesi için en az 7 milyon dolara ihtiyaç duyacağını söylüyor. “Buna erişimi olan çok az sayıda ilk kez alıcı var.”

İlk kez alışveriş yapacak biri için, başka bir mağaza satın almak için bu tür bir sermaye bulmanın “varoluşsal bir riski” temsil ettiğini söylüyor. Ancak bir satıcının “makul” bir risk almasına izin verebilecek bir sermaye yatırımcısıyla bu mümkün değil.

Bir sermaye yatırımcısının bu 7 milyon doların 2 milyon dolarını omuzlayabileceğini açıklıyor. Artık satıcının yalnızca 2 milyon dolar katkıda bulunması gerekiyor. McCallum, “Bunu kullanılmış araba envanterimde bulabilirim” diyor. “Şimdi, eğer başarılı olursam yine de meyvelerini alırım ama başarısız olursam bu beni öldürmez.”

Stuart McCallum, Ortak ve Bayilik Hizmetleri ve Uygulama Lideri

Açık Yola Çıkmak

Bayiler genellikle teklif edilen yapının şartlarını gözden geçirmek için Withum'u getirir. Düzgün yapılandırılmış bir anlaşma olmadan, bir sermaye ortağının işe alınması, bir satıcıyı öldürmeyebilir, ancak onları mali açıdan zayıflatabilir. Ancak iyi yapılandırılmış bir anlaşma, anlaşmayı güçlenmenin harika bir yolu haline getiriyor.

McCallum, kötü yapılandırılmış bir anlaşmada, bir satıcının parayı cebine atmamasına rağmen büyük bir vergi faturasıyla karşı karşıya kalabileceğini söylüyor. Withum, sermaye yapısında kimin ödeme aldığına bağlı olarak kârın şelalesini gösteren bir “şelale analizi” ile satıcıya teklifin gerçek değerini gösterebilir.

Open Road Capital'in kurucu ortağı ve genel müdürü Tim Batchelor, hisse senedi yatırımının müşterinin ihtiyaçlarına bağlı olarak farklı biçimler alabileceğini söylüyor. Open Road bayiliklerde azınlık ve çoğunluk hisselerini alıyor.

Open Road'un Rinaldi Halim ile olan ortaklığı, bu tür ortaklıkların küçük bir bayinin büyümesine nasıl yardımcı olabileceğinin güzel bir örneğidir. Halim, Kaliforniya'da birkaç Chrysler Dodge Jeep Ram mağazasına sahipti ve Los Angeles'ın doğusunda Monrovia'da bir Honda, bir Chevrolet ve bir Subaru bayiliğini içeren Sierra Auto Group'u satın almak istiyordu.

Batchelor, yalnızca iki CDJR mağazasıyla Halim'in “belki üçüncü bir mağaza satın alma yolunda olduğunu ama muhtemelen alamayacağını” söylüyor. Kesinlikle Sierra Auto Group değil.

Bunun üzerine Rinaldi, çoğunluk hissesini alarak üç mağazayı satın almak için nakit katkıda bulunan Open Road ile temasa geçti. Ayrıca Rinaldi'nin iki CDJR mağazasının çoğunluk hissesini de aldı.

Bugün Sierra Auto Group'un 14'ü franchise olmak üzere 11 çatı katı ve bir ticari kamyon merkezi bulunmaktadır. Rinaldi, birkaç ay içinde orijinal üç mağazanın nakit akışını ikiye katladıktan sonra daha fazla mağaza satın almak için kendi nakit akışını kullandı. Batchelor, “Sonuç olarak net değerini ikiye katladı” diyor.

Bir “Çıkarma Düğmesi” Oluşturma

Open Road için, iyi bayiler ile iyi olmayan bayiler arasında “büyük bir eşitsizlik” vardır ve bir bayi ile ortaklık kurmadan önce, bayinin iyi bir bayi olduğundan emin olmak için kapsamlı bir durum tespiti yapar. Batchelor, “Varlıklar önemlidir, ancak ortak daha önemlidir” diyor.

Open Road, bir bayiliğe yatırım yapmadan önce potansiyel ortağı, Open Road'un işbirlikçi şirket kültürüne iyi uyum sağlayacağından emin olmak için değerlendirir. Batchelor, iyi bir ortağın bakış açısının etik ve adaletli olduğunu söylüyor.

Open Road, yatırım yapmadan önce potansiyel bir ortakla “oldukça” zaman harcıyor. Ve sektörde sorular soruyor. Batchelor, “Etrafa sorarak öğrenemeyeceğimiz neredeyse hiç kimse yok” diyor.

Bu tür bir dikkatlilik çok önemlidir çünkü öz sermaye yatırım modelinin en büyük aşağı yönlü riski, iki ortak arasındaki uyumsuzluktur. McCallum, bayilerin kendi kendilerinin patronu olmayı sevdiğini söylüyor. Ancak bir sermaye yatırımcısını davet ettiğinizde, “bekarlıktan çıktınız, artık evlisiniz ve bir oda arkadaşınız var” diyor.

Artık bir bayi iyi bir ay geçirip kurumsal jet almaya karar veremez. McCallum, “Mali patronunuzdan sorular alacaksınız” diyor.

Bu nedenle bir anlaşmaya “çıkarma butonunun” dahil edilmesi çok önemlidir. Withum birden fazla kez evlilik danışmanı rolü oynamak zorunda kaldı. McCallum, her iki tarafın da, kesinlikle gerekli olması halinde ayrılmalarına imkan verecek bir mekanizma üzerinde anlaşmasını tavsiye ediyor.

Ancak “çıkarma düğmesi”, bir ortağın haksız yere menfaat elde edemeyeceği şekilde tasarlanmalıdır. Örneğin, bir ortak satın alınabilir ve hesaplamaya göre o ortağa “tonlarca nakit” ödenir, diğerinin ise artık parası olmayan bir operatör ve kötü performans gösteren bir mağaza olduğu söylenebilir, diyor McCallum.

Aile Dinamikleri

Open Road aynı zamanda bir veya daha fazla aile üyesinin işten çıkmak istediği ve diğer paydaşların mevcut hissedarları satın almak için paraya ihtiyaç duyduğu aile mülkiyetindeki bayiliklerle de çalışmaktadır. Open Road bu sermayeyi sağlıyor. Daha sonra başka bir sermaye ihtiyacı ortaya çıkar; daha fazla mağaza satın almak için sermaye. Batchelor, “Şirketi kim yönetiyorsa artık ona kendi damgasını vurup büyümek istiyor” diyor.

Withum'un üzerinde çalıştığı anlaşmalardan birkaçı aile satın alımlarını içerse de McCallum şöyle diyor: “Nasıl dilimlerseniz keserseniz, bu bir büyüme hikayesi.”

Başka bir aile üyesini satın almak isteyen aile üyelerinin genellikle bunu yapmak istediğini çünkü bu aile üyesinin, geri kalan paydaşların istediği hızda daha fazla mağaza satın alma konusunda istekli olmadığını söylüyor.

McCallum, en çok tercih edilen mağazaları satın almak için gereken sermaye miktarındaki artış göz önüne alındığında, dışarıdan sermaye getirmenin daha da çekici hale geleceğini öngörüyor. Ve bu mantıklı. Nakit akışı çok fazla olan bayiler için bile, gayrimenkulün artan maliyeti göz önüne alındığında genişleme zor olabilir.

Bir sermaye yatırımcısını işe almak, arzu edilen mağazaya sahip olmayı gerçeğe dönüştürmeye yardımcı olabilir.

Bazı bayiler büyümek için tek seçeneklerinin bu olduğuna inandıkları için daha azıyla yetiniyorlar. Ancak bir özsermaye yatırımcısıyla ortaklık yapmak seçeneklerini artırır. Örneğin, genişlemek isteyen bir bayi, ucuz arabalar satmak için daha düşük performanslı bir mağaza satın alabilir veya lüks modeller satan yüksek performanslı bir mağazada hisse sahibi olmak için bir sermaye yatırımcısıyla ortaklık kurabilir. McCallum, hisse senedi yatırımcılarının bayilere çeşitli seçenekler sunduğunu ve biz de onların en kârlı kararı vermelerine yardımcı olmak için gerekli analizleri sağladığımızı söylüyor.

Yazar: Alysha Webb, MA

Hisse Senedi Yatırımcısı Almak Bazı Yatırımcılar İçin Harika Bir Büyüme Stratejisidir yazısı ilk olarak Withum'da çıktı.