Son yıllarda borsada büyük değer kazanan birçok sektör var. Her ne kadar teknoloji şirketleri ilginin çoğunu yoğunlaştırsa da, … Avrupa savunması da benzeri görülmemiş askeri harcamaların desteklediği güçlü ivme anları yaşadı. Rusya'nın Ukrayna'yı işgali, yıllarca süren yetersiz yatırımın ardından kıtanın yeniden silahlandırılması ihtiyacını ortaya çıkardı ve sektördeki büyük oyuncuların borsadaki yükselişe katılması uzun sürmedi ve fiyatlarını tüm zamanların en yüksek seviyelerine çıkardı.
Ukrayna'da savaşın başladığı 24 Şubat 2022'den 2025 yılı sonuna kadar İngiliz BAE Systems ve Fransız Thales gibi büyük savunma şirketlerinin hisseleri neredeyse %200 arttı. İtalyan Leonardo %630 oranında değer kazanırken, Alman Rheinmetall %1.400 civarında en büyük artışı kaydetti. Sonu yokmuş gibi görünen ancak son altı ayda ciddi bir durma noktasına gelen bir miting. Yeşil yerini kırmızıya bıraktı ve coşkunun yerini ihtiyat aldı.
Ancak İran'daki savaş gerilimleri tırmandıkça ve Avrupa hükümetlerinin savunma harcaması taahhütlerini iki katına çıkarmaya devam etmelerine rağmen, yatırımcıların artan incelemesi Rheinmetall ve Renk'in 2025'teki en yüksek seviyelerinden %50'ye kadar kayıp yaşamasına yol açtı. Leonardo, Thales ve BAE ise en yüksek seviyelerinin yaklaşık %20 altında.
Morningstar'dan bir analist, “Satın almaların kesin siparişlere dönüşmesi beklenenden daha yavaş oldu” diyor
Bu ayın başlarında Türkiye'de yapılan NATO zirvesi de piyasaları sakinleştirmeyi başaramadı. Ukrayna'da harcama vaatleri ve yeni satın alma planlarına rağmen borsalardaki toparlanma kısa sürdü. Hisse senedi piyasalarındaki tedirginliğin kanıtı, Avrupa'nın en büyük tank üreticisi olan Fransız-Alman savunma şirketi KNDS'nin yatırımcı güveni eksikliği nedeniyle ay başında halka arzının askıya alınmasıdır. Ayrıca Alman Hükümeti, iki Alman ailenin ve Fransız yönetiminin mülkiyetinde olan Leopard 2 tankının üreticisinin %40'ının kontrolünü ele geçirmeyi planlıyor.
Olayın nedenleri çeşitlidir. Morningstar hisse analisti Loredana Muharremi, “Satın almaların kesin siparişlere dönüşmesi beklenenden daha yavaş oldu” diyor. “Bu durum nakit akışını, bazı durumlarda marjları ve yatırımcı güvenini olumsuz etkiledi” diye ekliyor.
«Avrupa'da son zamanlarda borsa sektörünü etkileyen iki büyük başarısızlık yaşadığımızı hatırlayalım. XTB analisti Javier Cabrera, “Başarısız olan Avrupa savaş uçağı projesinden ve Alman firkateynlerinden bahsediyoruz” diyor. LFDE bilgi sistemleri direktörü Michel Saugné'ye göre, NATO üyelerinin 2035 yılında GSYİH'nın %5'ini savunma, güvenlik ve dirençliliğe ayırması şeklindeki halihazırda bilinen hedefe ilişkin “ek haber eksikliği” nedeniyle 2026'daki piyasa tepkisi 2025'e göre çok daha az olumlu oldu. Şirketler zaten piyasa tarafından iskonto edilmişti.
2027'de hızlanma
Morningstar da bu teşhise katılıyor ve Almanya'ya özel olarak odaklanarak 2027'de sektörde bir toparlanma bekliyor. Ay başında Alman Yönetimi, gelecek yılın bütçe projesinde savunma harcamalarının yüzde 32,6 oranında artırılmasını ve 109,7 milyar avroya ulaşmasını önerdi. Bu miktar baharda sunulan tahmini %3,7 oranında aşıyor.
Muharremi, “Duyguların 2026'nın sonlarına doğru daha yapıcı hale gelmesi, 2027'de ise daha belirgin bir hızlanma olması gerektiğine inanıyoruz” diyor. “O zamana kadar, özellikle çerçeve anlaşmaların giderek kesin sözleşmelere dönüşeceği ve son yıllarda oluşturulan üretim kapasitesinin önemli bir kısmının faaliyete geçeceği Almanya'da alımların hızlanacağını umuyoruz.”
Bir yanıt yazın