Almanya'nın büyüme tahminleri enerji şoku nedeniyle azaldı, bu da ileride sıkıntının sinyalini veriyor

Avrupa'nın en büyük ekonomisi toparlanmaya hazırlanıyordu, ancak şimdi İran savaşının neden olduğu artan enerji maliyetleri nedeniyle darbe alıyor ve federal hükümetin büyüme tahminlerini yarıya indirmesine neden oluyor.

Bakanlar yüksek faturaların etkisini hafifletmek için çabalarken, Almanya'nın amiral gemisi mali teşvik paketi mercek altında.

Savaştan önce ülke, ağırlıklı olarak savunma ve altyapıya yapılan mali harcamalar sayesinde artan sanayi siparişleri, düşen stoklar ve iyileşen güven ile güçleniyordu.

Ancak ING'nin küresel makro araştırma başkanı Carsten Brzeski, yüksek enerji fiyatları ve tedarik zinciri risklerinin “Alman büyüme partisini daha başlamadan şımarttığını” söyledi.

Federal Ekonomik İşler ve Enerji Bakanlığı bu hafta 2026 büyüme tahminini %1'den %0,5'e düşürürken, 2027 tahminini de %1,3'ten %0,9'a düşürdü. Enflasyonun bu yıl yüzde 2,7'ye, gelecek yıl ise yüzde 2,8'e ulaşması bekleniyor.

Brzeski, sanayi üretiminin savaştan önce zaten “kekelediğini”, Şubat ayında aylık %0,3 oranında düşüş kaydettiğini ve yıllık bazda yatay seyrettiğini belirtti.

Ancak şimdi İran çatışması iş dünyasındaki hissiyatın serbest düşüşe geçmesine neden oldu.

Cuma günü, Ifo Ekonomik Araştırma Enstitüsü'nün Almanya'nın ekonomik ruh halinin önemli bir sıcaklık göstergesi olan en son iş iklimi endeksi, Mart ayındaki 86,3 seviyesinden, Mayıs 2020'den bu yana, Kovid-19 salgınının başlarından bu yana en düşük seviyesi olan Nisan ayında 84,4'e düştü.

Mevcut değerlendirmeler aylık 86,7'den 85,4'e düşerken ileriye yönelik beklentiler 85,9'dan 83,3'e geriledi. Ayrı olarak, ZEW Ekonomik Duyarlılık Göstergesi Nisan'da 16 puan düşerek -17,2'ye gerileyerek Aralık 2022'den bu yana en düşük değerini gördü. ZEW takipçisi Şubat'taki +58,3'ten Mart'ta -0,5 puana geriledi; bu, ülkenin ekonomik görünümüne ilişkin hızlı ve derinleşen bir karamsarlığa işaret ediyor.

Ifo başkanı Clemens Fuest Cuma günü CNBC'ye verdiği demeçte, “Alman ekonomisinin İran krizinden ağır darbe aldığını görüyoruz.” dedi. “Şirketler bize ileride bir sorun olduğunu söylüyor.”

ING analizine göre Almanya, Avrupa'nın en büyük net enerji ithalatçılarından biri olmaya devam ediyor; bunun yaklaşık %6'sı Orta Doğu'dan geliyor; neredeyse 1 milyon kişiyi istihdam eden sözde “enerji yoğun” endüstrileri ise endüstriyel brüt katma değerin yaklaşık %17'sini oluşturuyor.

Enerji şokunu hafifletmek için (Brent ham petrol fiyatları yılbaşından bu yana neredeyse %73 arttı) Almanya'nın koalisyon hükümeti bu ayın başlarında benzin ve dizelde yaklaşık 1,6 milyar euro (1,87 milyar dolar) değerinde iki aylık bir vergi indirimi kabul etti. Federal Ekonomi ve Enerji Bakanı Katherina Reiche, federal hükümetin artan yakıt maliyetlerinin yükünü hafifletmek için hızlı ve kararlı bir şekilde hareket ettiğini söyledi.

Brzeski, savaşın Almanya'nın enerji ithalatına olan bağımlılığının altını çizdiğini söyledi. CNBC'ye e-posta yoluyla verdiği demeçte, “Bu, bağımlılıkları birinden, yani Rusya'dan diğerine, Orta Doğu'ya kaydırmanın yapısal bir çözüm olmadığının acı verici bir hatırlatıcısıdır” dedi.

Ancak Fuest'e göre çatışmalar nedeniyle kesintiye uğrayan sadece petrol ve gaz kaynakları değil.

CNBC'nin “Squawk Box Europe” programına verdiği demeçte, “Bu aynı zamanda kimya endüstrisi için de ara ürünler. Bunun geniş bir etkisi var; inşaat sektörü için ara ürünler, petrol bazlı ürünler. Birçok üretimi durdurabilecek darboğazlarla karşılaşma riski var” dedi.

Piyasa gözlemcileri, Almanya'nın ulaştırma, dijital ve enerjiye yönelik 500 milyar dolarlık altyapı yatırım fonu ve savunma harcamalarında tarihi GSYİH sınırı olan %1'in üzerinde bir artışı içeren devasa mali teşvik paketinin ekonomisini canlandıracağını umuyordu.

Fuest, mali genişlemenin bir ters rüzgar olmaya devam ettiğini ve “artık daha da hoş karşılandığını” söyledi. “O olmasaydı, Alman ekonomisi küçülürdü” dedi ve artan siparişlerin de yardımıyla savunmayı büyümeye devam eden bir sektör olarak öne çıkardı.

Brzeski, altyapı ve savunma harcamalarına ayrılan 200 milyar avronun üzerinde paranın hâlâ yolunda gittiğini ve ekonomiye ulaşmaya devam edeceğini söyledi. Ancak bazılarının artık yüksek enerji fiyatları ve tedarik zincirindeki sürtüşmeler tarafından absorbe edileceği ve genel ilerlemenin yavaşlayacağı konusunda da uyardı.

Brzeski, “Genel olarak Orta Doğu'daki savaş, Almanya'nın toparlanmasını acı verici bir şekilde geciktiriyor, ancak henüz raydan çıkarmıyor.” diye ekledi.

Goldman Sachs'ın Alman ekonomisti Niklas Garnadt, bu haftaki büyüme notunun düşürülmesinin mali paketten yapılan harcamaları “anlamlı bir şekilde etkilemediğini” söyledi.

Garnadt, CNBC'ye e-posta yoluyla şunları söyledi: “Enerji fiyatlarına ilişkin mevcut temel çizgimiz altında, GSYH'nin yaklaşık %0,1'i (veya 4 milyar ile 5 milyar avro arasında) değerindeki mali önlemlerin, bu yıl ve gelecek yıl daha yüksek enerji maliyetlerini karşılamaya yönelik olmasını bekliyoruz. Ancak bu önlemler, mali paketten yapılan harcamaların yerini almamalıdır.”

Garnadt, halihazırda duyurulanlara ek olarak önemli ek önlemler beklemiyor: 1,6 milyar avroluk akaryakıt vergisi indirimi ve yaklaşık 3 milyar avro değerinde tek seferlik enflasyon ikramiyeleri için vergi avantajları.

Garnadt, “Aslında, yılın ikinci yarısında, tarihsel kalıplara uygun olarak daha güçlü harcamalar ve altyapı ve savunma harcamalarındaki artışın devam etmesini bekliyoruz.” diye ekledi.

Ekonomi bakanı Reiche, yakıt indirimi ve diğer önlemlerin Almanya'nın zayıf büyümesinin ardındaki daha derin sorunları çözmeyeceğini kabul etti.

Reiche, çarşamba günü büyüme görünümünün düşürüldüğünü duyuran açıklamasında, “Geniş kapsamlı yapısal reformlara ek olarak büyüyen ve rekabetçi bir ekonomiye ihtiyacımız var” dedi. “Şirketlerimizin yeniden nefes alabilmesi için havaya ihtiyacı var.”

Brzeski, yüksek enerji fiyatlarının hükümetin dikkatini gecikmiş yapısal reformlardan kısa vadeli desteğe kaydırdığını belirterek bunun “pek umut verici bir strateji olmadığını” söyledi.

“Almanya'nın acilen daha fazla özerklik ve rekabetçi fiyatlar sağlayacak daha iyi ve daha kararlı bir enerji stratejisine ihtiyacı var” diye ekledi.

“Bunun tamamen yenilenebilir enerjiye yönelmesi mi yoksa nükleer enerjiyi yeniden düşünmek mi olduğu önemli değil. Önemli olan hükümetin nihayet uzun vadeli bir strateji bulması.”