Enerji fiyatları ve malzeme erişimi yarı iletken talebini tehdit ediyor

Analistler, Orta Doğu'da uzun süreli bir çatışmanın, yarı iletken endüstrisinin temel malzemelere erişimini etkileyebileceği ve artan maliyetlerin, yapay zeka patlamasının merkezinde yer alan çiplere olan talebi olumsuz etkileyebileceği konusunda uyardı.

ABD-İsrail'in İran'la savaşı, Orta Doğu'daki ülkelerin karmaşık ve karmaşık yarı iletken tedarik zincirinde oynadıkları role ışık tuttu.

Yarı iletken hisseleri, Başkan Donald Trump'ın Pazartesi günü savaşın “çok yakında” sona ereceğini söylemesinden önce hisse senedi piyasalarında görülen satış dalgasına yakalandı.

Bellek yongası üreticileri SK Hynix ve Samsung, savaşın başlangıcından bu yana toplam değerlerinin 200 milyar dolardan fazla silinmesiyle özellikle kötü bir darbe aldı; her iki hisse senedi de Salı günü keskin bir yükseliş kaydetti. VanEck Yarıiletken ETF Pazartesi günkü %3,6'lık artışın ardından savaşın başlangıcından bu yana yaklaşık %3 düşüş yaşadı.

SemiAnalytics'in hafıza analisti Ray Wang, CNBC'ye şöyle konuştu: “Uzun süreli bir bölgesel çatışma, çip üreticilerinin Helyum ve Bromin gibi malzemelerin tedarikiyle ilgili üretim operasyonlarını potansiyel olarak sekteye uğratabilir.”

“Şimdilik etki sınırlı görünüyor. Ancak uzun süreli bir çatışma eninde sonunda aksamalara yol açabilir veya temel malzemelerin tedarikinde ayarlamalar yapılmasını gerektirebilir.”

Reuters'in haberine göre, Güney Koreli bir milletvekili geçen hafta İran savaşının Orta Doğu'dan helyum gibi önemli malzemelere erişimi engelleyebileceği konusunda uyardı. Milletvekili ayrıca uzun süreli bir çatışmanın enerji fiyatlarının yükselmesine yol açabileceği konusunda da uyardı.

Peki Orta Doğu'daki bazı ülkelerin yarı iletken tedarik zincirindeki rolü tam olarak nedir?

ABD Jeoloji Araştırması'na göre Katar, dünyadaki helyum arzının üçte birinden fazlasını üretiyor. Helyum üretim sürecinde ısıyı uzaklaştırmak için kullanılır. Ayrıca bir çipin karmaşık devrelerinin basılmasında anahtar rol oynayan litografi gibi alanlarda da kullanılıyor. Helyumun geçerli bir alternatifi yoktur.

2023 yılında Yarı İletken Endüstrisi Birliği, helyum arzının kesintiye uğraması durumunda “küresel yarı iletken imalat endüstrisinde büyük olasılıkla şoklar yaşanacağı” konusunda uyardı.

Sorun sadece üretim değil. Önemli Hürmüz Boğazı nakliye rotasının etkili bir şekilde kapatılmasıyla, unsurun Orta Doğu'dan taşınması giderek zorlaşabilir.

Kornbluth Helium Consulting'in başkanı Phil Kornbluth, CNBC'ye yaptığı açıklamada, Hürmüz Boğazı'nın uzun süreli kapatılmasıyla dünyadaki helyum arzının yüzde 25'inden fazlasının piyasadan çekileceğini söyledi.

Katar'ın devlet mülkiyetindeki QatarEnergy şirketi, sıvılaştırılmış doğal gazın (LNG) bir yan ürünü olarak helyum üretiyor. QatarEnergy'nin Ras Laffan Sanayi Şehri, geçen hafta İran'ın insansız hava aracı saldırısıyla vuruldu ve tesis çevrimdışına alındı.

Kornbluth, dünyanın helyum üretiminin “minimum” iki ila üç ay süreyle durdurulmasını ve helyum tedarik zincirinin “normale dönmesinden önce dört ila altı aylık bir dönemi” düşünmediğini “hayal etmenin zorlaştığını” söyledi.

Brom, odaklanılan diğer bir elementtir ve yarı iletken üretim sürecinin önemli bir parçasıdır. USGS'ye göre dünyadaki brom üretiminin yaklaşık üçte ikisi İsrail ve Ürdün'den geliyor.

Bain & Company'nin Teknoloji uygulama ortağı Peter Hanbury, CNBC'ye şöyle konuştu: “Kritik malzemeler için orta düzeyde bir risk var. Gözlemlediğimiz ana şey Helyum. Katar, Helyumun en büyük kaynaklarından biri. Kanada ve ABD de büyük tedarikçiler.”

Artan enerji maliyetleri yarı iletken endüstrisini de etkileyebilir. Bunun nedeni yarı iletken talebinin çok fazla olmasıdır. NvidiaGrafik işlem ünitelerinden Samsung ve SK Hynix'in bellek yongalarına kadar, büyük yapay zeka modellerini eğiten ve çalıştıran veri merkezleri için tasarlandı.

Bu enerji yoğun veri merkezleri, büyük ABD teknoloji şirketleri tarafından inşa ediliyor. Microsoft ile Amazon bu yarı iletkenleri kim satın alıyor?

Çatışma, Salı günü bu kazanımların bir kısmını kaybetmeden önce Brent ham petrolünün fiyatının 100 doların üzerine çıkmasına neden oldu. Morningstar'ın hisse senedi analisti Jing Jie Yu, CNBC'ye verdiği demeçte, ABD'nin ham petrole “yüksek bağımlılığının” “yapay zeka veri merkezleri için önemli ölçüde daha yüksek maliyetlere işaret ettiğini” ve bu maliyetlerin “normal veri merkezlerinden kabaca üç ila beş kat daha fazla” olduğunu söyledi.

Yu, “Bu, hiper ölçekleyiciler için toplam sahip olma maliyetini (TCO) önemli ölçüde artırabilir ve böylece yapay zeka altyapısının benimsenmesine yönelik bir tehdit oluşturabilir.” diye ekledi. “Uzatılmış bir savaş, AI bellek çipi talebinde bir miktar gerilemeye yol açacaktır.”

Samsung ve SK Hynix, bellek yongalarının en büyük iki üreticisidir. Bunlar akıllı telefonlar ve dizüstü bilgisayarlar gibi tüketici elektroniği için kritik öneme sahip bileşenlerdir. Ancak son yıllarda yapay zeka için tasarlanmış veri merkezlerinde kritik yarı iletkenler haline geldiler.

HBM, DRAM olarak bilinen ve yongaların dikey olarak yerleştirildiği bir tür dinamik rastgele erişim belleğidir. HBM, Nvidia sistemlerinin önemli bir bileşenidir. Veri merkezlerine başka tür bellekler de kurulur.

Yapay zekaya olan büyük talep ve hiper ölçekleyicilerin bina altyapısına akıttığı yüz milyarlarca dolar nedeniyle, dünyanın bellek çipleri arzı bu projelere aktarıldı. Bu, bellek sıkıntısına ve bu çiplerin fiyatlarında benzeri görülmemiş bir artışa neden oldu.

Bu da hem Samsung hem de SK Hynix'te güçlü karlara ve son dokuz ayda bu yapay zeka yapısı üzerine inşa edilen hisse fiyatlarında büyük bir yükselişe yol açtı. Ancak artan maliyetler ve zayıf talep tehdidi yatırımcıları tedirgin ediyor.

Counterpoint Research araştırma direktörü MS Hwang, elektriğin bir veri merkezinin işletme giderlerinin yaklaşık yarısını oluşturduğunu ve bunun yaklaşık yarısının belleğe güç sağlamak için kullanıldığını söyledi.

Hwang CNBC'ye şöyle konuştu: “Dolayısıyla, enerji kaynaklı işletme maliyetleri artarken tedarik zinciri istikrarsızlığı nedeniyle bellek fiyatları artmaya devam ederse, veri merkezlerini işleten müşteriler sermaye harcamalarını ve yarı iletken taleplerini azaltabilir.”

Morningstar'dan Yu, hem Samsung hem de SK Hynix'in HBM için yıl boyunca tedarik sözleşmeleri bulunduğunu ve “her iki oyuncunun da şimdilik üretimi sürdürmek için yeterli rezerve sahip olduğunu” belirtti.

Ancak Yu, “uzatılmış bir savaşın yapay zeka altyapısının inşasını önemli ölçüde geciktirebileceğini” ve bu uzun vadeli sözleşmelere tabi olmayan daha “geleneksel DRAM” ürünlerine ağırlık verebileceğini söyledi. Bu, daha zayıf DRAM fiyatlandırmasına ve beklenenden düşük gelirlere yol açabilir.

Yu, “Uzatılmış bir savaş aynı zamanda kamu hizmetleri açısından genel üretim maliyetini de artırıyor ve yukarıda belirtildiği gibi temel dengeleyici malzemelerin eksikliği nedeniyle daha düşük verim sağlıyor. Daha zayıf DRAM fiyatlandırmasıyla birleştiğinde, bunun potansiyel olarak piyasanın şu anda değerlemelerde fiyatladığı yüksek marjlar üzerinde ağırlık oluşturduğunu düşünüyoruz” dedi.