Powell Noel mitingine bir şans veriyor mu?

Jerome Powell'ın ABD Merkez Bankası başkanı olarak önünde hâlâ altı ay var, ancak sakin bir sondan söz edilmiyor: Çarşamba akşamı faiz oranı toplantısı öncesinde ruh hali her zamankinden daha gergindi. Borsalar bu yıl üçüncü faiz indirimini kesin olarak beklerken, Powell bizzat beklentileri sınırlamıştı: bu kesin olmaktan çok uzaktı. Ve en önemli organ olan Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) derin bir şekilde bölünmüş durumda.

Karşı üç oyla karar

Bu durum Çarşamba akşamı alınan karara da yansıdı: Faiz oranları 0,25 puan daha düşecek ve dolayısıyla gelecekte yüzde 3,5 ile 3,75 arasında seyredecek. Ancak on iki FOMC üyesinden üçü buna karşı oy kullandı. İkisi faiz artırımından vazgeçmek isterken, biri (Trump'ın sırdaşı Stephen Miran) yüzde 0,5 puanlık daha büyük bir faiz indirimi lehinde konuştu. Yıllardır bu kadar muhalif ses çıkmamıştı.

Aynı zamanda, ekteki açıklamada ve Powell'ın önümüzdeki birkaç aydaki ilave faiz artırımlarının piyasalardaki pek çok kişinin şu anda hesapladığı kadar açık olmadığına dair açıklamalarında ince sinyaller var. Buna “şahin indirimi” denir: faiz oranları düşürülür (indirilir), ancak bu, para politikasının şahin tavrının (şahin tarzı) bir tonuyla gerçekleşir.

Bu nedenle Powell beklentilerle aynı doğrultuda hareket etti ve piyasalar karara buna paralel olarak rahat bir tepki verdi. Powell'ın basın toplantısı sırasında fiyatlar önemli ölçüde pozitife döndü. Ancak Fed hisse senedi piyasalarında çok fazla yeni hayal uyandırmadı – Powell muhtemelen Çarşamba akşamı gerçek bir Noel yükselişi için umulan tetikleyiciyi sunmadı.

Dikkatli yatırımcılar

Geçen yılki süreç kendini tekrar edecek gibi görünüyor. O zamanlar da hisse senedi piyasaları yıl sonundan önce son bir hamle yapmayı umuyordu ve Aralık ayında “şahin bir indirim” aldı: şüpheci bir görünümle küçük bir faiz indirimi. Sonraki günlerde piyasalarda bir gerileme yaşandı.

Pek çok yatırımcı muhtemelen bundan şüpheleniyordu çünkü bu hafta ticarette ihtiyatlılık hakimdi. Şüphe duyulduğunda karlar alındı ​​ve Çarşamba günü birkaç güçlü günün ardından Dax geçici olarak tekrar 24.000 puana yaklaştı. Yılın son derece güçlü ilk yarısının ardından piyasa, son altı aydır neredeyse yatay hareket ediyor. Ancak para politikası dışında şu anda birkaç olası fiyat etkeni var.

Fed'in kararıyla birlikte bir sonraki hamlesine dair spekülasyonlar başlıyor. Hamburg Ticaret Bankası, “Daha fazla faiz artırımına şimdilik son verilmeli” dedi. Pek çok kişi ise iki veya üç faiz artışı daha bekliyor. FOMC'de, oy kullanma hakkına sahip on iki üyenin düzenli olarak yayınlanan tahminleri büyük farklılıklar gösteriyor. Commerzbank baş ekonomisti Jörg Krämer önceden, “ABD Merkez Bankası nadiren bu toplantı öncesindeki kadar bölünmüş durumdaydı” dedi.

Trump adamlarını gönderiyor

Kamplar riskin nerede görüldüğüne göre ayrışıyor: Yüzde 3 gibi hâlâ çok yüksek olan enflasyon kontrolden çıkma tehlikesiyle karşı karşıya mı? Bu, sıkı bir para politikasının, yani istikrarlı faiz oranlarının göstergesidir. Yoksa işgücü piyasasındaki zayıflık işaretleri daha büyük bir tehlike midir? O zaman gevşek bir para politikası, yani faiz oranlarının düşürülmesi gerekecektir. Yoksa hükümetin uzun süre kapalı kalması, hâlâ çok fazla verinin olduğu ve dolayısıyla karar verme temelinin eksikliği anlamına geldiği için herhangi bir karar vermekten kaçınmalı mıyız?

Bu tür teknik soruların yanı sıra siyasi sorular da var çünkü Donald Trump, Federal Reserve'deki nüfuzunu giderek genişletiyor. Ekonomi danışmanı Stephen Miran zaten FOMC'de ve tamamen başkanın ruhuyla hareket ediyor: Miran daha büyük ve daha hızlı faiz indirimlerinden yana – şu ana kadar nispeten yalnız.

Ancak mayıs ayında Powell'ın görev süresi sona erdiğinde Fed'in yeni bir başkanı olacak ve o da muhtemelen Trump'la aynı çizgide olacak. Çünkü Başkan, Fed'in başına geçmeyi öneriyor ve artık en büyük favori, aynı zamanda başkanın ekonomik danışmanı olan ve gevşek bir para politikasının savunucusu olan Kevin Hassett.