İşte Çarşamba günkü Fed faiz kararının beş büyük çıkarımı

Federal Rezerv Çarşamba günü entrika ve sürprizlerle dolu bir toplantıda merakla beklenen çeyrek puanlık faiz indirimini onayladı. İşte en iyi beş sonuca bir bakış:

1. Şahin kesim gerçektir; bir nevi. Wall Street, Fed'in faiz indirimiyle birlikte güçlü bir uyarıda bulunacağını ve ek genişleme için çıtanın yüksek olduğuna dair bir uyarıda bulunacağını tahmin ediyordu. Ancak piyasalar bunu umursamıyor gibi görünüyordu: Hazine getirileri düşerken hisse senetleri gün içinde güçlü yükselişler kaydetti.
2. 9'a 3'lük bir oy bu hamleye geniş bir destek verebilirken, Federal Açık Piyasa Komitesi farklı. Üç muhalif çok fazla, hatta Eylül 2019'dan bu yana en fazla olanı. Ve “hayır” oylarından biri beklenmedik bir kaynaktan geldi: Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee. Vali Stephen Miran yarım puanlık bir indirim isterken, Goolsbee ve Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid sabit kalmayı tercih etti. Toplantıdaki 19 katılımcının altısı kesintiye oy vermeyeceklerini söyleyerek, gevşemenin yeterince ileri gittiğini düşünen “yumuşak muhaliflerin” sesini yükseltti.
3. Noktalar tutuldu. Kısacası, bireysel yetkililerin faiz oranlarına ilişkin görüşlerinin “nokta grafiği” önümüzdeki yıllarda çok az değişti; medyan, federal fon oranının nötr %3 civarına yerleşmesinden önce 2026'da yalnızca bir indirim ve 2027'de bir indirim daha olduğunu gösteriyor. Piyasalar büyük ölçüde komitenin sözüne uydu, ancak günün ilerleyen saatlerindeki vadeli işlem fiyatlamaları gelecek yıl iki faiz indiriminin göz ardı edilemeyecek %38'lik bir ihtimaline işaret etti.
4. Tahvil alımı geri döndü. Aslında tahvil değil, Fed'in Cuma günü yeniden satın almaya başlayacağı tahviller. Gecelik fonlama piyasalarının baskı hissetmesiyle birlikte merkez bankası, piyasaları istikrara kavuşturmayı ve federal fon faizini çeyrek puan aralığında tutmayı amaçlayan aylık programın bir parçası olarak 40 milyar dolarlık kısa vadeli tahvil satın alacağını açıkladı. Alım seviyeleri değişecek, ancak bazı piyasa katılımcıları duyuruyu riskli varlıklar için olumlu olan gizli bir gevşeme olarak gördü.
5. Başkan Jerome Powell ve komite de çoğunlukla büyüme konusunda iyimserdi. Başkan olarak yalnızca üç toplantıya kalan Powell, “Olağanüstü bir ekonomimiz var” dedi. FOMC yetkilileri de görüşlerini yükselterek 2026 gayri safi yurt içi hasıla büyümesine ilişkin görünümü yarım puan artırarak %2,3'e yükseltti.

“Komitede bugün açıklanan konsensüs eksikliği, geleneksel ekonomik verilerin yavaş açıklanması ve yeni Fed Başkanının 2026 başında gelmesi göz önüne alındığında, Fed'in muhtemelen bir süre beklemede kalacağını düşünüyoruz. Yine de bazı istihdam göstergelerinde devam eden yumuşaklık kesinlikle Ocak ayı için karışıma 25 baz puanlık bir kesinti daha getirebilir.” — Rick Rieder, BlackRock'ta sabit gelir başkanı ve Powell'ın yerini alacağı bildirilen finalist

“Fed'in rehberliği bize muhtemelen iki büyük nedenden dolayı faiz oranı görünümü hakkında normalden daha az bilgi veriyor. Birincisi, ekonominin mevcut durumu hakkında normalden daha az şey biliyorlar çünkü kapanma ekonomik istatistiklerin açıklanmasını geciktirdi. İkincisi, Fed'in rehberliği, Başkan Powell'ın Mayıs ayındaki görev süresi sona erdikten sonra yaklaşımının nasıl değişeceğini hesaba katmıyor. 2026'da Fed'in, Aralık Nokta Grafiği'nde işaret edilenden daha fazla faiz indirimi yapma olasılığı daha düşük görünüyor.” — Bill Adams, baş ekonomist, Comerica Bank

“Fed, gelecek yıl büyüme beklentilerini yükseltti; bu, değişen vergi politikası yoluyla Amerikalı hane halklarına sağlanan nakit artışıyla birlikte, para politikasının gidişatı hakkında şüphe yaratacak. Tahminimizdeki bu dinamik, Fed'in Ocak ayındaki bir sonraki toplantısında olası herhangi bir faiz indirimine ilişkin çıtayı önemli ölçüde kaldırıyor.” — Joseph Brusuelas, baş ekonomist, RSM