Federal Rezerv faiz oranı kesintilerine ilişkin görünüm bugün Ocak ayındakinden tam tersi olduğundan, yatırımcıların sabit gelir tahsislerini kontrol etmeleri için iyi bir zaman. Yılın başından beri enflasyonun azaldığına dair işaretler var – tüketici fiyat endeksi Mayıs ayında sabit kalırken – ve yavaşlayan bir iş piyasası var, ancak politika yapıcılar şimdiye kadar oranlar üzerinde istikrarlı bir şekilde durdular, şu anda kıyaslama federal fonları için %5,25-%5,50. CME FedWatch'a göre, Fed fon vadeli işlemleri merkez bankasının Eylül ayında oranları düşürme olasılığının yaklaşık %78 olduğunu gösteriyor. Bu, piyasaların altı Fed oran indirimi beklediği yıl başından bu yana büyük bir fark yaratıyor. “Daha uzun süre daha yüksek” oranları beklentisi de kısa vadeli sabit gelir varlıklarını özellikle çekici hale getirdi. Yatırım Şirketi Enstitüsü'ne göre, Crane 100 Para Fonu Endeksi'nin yıllık 7 günlük cari getirisi %5,13'tür ve toplam para piyasası fonu varlıkları 2 Temmuz itibarıyla 6,15 trilyon dolara çıkmıştır. Para yöneticileri, görünümdeki değişimin varlık dağılımlarını nasıl etkileyebileceğiyle mücadele ediyor ve getiri eğrisinin daha kısa ucunda fırsat bulurken, daha uzun vadeli sabit gelire olan maruziyeti ihtiyatlı bir şekilde artırıyor gibi görünüyorlar. “İşgücü piyasaları biraz yumuşadı ve Fed gelecekte oranların daha düşük olacağını düşünüyor, ancak oraya ne kadar çabuk varacağımız açısından – bunu tahmin etmek zor,” dedi Mercer Advisors'ın baş yatırım görevlisi Don Calcagni. “Bu belirsizlikle ne yapmalı?” Bir denge kurmak Tahvil getirileri ve fiyatları birbirine ters yönde hareket eder. Daha uzun vadeli tahvillerin ayrıca faiz oranlarındaki dalgalanmalara karşı daha fazla fiyat hassasiyeti vardır. Buna süre denir ve tahvilin vadesine bağlıdır. Faiz oranı kesintilerinden önce, finansal danışmanlar daha uzun vadeli tahvillere olan maruziyeti artırmayı öneriyorlardı, bu da yatırımcıların daha yüksek getirileri kilitlemelerine ve oranlar düştükçe fiyat değerlenmesinden faydalanmalarına olanak tanıyacaktı. Ancak, geçen yılki uzun süreli yüksek faiz oranları, nakit, hazine bonoları ve para piyasası fonları gibi kısa vadeli araçları yatırımcılar için daha da çekici hale getirdi. Bu yatırımlara aşırı yoğunlaşan yatırımcılar, faiz oranları düştükçe gelirlerinin düştüğünü görebilirler. Para yöneticileri, bir miktar vade ekleyerek ve çeşitli sabit gelirli varlıklar arasında çeşitlendirilmiş kalarak her iki dünyanın da en iyisini elde etmeye çalıştılar. Neuberger Berman'ın bir birimi olan NB Private Wealth'in baş yatırım sorumlusu Shannon Saccocia, “Müşterileri konumlandırmaya çalıştığımız yer 2 ila 7 yıllık vade” dedi. “Yılın başında nakit olmasa bile 2 yıldan kısa vadeli sabit gelirde olan çok sayıda yatırımcımız vardı.” Saccocia, yatırım sınıfı şirketlere, varlığa dayalı ve ipotek destekli menkul kıymetlere odaklanarak kaliteye dikkat ediyor. Federal vergilerden muaf gelir sunan belediye tahvillerinin hala cazip olduğunu söyledi. Daha kısa vadeli varlıklarda bir ayak “Piyasalarda gördüğümüz dar spreadlerden bağımsız olarak elde edilebilecek ilginç fırsatlar ve makul getiriler var,” diyor Santa Monica, Kaliforniya'daki Angeles Investment Advisors'ın baş yatırım görevlisi Michael Rosen. Özellikle, işletmelere yönelik kredi paketleriyle desteklenen menkul kıymetler olan yüksek kaliteli teminatlı kredi yükümlülüklerinden sağlam getiriler topluyor. Altta yatan kredilerin yatırım sınıfı olmayan borçlulara verilebilmesi nedeniyle bir risk unsuru var. Rosen, AAA CLO'ların karşılaştırılabilir kurumsal krediye göre 100 baz puandan fazla getiri sağladığını belirtti. Gerçekten de, bu alanda uğraşan perakende yatırımcılar, %6,67'lik 30 günlük SEC getirisi ve %0,21'lik bir gider oranına sahip olan Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA) aracılığıyla katılabilir. Daha yüksek getiri karşılığında daha fazla risk almaya istekli olanlar, %8,36'lık 30 günlük SEC getirisi ve %0,49'luk bir gider oranına sahip olan Janus Henderson B-BBB CLO ETF'yi (JBBB) düşünebilirler. Her iki fon da Morningstar'ın “Ultrashort Bond” kategorisindedir ve bir yıldan daha kısa etkili sürelere sahiptir. Fırsatları bulmak Morgan Stanley Investment Management'ta geniş piyasalar sabit gelir eş başkanı ve Eaton Vance Total Return Bond Fund (EBABX) portföy yöneticisi Vishal Khanduja'ya göre, kaliteye karşı seçici ve dikkatli olunması gereken bir zamandır. Menkul kıymetleştirilmiş kredi, kurumsal kredi ve daha yüksek kaliteli varlıklara yönelik aşırı ağırlığını koruyarak süre konusunda tarafsız kalmıştır. Ekonominin yumuşamasıyla başları derde girebilecek borçlulara atıfta bulunarak, “Döngünün son kısmındayız ve ne kadar kredi riskimiz olduğu konusunda ihtiyatlı olmalıyız” dedi. Khanduja'nın gözü ticari ipotek destekli menkul kıymetlerde – “geniş bir fırçayla boyanan” bir alanda. Yatırımcılar tarafından göz ardı edilen sektörün köşeleri arasında, önemli perakende ve konaklama destekli tahviller de dahil olmak üzere sağlıklı nakit akışlarına bağlı CMBS yer alıyor. Ayrıca tek ailelik kiralıkları da seviyor. Yatırımcılar için çıkarımlar Perakende yatırımcıların yılın yarısı geride kalmışken sabit gelir tahsislerini gözden geçirmelerinde bir sakınca yok. Akılda tutulması gereken birkaç kılavuz şu şekilde. Nakite olan konsantrasyonunuza dikkat edin. Parayı kısa vadeli araçlara yatırmak şimdilik işe yarıyor, ancak nakit ağırlıklı olanlar faiz oranları düştüğünde faiz gelirlerinin düşmesi riskini göze alıyor. Ritholtz Wealth Management'ın baş piyasa stratejisti Callie Cox, “Birçok genç yatırımcı nakitte oturuyor, bu %5 getiri onları cezbediyor,” dedi. “Fed'in faiz oranlarını düşürdüğü bir senaryoyla karşılaşırsanız, boğa piyasasında bir başka avantajı kaçırabilirsiniz.” Riske karşı dikkatli olun. Tahsisinizin zaman ufkunuzu ve risk profilinizi yansıttığından emin olun. “Ekonomide temerrüt riskini artıracak veya azaltacak neler oluyor ve kredi kalitesini düşürerek ne kadar spread elde ediyorsunuz?” diye sordu Rosen. Çeşitlendirilmiş kalın. Sabit gelirli varlıkların bir kombinasyonu, bugünün daha yüksek oranlarından faydalanmak, getirileri kilitlemek ve Fed kesintileri yaptıktan sonra yükselen fiyatları yakalamak için gereken şey olabilir. Calcagni, “Eğilim göstermeniz gereken tek bir sabit gelirli varlık sınıfı olduğuna inanmıyoruz,” dedi. “Hazine bonoları, ipotekler vb. arasında çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmak istiyorsunuz.”
Faiz oranlarının yüksek kalmasıyla para yöneticilerinin yıl ortasında gelir aradığı yerler
yazarı:
Etiketler:
Bir yanıt yazın