Artan petrol fiyatları Trump'ın 'büyük güzel tasarısının' etkilerini ortadan kaldırabilir

Artan petrol fiyatları, Başkan Donald Trump'ın enflasyonu düşürme mücadelesine karşı sadece bir rüzgar olmayabilir. Ayrıca imza niteliğindeki yasama başarısını da baltalayabilirler.

Raymond James'e göre, petrol fiyatları ABD-İran savaşı öncesindeki fiyatlara kıyasla 20 dolardan fazla yüksek kalırsa, “büyük güzel tasarıdaki” bireysel vergi kesintilerinin (hem daha küçük stopajlardan hem de şekerli vergi iadelerinden) ekonomik etkisinin neredeyse tamamı silinebilir.

“Geçen haftaki 25 dolarlık hareketle, eğer petrol fiyatı burada kalırsa, esasen petrolden elde edilen mali faydayı dengeliyor. [One Big Beautiful Bill Act],” strateji uzmanı Tavis McCourt bir notta yazdı.

McCourt'un analizi, petrol piyasası fiyatlarındaki herhangi bir artışın tüketicilerin 2025'in dördüncü çeyreğinde benzine harcadığı 420 milyar dolardan fazla tutara uygulanmasına dayanıyor. McCourt bir röportajda CNBC'ye yaptığı açıklamada, hesaplamalarında hem yüksek fiyatlar nedeniyle potansiyel azalan talebi hem de şirketlerin marjları doldurma ihtiyacını hesaba kattığını söyledi.

Bu da onu, petrol fiyatlarındaki 20 dolarlık bir hareketin, tüketicilerin pompaya 150 milyar dolar daha fazla harcaması anlamına gelebileceği sonucuna varmasına yol açıyor. Vergi Vakfı, “büyük güzel yasa tasarısından” gelen bireysel vergi kesintilerinin 2025 yılı için toplam 129 milyar dolar olduğunu ve bunun büyük çoğunluğunun bu başvuru sezonunda vergi iadeleri yoluyla ortaya çıkacağını tahmin ediyor.

ABD petrolü savaş öncesinde 27 Şubat'ta 67,02 dolardan kapanmıştı. Pazartesi günü fiyatlarda yaşanan büyük darbenin ardından Salı sabahı itibariyle petrol hala varil başına 20 doların üzerinde bir artışla 88,20 dolardan işlem görüyor.

Wolfe Research'ün baş ekonomisti Stephanie Roth, Pazartesi günü yaptığı bir röportajda, artan petrol fiyatlarından tüketicilerin alabileceği darbeye ilişkin tahminlerinin, vergi kanunundan öngördüğü yüksek harcamalarla benzer olduğunu söyledi. Ancak Wolfe Salı günkü notunda bunun gerçekleşmesi için petrol fiyatlarının bir süre 100 doların üzerinde kalması gerektiğini söyledi.

Roth, “Bütün bu senaryolarda, şu an olduğundan daha uzun sürmesi gerekiyor” dedi. “Gaz fiyatları üzerindeki etki şu ana kadar kısa süreli ve sonuçta nasıl sonuçlanabileceğiyle karşılaştırıldığında mütevazı.”

Ancak savaşın bitiminden sonra petrol fiyatlarının düşmesi zaman alacak. Trump Pazartesi günü bir CBS News muhabiriyle yaptığı röportajda savaşın “tamamen tamamlanmış” olduğunu söyledi ancak aynı gün düzenlediği basın toplantısında savaşın sona ermesine ilişkin bir zaman çizelgesi vermedi.

McCourt, 1990'daki Körfez Savaşı ve 2022'de Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden sonra petrol fiyatlarının eski seviyelerine dönmesinin yaklaşık altı ay sürdüğünü kaydetti.

Daha zayıf uyaranın sonuçları

Vergi kanunundan gelen mali teşvikin 2026'da ekonomiyi canlandırması beklenirken, bazı ekonomistler kanun sayesinde kısmen ABD büyümesinin yeniden hızlanacağını tahmin ediyor.

Şimdi, tüketiciler vergi iadelerini almaya hazırlanırken petrol fiyatlarında bir şok yaşanıyor. Citadel Securities geçen hafta, geri ödemelerin yalnızca %30'unun 1 Mart'a kadar dağıtıldığını ve bu rakamın 1 Mayıs'a kadar %75 civarına çıkmasının beklendiğini tahmin etti.

Falcon Wealth Planning'in CEO'su Gabriel Shahin, CNBC'ye gönderdiği bir e-postada “Sonuç olarak, vergi iadelerinin tüketici harcamalarını artırmasını bekliyorsak, bu yüksek petrol fiyatları tüm parayı enerji maliyetlerine yönlendiriyor” diye yazdı. “Bu aslında görmeye hazır olduğumuz ekonomik artışı ortadan kaldırıyor.”

Ancak Niles Investment Management'ın portföy yöneticisi Dan Niles, durumu, geri ödemelerin ekonominin yüksek petrol fiyatlarını atlatmasına yardımcı olduğu şeklinde tanımladı.

Petrolün 2022 ve 2023'te benzer fiyatlara ulaştığına dikkat çekerken, Wall Street genel olarak artan faiz oranları nedeniyle ufukta bir resesyon öngörüsünde bulundu.

Niles, “Bu stresi zaten biraz test ettirdiniz” dedi. “Peki o zaman durum böyleyse ve 2021'de enflasyonun yükselişinden sonra hala bir resesyon yaşamadıysanız, neden enflasyonun yüzde 3'e düşmesinin ve petrolün 100 dolarda olmasının şimdi resesyona neden olacağını düşünüyorsunuz?”

Wall Street'teki pek çok kişi, fiyatlardaki mevcut artış ile Rusya'nın Ukrayna'yı işgal ettiği dört yıl önceki fiyat artışı arasında benzerlikler olduğunu belirtti.

Ancak Roth, yatırımcıları bu karşılaştırmaya çok fazla güvenmemeleri konusunda uyardı.

“Ekonomik zemin bugün bulunduğumuz noktanın ayna görüntüsü değil” dedi. “Çekirdek enflasyon bugün %3'e kıyasla %5,5 seviyesinde seyrediyordu. İş artışı 500.000 civarındaydı, şu anda son birkaç ayda 37.000'deyiz. Yani bu tamamen farklı bir ortam.”

McCourt, vergi tasarısından gelen teşvikin ilk başta düşünüldüğü kadar güçlü olmaması halinde, bunun özellikle tüketici harcamalarında hiçbir zaman büyük bir artışla fiyatlanmadığını söylediği hisse senetlerinde yıl için pek çok görünümü değiştirmeyeceğini düşündüğünü söyledi. Tüketici ihtiyari hisse senetlerinin 2026'da S&P 500'ün altında performans gösterdiğini belirtti.

Ancak işgücü piyasası sağlam kaldığı sürece sadece borsanın değil ekonominin de petrol fiyatlarını ve beklenenden zayıf teşvikleri atlatabileceğini söyledi.

McCourt, “Önemli iş kayıpları olmadan tüketici harcamalarında hiçbir zaman kalıcı bir gerileme yaşamadık” dedi. “Harcamalarda bazı değişiklikler olacak… Ancak bu muhtemelen genel tüketici harcama seviyelerini etkilemeyecek.”