Z Kuşağı sevgilileri tarafından popüler hale getirilen bir terim olan “THE ICK”, aşık olunan kişinin küçük ama utanç verici davranışından sonra romantik ilginin kaybolmasını ifade eder. Amerikan yüksek finansının hayranları bunu hissedebilir. SpaceX'in 12 Haziran'da yapılması planlanan ilk halka arzı (IPO) öncesinde, finans dünyası umutsuzca roket şirketinin patronu ve dünyanın gelecekteki ilk trilyoneri Elon Musk'u kazanmaya çalışıyor. Varlık yöneticisi Fidelity, perakende yatırımcıların listeye katılması için gereken minimum hesap bakiyesini 100.000 $'dan 500.000 $'dan 2.000 $'a düşürdü. Nasdaq ve FTSE Russell, SpaceX'i hızla popüler borsa endekslerine ekleyecek.
DOSYA FOTOĞRAFI: 23 Ocak 2025'te çekilen bu fotoğrafta Elon Musk'un minyatür 3D baskılı modeli ve SpaceX logosu gösteriliyor. REUTERS/Dado Ruvic/File Photo (REUTERS)
Çok az insan kendini Amerika'nın yatırım bankacıları kadar alçaltır. Goldman Sachs ve Morgan Stanley'in lobileri dekoratif uzay gemileri ve pankartlarla dolu. Bank of America'nın şehir merkezindeki genel merkezinin kulesi, havalanan bir roket görüntüsüyle aydınlatılıyor. Bir zamanlar SpaceX'in asabi CEO'suyla kavgalı olan JPMorgan Chase'in patronu, onu zengin müşterilerin önünde dostça bir röportaj yapmaya davet etti.
Eğer bu size iğrenç geliyorsa, o zaman bankacıların yatırımcılara SpaceX'in işleri hakkında söyledikleri korkutucudur. Goldman Sachs'ın, bugün yine yapay zeka yarışında yer alan SpaceX'in xAI bölümünün gelirinin 2025'te 3 milyar dolardan 2030'da 322 milyar dolara çıkmasını beklediği bildiriliyor. Morgan Stanley, görünüşe göre SpaceX'in, geçen yılki 19 milyar dolar ve 7 milyar dolardan 2040'a kadar 3,4 trilyon dolar gelir ve (amortisman öncesi) 2,7 trilyon dolar işletme karı elde edebileceğine inanıyor.
Toady, şişman ücretler için ödenecek küçük bir bedel gibi görünüyor. SpaceX'in danışmanlarına anlaşmadan elde edilen gelirin belki de %0,75'ini teklif etmeyi planladığı bildiriliyor. Şirketin 1,8 trilyon dolar değerindeki 75 milyar dolarlık hissesini satması durumunda, sigortacılarına 500 milyon dolardan fazla net kazanç sağlanacak. Bu, Amerikan bankalarının geçen yıl elde ettiği tüm gelirlerin %20'sinden fazlasına tekabül ediyor. Yakın zamanda benzer büyüklükteki listeler için başvuruda bulunan iki önde gelen yapay zeka laboratuvarı Anthropic ve OpenAI de benzer bir tatlılık bekleyebilir.
Ancak bankanın ücretleri işlem hacmine kıyasla önemsizdir. Büyük halka arzlar genellikle tüm halka arzlar için uzun vadeli ortalama olan %7'den daha düşük ücretler talep eder. Yine de %1'in altındaki herhangi bir şey önemsizdir. Goldman Sachs, 2010 yılında General Motors'u yeniden halka açmak için yüzde 0,75 ücret almayı kabul ettiğinde, bu, kurtarma paketinin ardından otomobil üreticisinden ayrılan Amerikan hükümetine yapılmış bir iyilik olarak görüldü.
Daha da kötüsü, SpaceX, teklifin yüzde 30'unu perakende yatırımcılara ayırarak ve hisse başına 135 dolarlık kendi al ya da bırak fiyatını belirleyerek bankacılarını hadım etti. Bu, danışmanların hisse tahsisindeki takdir yetkisini sınırlıyor ve onları elektrik komisyoncularından kamu hizmeti sağlayıcılarına dönüştürüyor. Kim onlardan biriyle çıkmak ister ki?
Bu, bankacıların evrenin efendisi olduğu önceki halka arz dalgalarından oldukça farklı. Bu onların halka arzları büyük ölçüde azaltmalarına ve özenle seçilmiş alıcıların hisse senedinin ilk günkü değer artışından faydalanmalarına olanak tanıdı. 1980'den bu yana ortalama nüfus %19'dur. 1999'da, günümüzün yapay zeka güdümlü patlamasıyla karşılaştırılabilecek son teknoloji patlamasının zirvesindeyken, bu oran %71'lik rekor bir seviyeye ulaştı. İhraççıların bunları bir araya toplamaktan başka seçeneği yoktu. Bankaların yağmur yağdıranları ve analistleri arasındaki Çin duvarlarına rağmen, ucuz bir halka arz, Wall Street'te genellikle yükseliş teminatı satın almanın (ve ihraççı yöneticilerinin diğer düşük değerli listelere erken erişimi güvence altına almanın) bir yolu olarak görülüyordu.
Yatırım bankaları halka arzlar üzerinde sıkı kontrole sahip olmaya devam ediyor. Hisseleri sigortacı olmadan doğrudan alıcılara satmak gibi alternatiflerin sorunlu olduğu kanıtlandı. Bir kripto para borsası olan Coinbase 2021'de bu şekilde halka açıldıktan sonra hisseleri dalgalı bir şekilde işlem gördü ve o zamandan beri benzer büyüklükte bir “doğrudan listeleme” olmadı. Ancak SpaceX'e yaklaşımının gösterdiği gibi, Wall Street bugün her şeyi giderek daha fazla bir araya getirmek zorunda kalıyor. Şirketler eskisinden çok daha uzun süre özel kalıyor, bu da bankaları danışmanlık ücretlerinden ve bekçilik yetkilerinden mahrum bırakıyor. Yüksek profilli ticaret firmaları piyasa oluşturma gelirlerini azaltıyor. Özel kredi devleri kurumsal kredileri yutuyor.
SpaceX'in ilk çıkışı başarısız olursa (büyük bir araştırma firmasının SpaceX'in gelecekteki indirimli nakit akışlarına ilişkin analizi hedef değerlemesinin yalnızca yarısına ulaşırsa), süreç üzerindeki sınırlı kontrollerine rağmen yatırım bankaları incelemeyle karşı karşıya kalacak. Ancak başarı bile onlara düşünmeye yetecek bir şey verecek – ve bu yalnızca Antropik ve OpenAI'nin yakında lobilerde ortaya çıkacak olan Colossus of Rhodes gibi iğrenç anıtları yüzünden değil. Kontrolü bıraktılar ve düşündüklerinden daha az önemli olduklarını kanıtladılar. “Ick” bunu hafifçe ifade ediyor.
Bir yanıt yazın