SpaceX'in halka arz başvurusu, dünyanın en büyük özel şirketinin finansmanına ve operasyonlarına ışık tutuyor. En büyük hisse senedi çıkışı rekorunu kırması ve kurucusu Elon Musk'u dünyanın ilk trilyoneri yapması bekleniyor.
Şirket, Haziran ayında Nasdaq'ta “SPCX” sembolü altında ilk halka arzı hedefliyor. Çarşamba günkü başvuruda önerilen hisse senedi fiyatı veya ilk değerleme açıklanmıyor. İşte halka arz belgelerinden bazı önemli çıkarımlar.
4,9 milyar dolar zarar
Başlangıç değeri olarak 1,5 trilyon dolar ya da daha fazla bir değer elde etmesi beklenen SpaceX'in mali durumu diğer ABD mega şirketlerinden çok daha kötü durumda. Geçen yıl şirket 18,7 milyar dolarlık gelirden 4,9 milyar dolar kaybetti.
Mali rakamlar iki hikaye anlatıyor. Bunlardan ilki, şirketin orijinal Falcon roketiyle uyduları ve astronotları uzaya fırlatan ve aynı zamanda Starlink uydu internet işinin büyümesini sağlayan köklü bir şirkettir. Uzay işi kârsız olmasına rağmen geçen yıl 4,1 milyar dolar gelir elde etti. Starlink'in satışları 11,4 milyar dolardı.
İkinci sebep ise, rakiplerine ayak uydurmak için büyük veri merkezleri inşa etmek için büyük miktarda para harcayan yapay zeka girişimi xAI ile Şubat ayında birleşmesinden kaynaklanan kayıplar. xAI geçen yıl 3,2 milyar dolar gelir elde etti.
Şirket yakın zamanda AI aracı Claude'un SpaceX'in Grok'uyla rekabet ettiği Anthropic ile bir anlaşma imzaladı. SpaceX, iki büyük veri merkezindeki bilgi işlem kapasitesini ayda 1,25 milyar dolara kiralayacak ve sözleşme Mayıs 2029'a kadar sürecek.
Toplam yatırım 20,7 milyar dolardı ve bunun büyük bir kısmı 12,7 milyar dolar harcayan xAI'den geldi. Fırlatma aracı ve uydu şirketleri geçen yıl toplam 8 milyar dolarlık sermaye harcaması harcadı.
Musk'un yüzde 85 kontrolü var
2002 yılında Mars'ı kolonileştirme hedefiyle SpaceX'i kuran Musk, liderlik ve sahiplik konusunda sağlam bir tutuma sahip. CEO en büyük hissedardır ve halka satılan A Sınıfı hisselerin sahip olduğu her oy için 10 oy alan B Sınıfı oy hakkı olan hisselerin gözetimi sayesinde 1 Mayıs itibarıyla oy haklarının %85'ini kontrol etmektedir.
İçeridekiler, diğer direktörler ve görevlilerle birlikte A Grubu hisselerin yaklaşık %20'sine ve B Sınıfı hisselerin %94'üne sahip olup, onlara toplam oy gücünün %86'sını veriyordu. Yapı, yatırımcıların Musk'ı CEO rolünden atmasını neredeyse imkansız hale getirecek.
Mars veya Bust maaş paketi
Musk 2025'te 54.000 dolar maaş aldı ancak milyarderin tazminatının büyük kısmı iki büyük hisse senedinden geliyor.
Ocak ayında SpaceX, Musk'a, şirketin “Mars'ta en az bir milyon sakini olan kalıcı bir insan kolonisi” kurması ve şirketin değerini 7,5 trilyon dolara çıkaracak bir dizi piyasa değeri hedefini karşılaması durumunda hak edilecek 1 milyar B Sınıfı hisse değerinde bir paket verdi.
Mart ayında yönetim kurulu, şirketin “Dünya merkezli olmayan veri merkezlerini” tamamlaması ve şirketin değerini 6,6 trilyon dolara çıkaracak 12 piyasa değeri hedefinin tamamlanması durumunda verilecek daha önceki xAI hibesinin yerine, kendisine 302,1 milyon ek hisse daha verdi.
Bu SpaceX paketi, Tesla hissedarlarının Musk için, aynı zamanda CEO olduğu Tesla'da iddialı hedeflere ulaşması halinde yaklaşık 1 trilyon dolar değerinde olabilecek ayrı bir tazminat paketini onaylamasından birkaç ay sonra geldi.
Sekiz yönetim kurulu üyesi
SpaceX'in sekiz yöneticisi var ve Musk başkanlık görevini yürütüyor. Diğer direktörler arasında uzun süredir SpaceX Başkanı Gwynne Shotwell, Google yöneticisi Donald Harrison ve yatırımcılar Antonio Gracias, Steve Jurvetson ve Luke Nosek yer alıyor. Uzun süredir yönetim kurulu gözlemcisi olan Randy Glein ve uzun süredir Tesla yönetim kurulu üyesi olan Ira Ehrenpreis, Şubat ayında yönetim kuruluna katıldı.
Valor Equity Partners'ın kurucusu Gracias, 2010 yılından bu yana yönetim kurulunda görev yapıyor ve firması, %7,3 hissesiyle şirketin en büyük yatırımcılarından biri. 1,5 trilyon dolarlık beklenen bir değerlemeyle bu, 100 milyar dolardan fazla bir değere sahip olacaktır.
SpaceX'in üst düzey yöneticileri şirkette kendilerini milyarder yapabilecek hisselere sahip. Geçen yıl çoğunlukla hisse senedi opsiyonlarından olmak üzere 86 milyon dolar kazanan Shotwell'in 5,5 milyon A Sınıfı hissesi ve 7,1 milyon B Sınıfı hissesi bulunuyor.
Birçok ilişkili taraf
Musk'un şirketleri, diğer şeylerin yanı sıra, kurumsal uçakları paylaşarak ve birbirlerinin ürün veya hizmetlerini satın alarak birbirlerine yardımcı olurlar. Örneğin, 2025 yılında SpaceX, Tesla'dan “imalatçının önerdiği perakende satış fiyatı” üzerinden 131 milyon dolar değerinde Cybertrucks satın aldı. SpaceX izahnamesi, Musk'un diğer şirketlerine yapılan bu ödemelerin dolar rakamlarına ilk bakışı sağladı. SpaceX ayrıca 2025 yılında Tesla'dan 506 milyon dolar değerinde Megapack enerji depolama ürünü satın aldı. Bu arada Musk'un xAI'si, Tesla'ya 2024'ün başından Şubat 2026'ya kadar yaklaşık 731 milyon dolar ödedi.
SpaceX ve Tesla ayrıca Terafab adında devasa bir çip fabrikası ve Macrohard adında bir yapay zeka projesi üzerinde de işbirliği yapıyor. SpaceX broşüründe Tesla'dan toplamda 87 kez bahsediliyor. Belgede, “Gelecekte Tesla ile ek stratejik işbirliği alanlarını keşfetmeyi planlıyoruz” denildi.
Devlet sözleşmeleri
ABD federal harcamaları SpaceX'in geçen yılki gelirinin yaklaşık %20'sini oluşturuyordu. Federal hükümetteki müşteriler arasında NASA'nın yanı sıra Pentagon ve gizli servisler de yer alıyor.
Şirket, ulusal güvenlik çalışmaları hakkında ayrıntılı bilgi vermedi ancak uzay tabanlı istihbarat çalışmalarına odaklanan bir ABD casus teşkilatı olan Ulusal Keşif Ofisi'nin müşteri olduğunu söyledi. SpaceX, son yıllarda gizli bir uydu ağı geliştirmek için NRO ile birlikte çalışıyor.
Kademeli karantinalar
Musk ve bazı büyük yatırımcılar, SpaceX'in ticarete başlamasından sonraki 366 gün boyunca hisselerini satmama konusunda anlaştılar. Halka arzdan önce diğer yatırımcılar için 180 günlük bir kilitlenme süresi geçerlidir. Ancak bu yatırımcılar erken sürüm sayesinde daha erken satış yapma imkanına sahipler.
Erken sürüme uygun hisselerin %20'ye kadarı, SpaceX'in ilk üç aylık sonuçlarını açıklamasından kısa bir süre sonra satılabilir. SpaceX'in hisselerinin ilk kazanç tarihine kadar belirli bir seviyede kalması durumunda bu hisselerin ilave %10'u serbest bırakılacak.
Şirketin borsada işlem gören bir şirket olarak ikinci çeyrek sonuçlarını açıklamasının ardından da dahil olmak üzere, kademeli aralıklarla ek hisse senedi açıklamaları yapılacak. Musk ve diğer içeriden kişilerin erken açıklama yapma hakkı yoktur.
[email protected] adresinden Becky Peterson'a ve [email protected] adresinden Theo Francis'e yazın.
Bir yanıt yazın