Günümüz yatırımcılarına uyarı

Bu rapor bu haftanın CNBC UK Exchange bülteninden alınmıştır. Gördüğünüz gibi mi? Abone olabilirsiniz Burada.

1914'te Birleşik Krallık dünyanın en zengin ülkelerinden biriydi, ancak yıl sonuna gelindiğinde hâlâ Almanya ve müttefikleriyle Ağustos ayından bu yana yürüttüğü savaşı finanse etmeye ihtiyacı vardı.

Çözüm, yatırımcılardan “savaş kredisi” adı verilen, 1925 ile 1928 arasında geri ödenebilecek %3,5'lik bir kupon sunan borç almaktı.

Eski Financial Times gazetecisi ve şu anda Londra Queen Mary Üniversitesi'nde fahri araştırma görevlisi olan Norma Cohen tarafından ortaya çıkarılan kanıtlar, bakanların hedeflediği 350 milyon £'dan yalnızca 91 milyon £ (121 milyon $) ile bu girişimin başarısız olduğunu gösteriyor.

İngiltere Merkez Bankası açığı kapattı ve ayrıntıları onlarca yıl boyunca halktan sakladı.

İki yıldan biraz daha uzun bir süre sonra, sorumlu şansölye (maliye bakanı) David Lloyd George başbakan oldu ve ikinci bir savaş kredisi vermeye karar verdi.

11 Ocak 1917'de Guildhall'da yaptığı bir konuşmada şunları söyledi: “Çeklerin havaya uçtuğunu görmek istiyorum… İyi yönlendirilmiş, iyi yüklenmiş, uygun şekilde hazırlanmış her çek, 12 inçlik bir mermiden daha müthiş bir imha silahıdır… büyük bir kredi, zaferi garantilemeye yardımcı olur.”

Şöyle ekledi: “Büyük bir kredi aynı zamanda savaşı da kısaltacaktır.”

Konu, şu sloganı taşıyan bir pazarlama kampanyasıyla desteklendi: “Askerin aksine yatırımcı risk taşımaz.”

Ne yazık ki üç milyon insan içinP2,5 milyar £ yatırım yapan (muhteşem bir tahminle bugünün parasıyla yaklaşık 261 milyar £) bunun doğru olmadığı ortaya çıktı.

1932'de, Büyük Buhran'ın zirvesindeyken, daha sonra başbakan olacak bir başka şansölye olan Neville Chamberlain, borç üzerindeki %5'lik kuponun sürdürülemez olduğuna karar verdi ve yatırımcıları, tahvilleri hiçbir zaman geri ödenmesi gerekmeyecek ve yalnızca %3,5'lik bir kuponla “kalıcı tahvillere” değiştirmeye ikna etti. Gerisini enflasyon halletti.

2014 yılına gelindiğinde, faiz oranları sıfıra yakınken ve hükümet daha ucuza borç alabiliyorken, başka bir şansölye George Osborne nihayet ödenmemiş 1,9 milyar sterlini geri ödedi; o zamana kadar 1917'de yatırılan orijinal 100 sterlinin değeri 2 sterlinin biraz üzerinde olacaktı. Şaşırtıcı bir şekilde, çoğu durumda aynı aileden kalan borcun hâlâ 120.000'den fazla sahibi vardı.

Bu öğretici olmayan olayla ilgili anılar, İngiltere'nin yeni başbakanı Andy Burnham'ın ekstra savunma harcamalarını finanse etmek için “savaş tahvilleri” çıkarabileceği yönündeki önerilerle yeniden alevlendi.

Bu fikre yeni bir ivme kazandırıldı çünkü geçen ay Hazine'nin istediği kadar harcama yapma konusundaki isteksizliğini protesto etmek için savunma bakanlığı görevinden dramatik bir şekilde istifa etmeden önce John Healey'nin bu fikri öne sürdüğü bildirildi. Kendisi elbette yeni şansölye.

Böyle bir planın tek destekçisi Healey değil.

Burnham'a resmi olmayan danışmanlık yapan eski İngiltere Merkez Bankası baş ekonomisti Andy Haldane, geçen ay FT'de yayınlanan bir makalesinde, halkın dörtte birinin anketörlere savaş tahvili satın almaya istekli olduklarını söylediğini öne sürerek, “savaş tahvillerine yatırım için vergi teşviklerinin genişletilmesi – örneğin, bireysel tasarruf hesapları için geçici olarak daha yüksek bir eşik, emeklilik indirimi veya veraset vergisi yoluyla – Britanyalıların banka mevduatlarında tuttuğu 2 trilyon sterlinin bir kısmını kolaylıkla kullanabilecek” dedi.

Bu aldatıcı bir düşünce. Ancak yatırımcıların, nesiller boyu mali danışmanlar tarafından kullanılan “vergi kuyruğunun yatırım köpeğini sallamasına izin vermeyin” şeklindeki eski atasözünü hatırlamaları iyi olacaktır. Başka bir deyişle, bir yatırımın amacı vergi yükümlülüklerini en aza indirmek değil, getiriyi en üst düzeye çıkarmak olmalıdır.

Ancak asıl itiraz, geçen hafta sonu Burnham'ın selefi Rishi Sunak tarafından Sunday Times köşesinde şöyle dile getirildi: “Savaş tahvilleri kulağa hoş geliyor ama yine de başka bir isimle borçlanıyorlar.

“Piyasanın bize daha fazla borç verme konusundaki tutumunu test etmek aptallık olur.”

Epeyce.

– Ian Kral

Yeni Başbakan Burnham'ın 'yeni ekonomik model' sözü vermesiyle hedge fonları İngiltere hisse senetlerini çevreliyor
Serbest fon satıcıları bu yıl İngiltere'de listelenen hisse senetlerine karşı bahislerini artırdı ve açıklanan pozisyonlar 2026'nın ilk yarısında beş kat arttı.

Andy Burnham, Trump'a seslenmeye hazır olacağını söyledi
BBC muhabiri Laura Kuenssberg, Trump'a bunun doğru bir şey olup olmadığını söyleyip söylemeyeceğini sorduğunda Andy Burnham, “Her şeyden önce kendi ulusal çıkarlarınızı savunmalısınız. Bu işi düzgün bir şekilde yapmak istiyorsanız yapmanız gereken şey bu.”

PRO: Savunma hisseleri İngiltere hükümetinin sarsılmasının ardından yükselişe geçti
Yakın zamana kadar eski lider Keir Starmer'ın savunma bakanı olarak görev yapan John Healey'nin şansölye olarak atanması, piyasalar tarafından menkul kıymet hisseleri için bir nimet olarak karşılanmış görünüyor.

— Katrina Piskopos

29 TEMMUZ: İpotek onayları (Haziran)

30 TEMMUZ: İngiltere Merkez Bankası'nın faiz kararı

31 TEMMUZ: Ülke Genelinde Konut Fiyatları (Temmuz)

3 AĞUSTOS: S&P Küresel İmalat PMI (Temmuz)