Disney yönetim kurulu kavgası Vanguard'a ve diğer kurumsal yatırımcılara bağlı

2015 yılında Nelson Peltz'in Trian Partners'ı kimya firmasına karşı düzenlenen aktivist kampanyada mağlup oldu DuPontBunun nedeni büyük ölçüde ilk üç kurumsal hissedarın onun adaylığına karşı oy kullanmasıydı. Yaklaşık on yıl sonra aynı kurumsal yatırımcılar Vanguard, Eyalet Caddesi Ve Siyah Kaya — şirketin en büyük üç hissedarı Disney. Ve Peltz'in Disney CEO'su Bob Iger'i destekleyen yönetim kuruluna karşı yürüttüğü kampanyayı başarabilir ya da bozabilirler.

The Wall Street Journal'ın Pazartesi günkü haberine göre, Disney'in %4,2 hissedarı BlackRock yönetimi destekliyor. T. Rowe Fiyatı ve Norveç'in hem küçük hissedarlardan hem de tanınmış isimlerden oluşan ulusal varlık fonu, mevcut yönetimi desteklediklerini CNBC'ye doğruladılar.

Bloomberg News'in Salı günü bildirdiğine göre, Vanguard %8,4 hisseyle Peltz yerine yönetime destek vermeyi seçti.

En büyük üç hissedardan yalnızca State Street'in konumu belirsiz. Tüm kurumsal hissedarlar Çarşamba gününe kadar oylarını değiştirebilirler.

Trian'ın köşesinde zaten savaşçılar var. Eski Marvel başkanı Ike Perlmutter, aktivistin %1,8 hissesinin büyük kısmı olan 33 milyon Disney hissesini Peltz'e emanet etti. New York City'nin emeklilik fonu Neuberger Berman ve California emeklilik planı CalPERS, aktivisti desteklediklerini söyledi. Peltz ayrıca vekil danışmanlık firmaları ISS ve Egan-Jones'un desteğini de kazandı.

Trian Partners ve arasındaki hesaplaşma Disney İster CEO'nun devri, ister şirketlerin sözde “uyandırılmış” sosyal sorunlarla yüzleşmedeki rolü olsun, bugün yöneticilerin karşı karşıya olduğu en karmaşık sorunlardan bazılarına değiniyor.

Iger, 2020'de CEO görevinden ayrıldı. Halefi Bob Chapek, 2022'de görevden alındı ​​​​ve Disney'in yönetim kurulu, Iger'ı bir kez daha üst göreve davet etti. Veraset başarısızlığı, vekil danışmanlık firmaları ve Trian'ın kendisi tarafından vurgulandı.

Disney, Peltz'in çabalarının Iger'in şirketi toparlama çabalarından uzaklaştığını söylüyor. Trian, Peltz'in uzmanlığının şirketin Iger'in ikinci halefini bulmasına ve düşük performans gösteren hisselerini düzeltmesine yardımcı olacağını savunuyor.

Her iki taraf da aylardır medyada, konferanslarda, bire bir akşam yemeklerinde ve üst düzey yatırımcılarla yapılan toplantılarda yatırımcılara düşüncelerini aktardı. Ancak kurumsal oylama Disney'de kilit rol oynayacak. Hissedarların yalnızca %33'ü perakende olarak değerlendiriliyor; bu önemli bir miktar, ancak oy kullanma olasılıkları kurumsal emsallerine göre daha az.

Vanguard, tedavüldeki Disney hisselerinin %8'ine sahip en büyük hissedardır. Muhaliflerin Disney yönetim kuruluna seçilip seçilmeyeceğine karar vermede ağırlığını aşabilir. Bunun nedeni, tıpkı siyasi seçimlerde olduğu gibi, Disney'in hissedarlar toplantısında her uygun seçmenin oy kullanmayacağıdır.

Örneğin 2021'de 13D Monitor tarafından analiz edilen verilere göre Disney hissedarlarının %63'ü hisselerine oy verdi.

13D Monitor'den Ken Squire, çekişmeli bir seçimde, her iki taraftaki vekil avukatların hissedarlara danışması nedeniyle bu sayının muhtemelen çok daha yüksek çıkacağını söyledi.

Squire, CNBC'ye “Evrensel vekil kartın kullanıma sunulmasıyla birlikte daha iyi bir katılım elde edeceksiniz” dedi.

Disney, talepleri için Innisfree M&A'yı işe aldı. Trian, yükü Okapi Partners ve DF King arasında paylaştırıyor.

Perakende yatırımcıları, kendilerini beyaz vekil kart Disney'e veya mavi vekil kart Trian'a oy vermeye teşvik eden reklamlar gördü, postalar veya telefon çağrıları aldı. The Wall Street Journal'a göre, mücadeledeki oyların yarısından fazlası Pazartesi itibarıyla sayıldı.

Vekalet talep şirketi Saratoga Proxy Consulting'in kıdemli ortağı John Ferguson, “Hissedarlar fikirlerini değiştirebilir, ancak çoğu kurumsal yatırımcının aksine, bireysel hissedarlar vekâlet alır almaz oy vermeye başlarlar. Bu nedenle, çoğu bireysel oy zaten hesaba katılmıştır” dedi. CNBC'ye söyledi.

Avukatların görevi bireysel hissedarlara teklif sunmak, ancak kurumsal yatırımcılara kur yapmak ve onları kazanmak daha büyük bir öncelik. Her iki taraftaki danışmanlar Vanguard, Blackrock ve State Street'ten destek almaya çalıştı.

Vanguard ve Blackrock'un yönetim kuruluna bildirdiği destek, Iger'in Disney yönetiminin bir onayıdır.

Peltz bu yatırımcılardan destek almayı başarmış olsaydı, bu, Wall Street için aktivistin Disney'deki endişelerinin açık bir işareti olacaktı: Başarısız halefiyet süreci, hikaye anlatımından “mesajlaşma” lehine belirgin bir dikkat dağıtma ve pahalı bir birleşme ve satın alma ve satın alma işlemleri. yatırım stratejisi – tutuldu biraz liyakat.

Kurumsal yatırımcıların Peltz'in argümanlarından etkilenme ihtimali, vekil danışman ISS'nin Mart ayında Peltz'e kısmi destek vermesiyle daha da arttı.

Vekil danışmanlar, bir şirketin mali durumunu analiz ederek ve danışmanlarıyla görüşerek hissedarların belirli bir konudaki hisselerini nasıl oylayacaklarına karar vermelerine yardımcı olur. Kurumsal yatırımcılarda olduğu gibi, onların desteği de her iki taraftaki danışmanlar tarafından yoğun bir şekilde destekleniyor.

Diğer büyük vekil danışmanlık firması Glass Lewis, Iger'i ve mevcut yönetim kurulunu destekleyeceğini duyurdu.

ISS, hissedarların Peltz'e oy vermeleri ve Trian'ın görevden almaya çalıştığı mevcut iki Disney yöneticisinden biri olan Maria Elena Lagomasino'dan desteklerini esirgemeleri gerektiğini söyledi. ISS, diğer Trian adayı olan eski Disney CFO'su Jay Rasulo'yu desteklemedi.

KOL SAATİ: ISS, Disney hissedarlarının yönetim kuruluna Nelson Peltz'i seçmesi gerektiğini söyledi