Çin'de üretici fiyatları, İran'daki petrol şokunun enflasyonu artırmasıyla olumluya döndü

Çin'de fabrika çıkış fiyatları üç yıldan fazla bir süreden sonra ilk kez yükselirken, tüketici enflasyonu, İran savaşının küresel enerji piyasalarını altüst etmesiyle birlikte petrol fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle Mart ayında yavaşladı.

Üretici fiyat endeksi bir önceki yıla göre %0,5 artarak Eylül 2022'den bu yana ilk büyümeyi gerçekleştirerek on yıllardır en uzun deflasyonist çizgiye son verdi. İlk çeyrekte ÜFE yıllık %0,6 düştü.

Ulusal İstatistik Bürosu tarafından Cuma günü yayınlanan verilere göre, tüketici fiyatları Mart ayında bir önceki yıla göre %1 arttı; ekonomistlerin Reuters anketindeki %1,2'lik büyüme tahminini kaçırdı ve Şubat ayındaki %1,3 artıştan yavaşladı.

Gıda ve enerji gibi değişken kalemleri hariç tutan çekirdek TÜFE, Mart ayında bir önceki yıla göre %1,1 arttı.

Altıncı haftasında olan ABD ile İran arasındaki savaş, Tahran'ın Hürmüz Boğazı'nı ticari tankerlerin çoğuna kapatması ve Orta Doğu'daki büyük üreticilerin petrol üretimini kısıtlamasının ardından petrol fiyatlarını sert bir şekilde yükseltti.

Uluslararası kıyaslama Brent Haziran kontratı, savaşın başladığı 28 Şubat'tan bu yana %33'lük bir yükselişin ardından Cuma günü varil başına 96,7 dolardan işlem gördü. ABD WTI Mayıs teslimi ham petrol kontratları, savaş öncesi seviyelere kıyasla %47 artışla varil başına 98,5 dolarda yer aldı.

Dünyanın en büyük petrol ithalatçısı olan Çin, her ne kadar muazzam stratejik stokları ve çeşitlendirilmiş enerji kaynakları ekonomiye bir miktar destek sağlasa da, potansiyel enflasyonist yayılma etkileriyle karşı karşıyadır.

Morgan Stanley'in Çin baş ekonomisti Robin Xing, “Çin, düşük başlangıç ​​enflasyonuyla enerji takas edilebilirliği ve politika esnekliği göz önüne alındığında, oldukça büyük ancak aşırı olmayan bir petrol şokunun ortasında emsallerinden daha iyi durumda” dedi. Ülkenin ÜFE'sinin 2026'da %1,2 artacağını, TÜFE'nin ise %0,8 artacağını tahmin ediyor.

Wall Street bankası, petrolün ikinci çeyrekte varil başına 110 dolar ortalamalarının gerilemeden önce düşeceğini varsayarak, Çin'in GSYH büyümesine ilişkin tahminini bu yıl 10 baz puan düşürerek %4,7'ye düşürdü.

Banka, Orta Doğu'daki çatışmanın kötüleşmeye devam etmesi ve petrol fiyatlarının ikinci çeyrekte varil başına 150 doların üzerine çıkması halinde, Çin'in reel GSYİH'sinin bu yıl %4,2'ye yavaşlayabileceğini belirtti. Xing, “Boğaz yeniden açılsa bile arzın yavaş normalleşmesi ve stokların yeniden oluşturulması petrol fiyatlarını yüksek tutabilir” dedi.

Artan baskının bir işareti olarak Çin'in en üst düzey ekonomik planlama kurumu Salı günü benzin ve dizel perakende fiyatlarını sırasıyla 420 yuan (61,18 $) ve metrik ton başına 400 yuan artırdı. Geçen ay politika yapıcılar fiyatları ton başına 1.160 yuan ve 1.115 yuan artırdı.

Mart ayında, Pekin'in enerji kaynaklı enflasyonun tüketicilere yönelik darbesini hafifletmek için akaryakıt fiyatlarındaki artışları sınırlamaya çalışmasına rağmen, benzin fiyatları önceki aya göre %11,1 arttı. Yıllık bazda benzin faturaları %3,8 arttı.

Ekonomistler, girdi maliyeti şokunun ekonomide “kötü enflasyonu” tetikleyebileceği ve üreticilerin zaten zayıf olan kar marjlarını daha da sıkıştırabileceği konusunda uyardıklarından, petrol piyasalarındaki çalkantı politika yapıcıların hesaplarını değiştirme potansiyeline sahip.

Çin'in sanayi firmaları, Pekin'in kapasite fazlasını sınırlama yönündeki çabaları ve sektörler arasında yayılan fiyat savaşları sayesinde bu yılın ilk iki ayında karlarında keskin bir artış gördü.

Ancak Economist Intelligence Unit'ten kıdemli ekonomist Tianchen Xu, üreticilerin bazı yukarı yönlü fiyat artışlarını absorbe ettiği “maliyet yönlü enflasyon döngüsünde” kârlılığın muhtemelen yenilenen bir baskı altına gireceğini söyledi.

Xu'ya göre “Bu, hammadde, yakıt ve enerji satın alma fiyat endeksi olan PPIRM'in ÜFE'yi geride bırakarak bir yıl öncesine göre %0,8 oranında artmasıyla kanıtlanıyor.”

Xu, TÜFE'nin yükselişte olmasına rağmen politika yapıcıların uygun gördüğü %2 eşiğinin oldukça altında kaldığını ve İran savaşından kaynaklanan büyüme sürüklenmesinin potansiyel parasal gevşeme için kapıyı açık tuttuğunu ekledi.

Çin Halk Bankası, 2025'te politika faiz oranında yalnızca 10 baz puanlık bir indirim yaptıktan sonra geçen ay yaptığı üç aylık toplantıda temkinli parasal genişleme duruşunu yeniden teyit etti.

Çin'in 10 yıllık devlet tahvillerinin getirisi, yükselen petrol fiyatlarına ilişkin süregelen endişelere rağmen nispeten istikrarlı kalarak Cuma günü %1,814 seviyesinde kaldı.