Merkez bankaları ABD Hazine tahvillerini boşaltıyor; Çin'in varlıkları 18 yılın en düşük seviyesinde

Yabancı hükümetler, Orta Doğu savaşının merkez bankalarını dolar rezervlerini nakde çevirmeye zorlaması ve döviz kurlarının düşmesine neden olan enerji şokuna karşı yerel para birimlerini savunması nedeniyle Mart ayında ABD Hazine tahvillerini kesti.

ABD Hazine Müsteşarlığı'nın Pazartesi günü geç saatlerde açıklanan verilerine göre Çin, varlıklarını Şubat ayına göre kabaca %6 düşüşle Eylül 2008'den bu yana en düşük seviyeye düşerek 652,3 milyar dolara düşürdü.

ABD devlet borcunun en büyük yabancı sahibi olan Japonya, yaklaşık 47 milyar dolardan 1.191 trilyon dolara indi. Toplam yabancı varlıklar Şubat ayındaki 9,49 trilyon dolardan Mart ayında 9,25 trilyon dolara düştü.

Satışlar, ABD-İran çatışmasının patlak vermesi ve ardından ham petrol fiyatlarında yaşanan artışın yen ve diğer Asya para birimlerinde düşüşe yol açması üzerine geldi. Japonya da dahil olmak üzere Körfez petrol ithalatına bağımlı olan bölgesel ekonomiler, on yıllardır görülen en büyük enerji şokuyla karşı karşıya kaldı ve politika yapıcıların döviz müdahalesini finanse etmek için dolar cinsinden varlıklarının bir kısmını satmasına neden oldu.

HSBC Asya baş ekonomisti Frederic Neumann, “Körfez'deki savaşın başlangıcından bu yana artan finansal dalgalanmalar ve bunun sonucunda özellikle Asya'da döviz kurları üzerindeki baskı göz önüne alındığında, merkez bankalarının ABD Hazine tahvillerinin düşmesi sürpriz değil” dedi.

“Yerel para birimlerini desteklemeye yönelik döviz piyasası müdahalesi, bazı merkez bankalarının ABD Hazine tahvillerinin bir kısmını satmasına yol açacaktır.”

Gelecek ay açıklanacak Nisan ayına ait veriler, merkez bankalarının para birimlerini istikrara kavuşturmak için ne kadar ileri gitmeye istekli olduklarını gösterebilir.

Neumann, politika yapıcıların aynı zamanda piyasa stresi sırasında portföyleri yeniden ayarlama eğiliminde olduğunu, bazı satışların artan enflasyon ve düşen tahvil değerlerine ilişkin taktiksel endişeleri yansıttığını, müdahale ihtiyaçlarının artması durumunda likiditeyi sağlamak için nakit benzeri varlıklara yönelme eğiliminde olduğunu söyledi.

Orta Doğu'daki çatışmanın enflasyon korkularını artırması ve yatırımcıların ABD tahvillerini tutma karşılığında daha yüksek tazminat talep etmelerine yol açması nedeniyle, hazine tahvilleri önemli bir baskı altına girdi; getiriler arttı.

Yabancı yatırımcıların yalnızca Mart ayında uzun vadeli Hazine tahvillerinde 142,1 milyar dolarlık değerleme kaybı yaşaması nedeniyle, yabancı varlıklardaki satışlar düşen tahvil fiyatlarını da yansıtıyor.

Bu eğilimi tersine çeviren İngiltere, birkaç küçük holdingin geri çekilmesiyle Mart ayında varlıklarına kabaca 29,6 milyar dolar ekleyerek 926,9 milyar dolara ulaştı.

Çin, 2013'te yaklaşık 1,3 trilyon dolarlık zirveye ulaştığından bu yana doğrudan Hazine riskini kademeli olarak azaltıyor, ancak analistler uzun süredir resmi rakamların ABD borç piyasalarındaki gerçek ayak izini eksik gösterdiğini iddia ediyor. Belçika ve Lüksemburg gibi saklama merkezleri, yaygın olarak Çin'in egemen zenginliği ve devlet bağlantılı yatırımlar için kanallar olarak görülüyor.

Ekonomist İstihbarat Birimi kıdemli ekonomisti Tianchen Xu, bu tür “gölge holdingler” dahil edilirse toplam rakamın nispeten istikrarlı göründüğünü söyledi. Belçika, Mart ayında, Şubat ayına göre hemen hemen sabit bir rakamla 454,0 milyar dolarlık ABD devlet borcunu elinde tutarken, Lüksemburg'un borç seviyeleri geçtiğimiz yıl boyunca 439,4 milyar dolar civarında sabit kaldı.

“Çin'in genel UST stoku [is] Standard Chartered'ın küresel araştırma genel müdürü Becky Liu, “Şu an için büyük ölçüde istikrarlı kalıyor, kısa vadeli piyasa oynaklığı kısa vadeli holdinglerde düşüşe neden olan temel faktör” dedi.

Japonya için Tokyo'nun olup olmadığı sorusu wYen müdahalesini finanse etmek için Hazine'nin sürekli tasfiyesine kötü başvurulması da son haftalarda Washington'da dikkat çekti.

Artan petrol ithalat maliyetlerinin Japonya'nın cari hesap açığını genişletmesi ve değer kaybı sarmalına ilişkin korkuları artırması nedeniyle Japon Merkez Bankası'nın, yenin siyasi açıdan hassas 160 seviyesini aşmasının ardından Mart sonu ve Nisan başında döviz piyasalarına müdahale ettiği bildirildi.

M&G Investments portföy yöneticisi Vikas Pershad, bu ayın başlarında CNBC'ye verdiği demeçte, ABD'li politika yapıcılardan gelen sinyalin “tercih edilen politika seçeneği” umduklarını açıkça ifade ettiğini söyledi. [for Japan] Hazine satmıyor.” Japonya'nın döviz rezervleri üzerindeki baskıyı azaltmaya yardımcı olabilecek alternatif fırsatlar olarak kritik madenler, ileri teknoloji ve savunma alanındaki ticaret anlaşmalarına dikkat çekti.

Düzeltme: Becky Liu, Standard Chartered'da küresel araştırmaların genel müdürüdür. Daha önceki bir versiyonda firmanın adı yanlış belirtilmişti.